從22年開始，我記得我總是在寫文章做心理按摩

每次一次市場大跌，我都要出來說

回調(diào)就是加倉的機會，波動不是風險......

要樂觀，要有信仰......

但好像市場一直都沒有真正好起來

期待的牛市也一直未到

每一次反彈之后，好像剛剛見到希望

就又迎來新一波的大跌

這兩年剛?cè)牍墒械呐笥眩呀?jīng)總結(jié)出一套規(guī)律：

回本賺3-5%就一定要賣，如果不賣，一定又會被套

事實上，真的是這樣嗎？

這是且慢上的全天候積極組合2020年6月至今的凈值走勢

在2021年11月末的高點之前

大體基本呈向上的走勢

中間稍微大的回撤發(fā)生在21年初

當時是核心資產(chǎn)崩盤將全市場都帶了下來

后面就出現(xiàn)了分化

組合因為在崩盤前賣出了核心資產(chǎn)

后續(xù)很快（其實也有半年）修復并創(chuàng)了新高

但21年11月末至22年4月末的回撤，至今仍未修復

能看到22年4月歷史最低點往后

往后凈值的修復之路可謂坎坷曲折

確實每漲一段，就會跌回去，再很艱難突破后，又很快跌回去

而且往往跌得很陡、很急

不過仔細看，還是有一些比較好的特點

即 大部分情況下，底部呈現(xiàn)逐次向上的態(tài)勢

每下一次回撤的低點，比上一次的低點要高一點

今年5月是一次例外，跌破了3月的低點

但好在沒多跌多少，也很快收了回來

其實 這就是我想要的曲線形態(tài)

凈值本身波動會很大，絕不是沒有波動，沒有波動就沒有收益

但是，每經(jīng)歷一輪漲跌，都能有一些收益永久性留存下來

而每一輪市場底部其實都是尋找新的最有彈性的方向的機會

因此下一輪上漲的時候，組合具備較強的進攻能力

那么即使市場不漲（如圖中的基準曲線，從21年初后一直下跌）

組合凈值也能呈現(xiàn)震蕩上行的走勢

譬如組合凈值相比22年4月已經(jīng)上漲了超過20%

而一度幾次超過21年高點，雖然這兩天又跌了回來，但也幾乎追平21年高點的位置

當然，類似21年11月至22年4月這樣級別的大回撤是需要盡力避免的

但難度頗大，只能是盡力而為而不強求

面對這樣一條凈值曲線，怎樣投資是最好的呢？

我認為 最好的方式是在低點一次性將閑錢all in

這樣資金利用效率最高

但鑒于絕大多數(shù)人并沒有all in的勇氣

那么逢低點加倉就是次好的方式

但事實上，因為大多數(shù)情況下，新一輪下跌的底部是高于上一輪下跌的底部的

所以，即使碰巧能加在每一輪回撤的最高點

晚加倉也是不如早加倉的

今天且慢的組合提示了發(fā)車

我認為的確是個相對好的加倉時機

雖然這個點位仍然是高于3月、5月的低點的

但之前的低位畢竟錯過了，未來未必還能跌到

（萬一跌到了，就是更好的加倉點，但無法預判）

說完加倉，再說減倉

近2年的規(guī)律是反彈要及時賣，否則又會被套

但再早2年的規(guī)律則是要拿得住，才能躺贏，怕高都是苦命人

以近期的市場規(guī)律作為普世的投資法則無疑是錯誤的、不科學的

市場隨時在變化

牛市要拿得住，震蕩市要跑得快

但問題在于，誰知道當前是震蕩市還是牛市呢

也許你以為還在震蕩，其實已經(jīng)是牛市的開始

也許你以為牛市已經(jīng)來臨，但不過是大一點的震蕩

所以這些短期的規(guī)律根本無法有效指導投資

要判斷牛熊，歸根結(jié)底需要判斷流動性和宏觀經(jīng)濟景氣度

而宏觀經(jīng)濟景氣度虛無縹緲

多少經(jīng)濟學家嘗試預測卻都無法持續(xù)準確命中

想要做好每一次漲跌的波段的欲望

既來源于人性的恐懼又來源于人性的貪婪

恐懼是恐懼又一次被套

貪婪是想保留住每一次上漲的果實

壞事都不想碰，好事全都要占盡，這不是既恐懼又貪婪還能是什么呢？

所以說投資是一種修身養(yǎng)性

克服了人性和恐懼，坦然接受曲線的波動

只要曲線震蕩向上，長期來看怎么會賺不到錢呢？

有朋友說，這是積極組合做得好

你看滬深300曲線，21年見頂就一直在跌

哪里是“每一次底部都比上一個底部高”呢？

積極組合會不會做不好呢？

誰能保證它永遠保持高水平呢？

的確，積極組合能在股市整體震蕩的情況下

做出大體底部逐步抬升的曲線

是不容易也不保證未來可以復制的

但是，如果我們看偏股基金指數(shù)

在更長的時間維度內(nèi)

也大體能夠呈現(xiàn)出類似的曲線形態(tài)

只是可能過程更慢、更曲折

上漲的幅度也更小

但這只是幅度的問題，并不是方向的問題

背后的邏輯仍然在于

權(quán)益投資賺的錢歸根結(jié)底都是上市公司的自由現(xiàn)金流

只要中國企業(yè)，無論民企、國企

其中較為優(yōu)秀的一部分能夠盈利

那么靠投資權(quán)益市場賺錢就是必然的