百億商業帝國，困于華東

中式快餐連鎖形成規模的企業并不算少，但老鄉雞算得上熱度較高的一個。根據灼識咨詢的資料，以2023年交易總額計，在前五大中式快餐公司中，老鄉雞在單店日均銷售額、每單位面積的日銷售額及翻座率方面排名第一。

就在前幾年，老鄉雞曾與另外兩家連鎖快餐企業老娘舅、鄉村基展開對“中式快餐第一股”的爭奪。

但老鄉雞的上市之路走得頗為曲折。

自2022年開始，老鄉雞就在IPO門口徘徊。當年5月，首次向A股提交招股書，然而，由于監管政策等因素，第一次沖擊IPO就以失敗告終。

同年10月，老鄉雞第二次沖擊上交所。但在證監會審查過程中，老鄉雞被爆出員工社保繳納、實控人行賄等問題，第二次上市再次擱淺。

然而，老鄉雞并沒有放棄上市計劃。

2023年2月，老鄉雞再次沖擊A股。毫無意外的是，老鄉雞再次因食品安全、員工社保繳納、賬款現金流以及實控人行賄等45項問題，最終還是鎩羽而歸。

上市之路一波三折。三度折戟終于讓老鄉雞看清了現實。

想實現“中式連鎖快餐第一股”，在A股市場，老鄉雞完全看不到了希望，于是開始轉戰港股。

2025年伊始，老鄉雞向港交所遞交上市申請，由中金公司、海通國際為聯席保薦人。

對于為何轉戰港股，老鄉雞表示，在港交所上市可讓其獲得全球認可，并為公司提供直接接觸海外投資者和外資的渠道。這有助于提升公司的國際知名度和影響力。

老鄉雞如此迫切上市，或許是急于走出華東。

據GeoHey數據顯示，老鄉雞主要陣地還是集中在華東地區，在其千余家門店中，有837家門店位于安徽省，而門店數量前五的也在安徽周邊的四個省份。

正如老鄉雞在招股書中所言，上市募集的資金前兩大用途是：加強一體化供應鏈布局，以及擴大門店網絡以擴大地理覆蓋范圍及加深市場滲透。

01

老鄉雞誕生于安徽，早期是一家養殖業。

創始人束從軒出身地道的農民家庭。

1962年，束從軒出生在安徽肥西的一個農村家庭。

高中畢業后的他選擇了入伍參軍，試圖改變命運。

1982年，20歲的束從軒從部隊退伍，回到家鄉結束了三年的軍旅生涯。

轉業后的他并沒有像大多數的退伍軍人一樣選擇一份安穩的工作，而是拿出了父母為他娶媳婦所積攢的1800元開始創業。

用這筆錢搭建起一座雞棚，購買了1000只小雞，開始全身心投入到養雞這一行業中。

創業之初，束從軒展現出了非凡的耐心和毅力。為了更好的了解雞的習性，他耗費了大量的精力，日夜與雞群為伴。通過幾年細心觀察，他對于雞的了解達到了極深的地步。

他曾說：“即使把我的眼睛蒙住，放在一個陌生的雞舍里，我也能感知到雞的需求和健康狀況?！?/p>

束從軒也正是靠著自己的頑強意志，把養雞生意越做越紅火。

到了1990年， 他就已經成為了合肥最大的養雞專業戶。

后來，束從軒不甘于只做產業鏈最底層的工作，漸漸地他有了延長自己的產業鏈的想法。

一次偶然的機會，束從軒接到了一份快餐特許經營的培訓邀請函。

也正是這次機遇，讓他開始思考發展自己的快餐品牌，在深入研究快餐市場后，他決定以自己的養殖場為基礎，進軍快餐市場。

經過兩年多的精心研發，他與團隊開發出了一系列以雞肉為主的中式美食和鮮美的雞湯燉品。

2003年，經過長時間的籌備，第一家“肥西老母雞”開業了，為了確保運營的規范性和一致性，束從軒堅持每天總結當天的營業情況。期間，他還聘請了專業經理人來經營店鋪，并制定了一系列工作手冊。

