最實在的上市公司，價值為先，不求性感

文/柳華芳

不經悲喜，不察人間，歷經磨礪，方覺大道。

過去幾年，我們經歷了不平凡的時光，看到了更真實的世界和自己，也看到了資本市場、消費市場的波動與重構。

現在，我們越過山丘，一步步跨越經濟周期，瞭望天下風云，重新審視那些上市公司，有多少驚喜、失望、疑惑、期待。

橫穿亦莊，路過京東大廈，看到多個大樓，猛然發現京東上市已經十年了，京東總部搬到亦莊已經九年了，越來越多的朋友在亦莊成家置業了。

涼水河畔，青年之城

過去，亦莊更多是智造科技企業，比如奔馳工廠、京東方、中芯國際，而京東總部的扎根帶來了4萬多人，為亦莊帶來了勃勃生機。

“京東青年城”項目于 2023 年 五四青年節正式啟動，與京東大廈隔路相望，將建設近4000套高水準的員工公寓，總建筑面積30多萬平米，項目總投入超過60億元。

在裝修設計上，京東青年城引入了國際知名設計公司伍茲貝格，打破傳統封閉式街區的定式，引入了開放、綠色和活力的元素，形成一個集購物、社交 、娛樂、科技、文化為一體的現代生活中心。

在京東青年城建成之后，京東總部的零售生態商圈、生活圈將連塊成片，將成為亦莊地區的活力商圈新地標。爸爸媽媽在京東上班，小朋友在青年城幼兒園玩耍成長，年輕人步行上下班，不把時間浪費在交通上，有更多時間學習、生活、陪伴家人。

北京之南，涼水河畔，這里不光有智能科技的時代文明，還有活力四射的青年之城。在擁堵忙碌的大北京，這里更像是一個別樣的歐洲小鎮。

零售的終極是生活，生活的終極是人文，京東創新打造青年之城，為員工筑巢，也為社會提供了一個未來企業生活社區的標桿或樣本。

創造價值為先，不受縛于股市

當前，京東是中國收入規模最大的企業，也是收入最高的民營企業，已是當之無愧的國民企業，更是零售行業生態的基石和標桿。

京東是社會價值優先、客戶體驗優先的經營邏輯，為了打造極致體驗，累計投入了幾千億級，打造出最強的物流配送能力。截止 2023 年底，京東體系提供就業崗位62萬，用于人力資源總支出達到 1047億元。62 萬人之中，物流配送小哥占了很大部分，第一批京東小哥已經退休了，他們正在享受著不錯的退休金。

在零售生態方面，京東平臺的第三方商家數量超過100萬，開放活力的線上線下零售生態走向繁榮。京東 App 已經成為線上線下零售的超級入口，京東支付打通了微信支付，為各類零售生態伙伴帶去了源頭活水、技術便利。

京東是重投入型企業，投入并非只投向了倉儲物流，技術投入同樣巨大，形成強大的技術創新驅動力。截止 2023 年底， 京東供應鏈基礎設施投入高達1538億元，全國范圍投入使用的“亞洲一號”智能產業園超過40座。2017年全面向技術轉型以來，京東技術研發投入已近1300億元，當年劉強東提出的“國民京東、技術京東、世界京東”在一步步落地實現。

但是，京東股價屬于嚴重低估型，這是經濟周期、世界格局等綜合因素下的中概股普遍現象，同時，也跟京東長期主義戰略密切相關。

在市值管理方面，京東一直很理性，將二級市場的價值建立在合理的估值體系和價值基礎上，不受縛于短期業績的沖高，而是將最大的靈活性、注意力放在圍繞用戶體驗提升和成本、效率優化的業務創新等基本面，將業務能否為用戶、能否為合作伙伴和社會創造價值放在第一位。

