湖北
黃金跌到了4000美元左右，從最高點下跌了28%。那黃金現在是不是一個抄底點呢？首先我說結論，是的，我認為黃金在一個“黃金坑”附近。主要原因呢，是我認為美國沒有加息空間，美元的強勢維持不住。
為什么加息沒有空間？因為要靠加息來抑制當前的通脹，代價太大了。目前美國的通脹CPI是4.2，離目標通脹2差2.2個百分點。如果要把這個4.2降到2，按照著名的泰勒規則，大約要把利息加到7.5%到8.75%的水平。現在是3.5%到3.75%，意味著要加4到5個百分點的利息。這么做的代價是什么呢？
如果加息4到5個百分點，首先美國的經濟直接從繁榮轉向衰退，經濟增速要倒退到負的1.5%到2.5%。同時，失業率要大幅上升，升到6.5%到8%的水平。最重要的是，美國的國債利息支出要從目前的1萬億左右，增加到1.8到2萬億，要增一倍。目前美國的國債利息支出占到財政支出的比例是14%，占到財政收入的比例已經接近20%，都接近警戒線了。這才是真正的硬約束。
所以結論是什么呢？結論是，小幅度加息根本就沒有用，大幅度加息才會起作用。但是，大幅度加息就是美國財政的崩潰和美國經濟的衰退。好，那有人說了，這次通脹是因為原油價格上升導致的，那如果原油價格掉下來呢？
其實原油價格變化對美國的CPI的貢獻度沒有大家想象的那么高。原油價格跌10%，CPI大約下降0.3%。所以，你算一算，要靠原油價格下跌來拉低通貨膨脹，這原油價格得降到哪天去？
即便原油價格從目前90美元的位置掉到大概50到55美元，同樣按照泰勒規則，還需要再加息200到300個BP，就是2%到3%。2%到3%的加息幅度，同樣會讓美國的國債支出到達警戒線，經濟同樣指向衰退。美國的通脹想要降下來，就兩條路：要么把中國重新納入到全球供應鏈體系里頭來，美國放棄脫鉤的努力；要么靠一場嚴重的衰退。它的問題不在貨幣上。所以小幅加息它解決不了問題，但是大幅加息那個代價又高昂得不可承受。
那如果你是美聯儲主席，你會怎么選呢？你會去小幅加息，去做那個徒勞的努力，還是根本就不去考慮這個問題，去解決它貨幣本身面臨的更深層次的問題呢？
那如果現在市場喧囂塵上地認為美聯儲要加息的這個因素，拉高了大家對美元指數繼續上升的預期，也拉崩了黃金的價格的話，那一旦這個錯誤認知被修正，黃金價格就會漲起來。
當然，我說黃金現在是黃金坑，也不只是說賭大家對美聯儲加息的預期錯了。實際上，現在的黃金價格大約已經回到了去年11月中旬的水平。當時美國的利率是多少呢？是4%。后來是降下來了，才拉高了黃金的價格。現在美聯儲并沒有加息，但是黃金價格已經回到了美聯儲利息4%的時候。
這意味著，實際上現在的黃金價格隱含著美聯儲的利息要加一次、加到4%左右的這樣的一個預期。那換句話說，未來即便美國加一次息，黃金價格也大約就在這個位置上了，更何況大概率如果不加呢？所以，大家認為美聯儲會加息嗎？黃金會漲嗎？這個問題你怎么看呢？
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
