最近央國(guó)企頻頻亮相重組市場(chǎng)，自兩船之后，又有國(guó)泰君安和海通證券，兩大重量級(jí)券商，合并重組。國(guó)企重組改革的大幕正在拉開帷幕。

而今天看的這家公司，就是央國(guó)企的代表公司之一，且在當(dāng)下承擔(dān)著重大戰(zhàn)略使命。

公司的系統(tǒng)目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)飛騰、龍芯、鯤鵬、兆芯、海光等自主CPU及x86平臺(tái)的支持，已經(jīng)在政務(wù)、電力、航天、金融、電信、教育、大中型企業(yè)等行業(yè)或領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，堪稱國(guó)產(chǎn)系統(tǒng)第一股。

這家公司就是在A股上市的中國(guó)軟件。

而公司的股價(jià)也已經(jīng)脫離了之前的下降趨勢(shì)，已橫盤筑底達(dá)到219天。

公司主要從事自主軟件產(chǎn)品、行業(yè)解決方案及服務(wù)化業(yè)務(wù)。

而其中，行業(yè)解決方案，營(yíng)收占比五成，但毛利率較低，僅為9.66%，因此，總利潤(rùn)占比為一成多一點(diǎn)。

而公司的自主軟件業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比接近兩成半，但毛利率極高，達(dá)到了75.08%，利潤(rùn)占比近五成。

另外，公司還有服務(wù)業(yè)務(wù)，利潤(rùn)占比也是兩成半，毛利率55.44%，利潤(rùn)占比三成半。

公司大股東為中國(guó)電子有限公司，實(shí)控人國(guó)資委。

公司的麒麟軟件多年來深耕服務(wù)器操作系統(tǒng)研發(fā)，現(xiàn)有服務(wù)器操作系統(tǒng)產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

同時(shí)，麒麟軟件作為openEuler開源社區(qū)發(fā)起者，已成為openEuler社區(qū)中除華為之外貢獻(xiàn)最多的企業(yè)，在OpenStack社區(qū)貢獻(xiàn)位列國(guó)內(nèi)第一、全球第三。

而公司的麒麟服務(wù)器操作系統(tǒng)是在“863計(jì)劃”和國(guó)家“核高基”科技重大專項(xiàng)支持下，研制而成的高安全、高可靠、高可用國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)。得到了客戶的廣泛認(rèn)可。

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來，通過對(duì)公司財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的梳理，進(jìn)一步厘清公司真實(shí)的含金量情況

首先，來看公司的盈利能力情況如何，

從公司的銷售凈利率來看，

公司的銷售凈利率最近兩年，基本上都處在負(fù)值區(qū)域，和行業(yè)接近。而從行業(yè)平均水平來看，行業(yè)近兩年的凈利率，也同樣，處于負(fù)值。表明，目前整個(gè)軟件行業(yè)，可能都處于行業(yè)低谷期，盈利能力較低。

而從公司的營(yíng)運(yùn)能力來看，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估的是公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)值越高，公司的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

從公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司的周轉(zhuǎn)率明顯高于行業(yè)平均水平，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。這也體現(xiàn)了，公司作為國(guó)產(chǎn)系統(tǒng)第一股的地位，業(yè)務(wù)規(guī)模較大，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

接下來，再來看公司的財(cái)務(wù)狀況如何，

從公司的資產(chǎn)負(fù)債率來看，

公司的負(fù)債率明顯要高于行業(yè)平均水平。

行業(yè)平均負(fù)債率，大致在30%左右，而公司的負(fù)債率高達(dá)60%。這主要是因?yàn)椋境袚?dān)著開發(fā)國(guó)產(chǎn)軟件、系統(tǒng)使命，所耗頗多。資金壓力較大。

而最近公司也是已經(jīng)向控股股東募資20億，來加快產(chǎn)品研發(fā)，有望降低公司的負(fù)債水平。

綜合來看，公司作為國(guó)產(chǎn)軟件、系統(tǒng)開發(fā)的國(guó)家隊(duì)，地位超然，其開發(fā)的國(guó)產(chǎn)軟件、系統(tǒng)，承擔(dān)著軟件、系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化的使命，作為國(guó)產(chǎn)系統(tǒng)第一股，實(shí)至名歸。不足之處在于，目前公司盈利能力還不理想，且負(fù)債率較高。但公司背靠央企好乘涼，有望利用雄厚的股東背景，做大做強(qiáng)。

綜合評(píng)分，三星。