當同行在搞五花八門驛站的時候，京東一直堅持送貨上門，時至今日，京東物流依舊是唯一一家送貨進村（送進農村，而不是放在鎮上、讓老農民們赴遠取件）的快遞物流公司。

最近，京東即時零售推出“京東秒送”，再一次刷新了零售配送服務的記錄，為線下零售伙伴帶來更極致的客戶體驗。

在創造價值、體驗優先的理念驅動下，京東的創新和強大執行力，不是為了取悅短期游資，而是為了服務商家、取悅客戶，屬于上市公司里的笨公司。

最實在的上市公司，共生共榮，美美與共

上市公司是企業界的佼佼者，上市公司的活法是全球經濟的晴雨表，那么，判斷一家優秀上市公司的標準是什么？

股價漲跌，財報數據，重大事件，都是影響短期評判因素，長期靠譜更有利于生態健康。上市公司活法和命運大不同，有點曇花一現，有的長期萎靡，中概股公司沒有英偉達，也沒有微軟、蘋果，但是，我們也有騰訊、京東等一批優秀上市公司。

縱觀騰訊、京東，你會發現這兩家公司都是產業生態型企業，騰訊的微信內容生態、小程序生態，京東的零售生態、物流生態，對中國的零售供應鏈的發展質量非常重要。

一家好的上市公司，不是只顧自己暴利，應該是帶動一片生態的繁榮，是造福一方，讓客戶、伙伴、環境和社會變得更美好，不是獨美，而是共生共榮、美美與共。

評判一家上市公司，有時候需要去功利化，更關注社會價值的創造，用戶口碑怎么樣、上下游伙伴有沒有賺錢、員工數量和收入有沒有增長、自然環境和社會環境有沒有更好……

小微公司往往聚焦于謀生糊口，要依托于大公司的生態灌溉、開山鋪路。優秀上市公司應該繁榮一片生態、造福全社會，而不是極端功利化、世俗化，不應成長為行業的內卷之王。

跨越周期拐點：做正確的事兒，不怕路遠

我們處于新一輪經濟周期的拐點，依舊要面對很多不確定性，更加需要戰略眼光、戰略定力，不能因戰術變形而造成戰略踩空。

我們處于新一輪經濟周期的拐點，依舊要面對很多不確定性，更加需要戰略眼光、戰略定力，不能因戰術變形而造成戰略踩空。

此時，京東這樣的行業龍頭，應該怎么做，面對各種新挑戰、新現象，會不會亂了陣腳？消費走向何方，零售走向何方，全行業都在看京東，京東保持了戰略定力，堅持做艱難而正確的事情。

京東自營商品SKU 數超過1000萬，卻實現了庫存周轉天數29天，在上市前，當時的京東自營SKU遠沒有這么多，但是庫存周轉天數也有34天。有人會說，10年時間才提升了5天，價值大嗎？要知道，1000萬SKU的商品在倉庫中，一年周轉10次和12次，對于那些與京東合作的品牌商、渠道商來說，意味著現金流、成本和利潤。。

世界的京東，沒有停止腳步，全球擁有超過120個保稅倉庫、直郵倉庫、海外倉庫等基礎設施項目。京東旗下的海外“超級倉店” Ochama，已將上門配送服務拓展至24個歐洲國家，為中國品牌出海開辟了新通路。

美股上市那年，京東開始啟動電商下鄉，如今京東通過鄉村振興“奔富計劃”已經鏈接了全國超2000個農業產業帶，只用了不到三年的時間，就帶動農村實現1萬億產值。

在節能減排上，京東更是一個實干派。截至2023年底，鋪在京東“亞洲一號”上的光伏發電系統總裝機容量達到180兆瓦，這幾乎相當于中小型火力發電廠的裝機容量，每年發的電足夠10萬戶普通家庭使用。此外，京東在全國公路上運行的自營新能源車輛已經達到8290輛，在包裝上2023年內陸續投放100萬個循環快遞包裝。

跨越周期拐點，京東沒有選擇逐利經營，而是將用戶體驗和客戶價值放在第一位，沒有為了利潤而放棄社會責任，踐行了自己的正道成功的商業信仰。

最近一年，京東強勢推動低價戰略，推動消費增長，依舊在商品品質下功夫，在京東采銷直播等模式創新之時，沒有忘記初心。

最笨的京東，就是最好的京東。穿越經濟周期，我相信京東會越來越好、越來越強，正如泰戈爾那句詩“世界以痛吻我，我卻報之以歌”，讓世界更美好，世界會回報美好。