近期，歐洲中央銀行發布報告，指出截至2025年底，黃金在全球官方儲備資產中的占比已升至27%，超過美國國債5個百分點，成為全球官方儲備中占比最大的單一資產類別。盡管今年金價出現劇烈波動，但2026年一季度全球央行仍增儲黃金244噸，同比增長3%，需求持續升溫。

針對這一現象，招聯首席經濟學家董希淼接受央視新聞采訪，分別從黃金的獨特屬性、本輪央行增持動因、近期金價波動及未來趨勢等角度進行深入分析。

董希淼表示，黃金擁有區別于主權債券等儲備資產的獨特屬性，是近年來各國央行持續加碼配置的核心原因。“黃金作為無主權信用風險的儲備資產，它不存在違約主體，沒有交易對手的風險，這是黃金作為儲備資產的最突出的優點。”董希淼指出，央行減持美債、增配無主權信用風險的黃金，可以有效分散單一儲備風險。

董希淼同時說明，此次黃金反超美債成為第一大儲備資產，是估值效應與央行主動配置雙重作用的結果：“首先從估值效應看，2024年黃金價格上漲了大概30%，2025年暴漲了65%，這就推高了存量黃金的賬面價格，同期美債收益率上行，導致美債的存量資產價格下跌，這一降一升實現了反超。”

數據顯示，2025年全球黃金購入量排名前五的央行分別為波蘭、哈薩克斯坦、巴西、中國和土耳其。針對市場關心的后續趨勢，董希淼認為，中長期來看，全球央行增持黃金的大方向不會改變。他援引世界黃金協會的調查數據指出：“90%以上的受訪央行預計在未來12個月會繼續增持黃金，43%計劃未來一年增持自身黃金儲備，76%預計未來5年黃金儲備占比將上升，而且新興市場經濟體增持黃金的意愿會高于發達經濟體。”

今年1月，金價多次刷新歷史峰值，但此后于6月大幅回落。這一波動使得年初至今金價下跌7%，平均波動率升至30%。對于近期金價走弱、與央行“購金熱”形成反差的現象，董希淼解釋稱，這是多重因素導致的。一方面，2024年、2025年國際金價連續大漲，積累了較多回調壓力；另一方面，中東地緣沖突引發的能源漲價推高了通脹預期，市場預判美聯儲可能會加息，直接壓制了金價的上行空間，形成了“央行逆勢購金、金價短期走弱”的特殊局面。

展望后市，董希淼在接受21世紀經濟報道時進一步指出，美國近期公布的5月非農就業數據遠超預期，打破了市場對勞動力市場降溫及美聯儲年內降息的預期，成為黃金本輪加速下行的導火索。盡管短期承壓，但董希淼認為，從中長期看，在央行持續購金、美元信用體系弱化、黃金供需緊平衡等因素下，金價重回歷史高點仍然具有可能性。

董希淼也特別提醒廣大投資者，要基于自己的投資經驗、投資能力和風險偏好，做好適合個人和家庭的資產配置，不要輕易追漲殺跌，選擇自己了解的產品，避免跟風投資、盲目投資。