湖南
近兩年，光模塊、光芯片、光纖等光通信產業鏈迎來行情大漲，疊加 AI 產業蓬勃發展，大批公募基金集中布局該賽道，新一輪基金抱團行情正式形成。結合 2026 年一季度公募持倉數據來看，本次 “追光” 抱團熱度已超越此前 “寧組合”，成為市場焦點。下文從擁擠度、抱團成因、行情走向以及投資風險四個維度，解讀這一市場現象。
一、持倉持續加碼，賽道擁擠度處于歷史高位
自 2025 年一季度起，公募基金對通信板塊的配置比例節節攀升，從 2.7% 一路增長至今年一季度的 13.1%。主動偏股型基金對 AI 硬件板塊整體配置比例達 31.5%，超配 17.7 個百分點，配置比例超過 2021 年初 “寧組合” 峰值。個股層面，光模塊龍頭中際旭創成為公募第一大重倉股，超 1100 只基金重倉持有，持倉總市值占流通股比例接近 12%。與此同時，電子、有色金屬、電力設備等 AI 相關行業持倉也處于歷史高分位。整體而言，光通信賽道交易熱度極高，資金扎堆特征十分明顯。
二、多重因素共振，催生基金抱團熱潮
基金集體 “追光” 并非單純炒作，而是產業趨勢、業績表現與行業考核共同作用的結果。首先，AI 基礎設施建設帶動光通信需求爆發，行業預計 2025 至 2030 年年復合增長率超 40%，AI 光纖滲透率將從 5.6% 提升至 50% 以上，長期成長空間廣闊。其次，板塊賺錢效應顯著，不少重倉光通信的基金近一年收益率突破 300%，吸引資金持續流入。此外，基金業績考核壓力推動部分業績落后的產品快速調倉，切入熱門賽道提振收益。值得注意的是，不僅科技風格基金全力加碼，不少傳統價值型基金也開始布局光通信領域。
三、正向循環延續，資金流入態勢強勁
當前光通信抱團仍處于良性循環階段，形成 “凈值上漲 — 資金申購 — 繼續加倉” 的正向傳導。多只重倉該賽道的基金規模實現數倍增長，部分產品規模從 2 億元左右飆升至百億元級別。新涌入的資金再度投向光通信個股，進一步推升板塊熱度。與之相對，醫藥、消費等傳統板塊資金持續流出，市場板塊分化愈發明顯。從機構觀點來看，多數基金經理認為 AI 基礎設施建設尚處于早期階段，產業鏈長期需求穩固，賽道行情具備持續基礎。
四、警惕潛在風險，理性看待抱團行情
歷史經驗表明，基金抱團行情終將迎來分化與瓦解，本輪 “追光” 熱潮同樣暗藏隱患。一方面，短期資金過度涌入推高估值，部分標的已透支未來預期，一旦行業增速不及預期，極易引發股價回調。另一方面，板塊內個股良莠不齊，普通投資者難以甄別真正具備核心技術與業績支撐的企業。同時，技術路線迭代、行業競爭加劇等不確定性，也會對賽道形成沖擊。業內人士提醒，市場不會單邊上行，投資者切勿盲目追高，應回歸產業基本面，優選業績穩健、技術壁壘突出的標的，規避純題材炒作的個股，理性應對高熱度抱團行情。
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