四五月的下跌幅度較大

核心原因是經(jīng)濟較為疲弱

在2、3月疫情放開后出現(xiàn)一波復(fù)蘇后

4月的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)這波復(fù)蘇并未能持續(xù)

并且，過去經(jīng)濟差，可以找疫情作為借口

現(xiàn)在疫情已經(jīng)結(jié)束

大家反而覺得，放開以后還這么差，經(jīng)濟是真的差

對此市場從“強復(fù)蘇”到“弱復(fù)蘇”到“不復(fù)蘇”

預(yù)期逐漸走低

這也是市場下跌的核心原因

為經(jīng)濟差找理由是容易的

疫情期間居民的收入畢竟受到了較大影響

結(jié)合目前高企的青年失業(yè)率

和極低的生育率

市場不僅關(guān)注著短期經(jīng)濟差這個現(xiàn)實

更把長期人口下降帶來的悲觀短期化

因此市場在“不復(fù)蘇”的數(shù)據(jù)下

不僅不會往經(jīng)濟復(fù)蘇的方向去展望

而是往經(jīng)濟更快速下臺階的方向去展望

當(dāng)然同時

美國經(jīng)濟卻有著超出預(yù)期的韌性

美股通脹數(shù)據(jù)似乎并沒有下降

部分人預(yù)期的降息也就落空了

可以說，過去兩個月

分子端分母端都是對A股/H股最不利的局面

市場經(jīng)歷較大幅度的下跌也就不足為奇了

但事實上，這二者隨時都可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)

從最新的數(shù)據(jù)看

美國數(shù)據(jù)開始往下走

中國的數(shù)據(jù)也并沒有大家想得那么差

這也是周五A/H股大漲的部分原因

當(dāng)然，一次的數(shù)據(jù)是否意味著趨勢的反轉(zhuǎn)

這并不好說

但足夠悲觀的預(yù)期，且?guī)еf物皆周期的常識

目前下注做多，勝率賠率都非常有吸引力

如果上述邏輯成立

那么港股一定是彈性最大的板塊

因此此時對不妨對港股樂觀多一些

至于A股科技，如果在復(fù)蘇邏輯下

是有可能跑輸?shù)?/p>

但基于經(jīng)濟強復(fù)蘇的概率極低的判斷

相信科技的行情尚未走完

因此此時港股+科技可能是最佳的啞鈴配置策略