憑借規范化的模式以及美味的食物和親民的價格，“肥西老母雞”迅速贏得了廣大食客的青睞。

就這樣，在第一家門店取得成功后，束從軒陸續在安徽開了多家分店。

能扎根合肥，束從軒曾坦言稱，老鄉雞的發展離不開合肥政策大力支持。

據報道稱，2010年快餐店進入快速發展階段，合肥及時提供政策支持建立中央廚房，解了老鄉雞擴規模時的燃眉之急。

此外，為方便老鄉雞300多家店證件年審，提高審核效率，合肥還特別安排了專門人員上門服務，本來要跑幾個月的年審，現在半天就能完成。

在政策的支持下，2012年底，“肥西老母雞”在安徽省內已成功開設了100多家分店。

同年，為了打破品牌地域的束縛，束從軒將品牌更名為“老鄉雞”，并開始向南京、上海、北京等地擴展。

此后，老鄉雞像駛入了發展的快車道，業務迅速擴張至全國范圍。到了2019年，老鄉雞的全國門店數量已經超過800家，年營收接近30億元。

02

畢竟束從軒在23歲時就給自己定下了很多目標，30歲時掙到10萬，50歲時掙到1000萬，60歲時掙到1個億。

如今，年過6旬的束從軒已經實現并完成了目標任務。

招股書顯示，2022 年、2023 年及2024 年前三季度，老鄉雞營收分別為 45.28 億元、56.51 億元和46.78 億元。同期，年/期內利潤分別為2.52億元、3.75億元和3.67億元。

但束從軒最為遺憾的是，沒將“老鄉雞”帶進資本市場。其中兩次上市最大上市阻力是，員工社保繳納、實控人行賄等問題。

2022年，束從軒曾計劃帶領“老鄉雞”登陸上交所，卻因欠繳員工社保導致負面消息纏身。

束從軒一直給大眾樹立著良好的形象。

在疫情期間，餐飲業受到嚴重波及，老鄉雞全國800多家門店中，一度有400多家關停，近1萬名員工在家等開店通知。

有員工寫聯名信，愿意疫情期間不拿工資，幫束從軒度過難關。

束從軒卻直接撕掉聯名信，直言老鄉雞決不會裁員減薪，“賣車賣房也要給大家發工資。”

而在上市期間，老鄉雞卻被爆出拖欠了2000多名員工社保未繳納。

雖然，束從軒出面道歉并解釋，未全員購買社保的原因是餐飲從業人員的流動率高和部分員工參保意愿不強等原因。但束從軒最終還是與上交所失之交臂。

2023年11月，在三次嘗試沖擊A股失敗后，束從軒開始退居幕后，將公司的權杖交給了其子束小龍。

而在帶領老鄉雞高速發展的二十多年里，束從軒一直將實控權牢牢的攥在家族手中。

從公開資料看，老鄉雞僅進行過兩輪外部融資。

其中，在2018年，加華資本獨家投資2億元，此外，在籌備上市前的2021年12月，老鄉雞再次獲得了麥星投資和廣發信德投資的8900萬元、5000萬元，這一輪公司估值約為180億元。

不過在2024年1月，老鄉雞以約9827萬元和5521萬元的價格完成了麥星投資和廣發乾和的股份回購。截至IPO前，束小龍（束從軒之子）、董雪（束小龍之妻）以及束文（束從軒之女）分別持有公司70.78%、6.22%和15.02%的股份，三人合計持股比例高達92.02%。

可以說，現在的老鄉雞是一家名副其實的家族企業。

如今，束從軒選擇退位，上市的重任落在了束小龍肩上。

老鄉雞在束小龍執掌下決定轉戰港股。于是2025年1月3日，向港交所遞交上市申請。

不可否認的是，相較于A股市場，港股市場的審核周期較短，港股程序相對簡單。此外，港股市場的上市標準明確，且對于某些類型的企業而言，門檻相對較低。

同樣是安徽走出來的餐飲企業“小菜園”剛于2024年12月完成了在港上市。這也再次讓老鄉雞看到了希望。

事實上，老鄉雞也迫切渴望融資。一是，老鄉雞需要足夠的資金提高品牌知名度和市場影響力為更好的向全國市場推進，還要最最要的是，完善供應鏈，降低運輸成本，提高盈利水平。

此外，老鄉雞曾計劃投入6億元建設華東總部。而根據財報，老鄉雞2024年的現金流為4.9億元人民幣，對于全國化供應鏈建設的支撐顯然是不足的。

然而，老鄉雞想要完成這一切，上市獲得大量融資是有效且最快的方案。