煤炭雖然經(jīng)常被稱為是傳統(tǒng)落后能源，但實(shí)際上，截止當(dāng)下，煤炭依然是我國(guó)發(fā)電的主力燃料。而以煤炭發(fā)電的火電，也仍然是我國(guó)第一大電力。

在這種剛需背景之下，煤炭板塊自2020年以來(lái)，已經(jīng)走了四年的長(zhǎng)牛了。

那么，整個(gè)煤炭板塊中，到底誰(shuí)更有價(jià)值，含金量更高呢。

今天，就來(lái)看看，煤炭板塊中的四家代表公司，其優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，以及含金量情況如何。

中國(guó)神華，

優(yōu)勢(shì)：公司擁有規(guī)模可觀、高效運(yùn)營(yíng)的煤炭、發(fā)電業(yè)務(wù)，擁有鐵路、港口和船舶運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，形成了煤炭、電力、運(yùn)輸、煤化工一體化開(kāi)發(fā)，產(chǎn)運(yùn)銷一條龍，上下游協(xié)作優(yōu)勢(shì)明顯。

亮點(diǎn)：截止2023年底，公司的煤炭保有資源量為325.8 億噸；煤炭保有可采儲(chǔ)量為 133.8 億噸；

兗礦能源，

優(yōu)勢(shì)：公司擁有境內(nèi)外四地上市平臺(tái)，是中國(guó)國(guó)際化程度、 資本市場(chǎng)利用效率最高的能源上市公司之一。多個(gè)上市平臺(tái)，有利于分散地緣風(fēng)險(xiǎn)。

亮點(diǎn)：公司資產(chǎn)分布于山東、陜蒙、新疆、澳洲，煤炭原地資源量達(dá)到 471 億噸。

陜西煤業(yè)，

優(yōu)勢(shì)：公司97%以上的煤炭資源位于陜北礦區(qū)、彬黃等優(yōu)質(zhì)采煤區(qū)，產(chǎn)煤區(qū) 90%以上的煤炭?jī)?chǔ)量屬于優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤、氣化煤和理想的化工用煤。

亮點(diǎn)：截止2023年底公司擁有煤炭?jī)?chǔ)量 181.41 億噸、可開(kāi)采儲(chǔ)量 104.41 億噸，可開(kāi)采年限 70 年以上。

中煤能源，

優(yōu)勢(shì)：本公司是中國(guó)最大的煤炭貿(mào)易服務(wù)商之一，在中國(guó)主要煤炭消費(fèi)地區(qū)、轉(zhuǎn)運(yùn)港口以及主要煤炭進(jìn)口地區(qū)均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力和分銷能力較強(qiáng)。

亮點(diǎn)：截至 2023 年末，公司擁有礦業(yè)權(quán)的煤炭資源量 266.48 億噸，可采儲(chǔ)量 138.71 億噸，證實(shí)儲(chǔ)量 49.60 億噸。

對(duì)比來(lái)看，按照煤炭資源儲(chǔ)量大小進(jìn)行排序，資源儲(chǔ)量最高的是兗礦能源，其次中國(guó)神華，再次中煤能源，最后陜西煤業(yè)。

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來(lái)，將通過(guò)經(jīng)典的基本面“杜邦分析法”，對(duì)公司的最新財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)進(jìn)行拆解，看看在最新一季，公司的財(cái)務(wù)含金量到底誰(shuí)更高。

先看第一個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，銷售凈利率，評(píng)估公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間，

銷售凈利率排名第一，中國(guó)神華，是上述四家中，唯一一家凈利率超20%的公司。

第二，陜西煤業(yè)，一季度凈利率為19.76%。

第三，中煤能源一季度凈利率為14.6%。

第四，兗礦能源，一季度凈利率13.62%。

今年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格整體有所回調(diào)，那么在煤價(jià)下調(diào)期間，誰(shuí)的下降幅度最小呢，對(duì)比上一年，中煤能源下降幅度最小，僅下降了8.16%，而陜西煤業(yè)，下降幅度最大，達(dá)到了21.05%。

接下來(lái)，來(lái)看第二個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率最高，陜西煤業(yè)，一季度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)20%。

第二，中國(guó)神華，一季度周轉(zhuǎn)14%。

第三，中煤能源，一季度周轉(zhuǎn)13%。

第四，兗礦能源，一季度周轉(zhuǎn)11%。

對(duì)比上一年，僅神華和陜西煤業(yè)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率保持不變，其余兩家公司有所下降。

第三個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，權(quán)益乘數(shù)，評(píng)估公司財(cái)務(wù)杠桿情況，

財(cái)務(wù)杠桿最高的是兗礦能源，一季度負(fù)債率65.23%，財(cái)務(wù)杠桿高達(dá)2.88倍。

第二，中煤能源，一季度財(cái)務(wù)杠桿1.86倍。

第三，陜西煤業(yè)，一季度財(cái)務(wù)杠桿1.52倍。

第四，中國(guó)神華，一季度負(fù)債23.57%，財(cái)務(wù)杠桿最低為1.31倍。

對(duì)比上一年，除兗礦能源明顯上升外，其余三家公司下降。

最后，通過(guò)財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率，來(lái)對(duì)這四家公司的含金量做一個(gè)綜合對(duì)比評(píng)估，

首先，凈資產(chǎn)收益率最高的是陜西煤業(yè)，公司凈利率僅次于神華排第二，周轉(zhuǎn)率明顯超過(guò)其余公司，排名第一，財(cái)務(wù)杠桿排第三。

收益率第二，兗礦能源，公司凈利率第四、周轉(zhuǎn)率第四，之所以收益率能夠排第二，主要是因?yàn)槠湄?cái)務(wù)杠桿最高，以負(fù)債拉動(dòng)收益的程度最高。

收益率第三，中國(guó)神華，公司凈利率第一，周轉(zhuǎn)率第二，財(cái)務(wù)杠桿第三。

收益率第四，中煤能源，公司凈利率第三，周轉(zhuǎn)率第三，財(cái)務(wù)杠桿排第二。

綜合來(lái)看，含金量最高，首先排除兗礦能源，公司雖然凈資產(chǎn)收益率第二，但主要是靠負(fù)債拉動(dòng)，水分較大；其次，排除中煤能源，公司各方面數(shù)據(jù)中規(guī)中矩，沒(méi)有明顯亮點(diǎn)。

所以，含金量最高，在陜西能源和中國(guó)神華中來(lái)對(duì)比，二者各有優(yōu)劣，陜煤周轉(zhuǎn)率更高一籌，而神華凈利率更高一籌。而陜煤的周轉(zhuǎn)率明顯高于神華，而神華的凈利率僅是略高于陜煤，因此從最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上來(lái)看，陜煤含金量第一，而神華第二。

而如果從分紅派息的穩(wěn)定程度來(lái)看，神華的表現(xiàn)是要優(yōu)于陜煤的。

大家更看好煤炭板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！