2月28日晚間，中興通訊（000063.SZ）發布了2024年度財報。報告期內，公司實現營收1213億元；歸母凈利潤84.2億元；扣非歸母凈利潤61.8億元；經營性現金流凈額114.8億元。

其中，運營商網絡業務營收703.27億元，同比下降了15.02%。

說實話，對于這個數據，我并不意外。

中國的運營商網絡市場，早在二十年前就已經到了天花板。即使是中興、華為這樣的巨頭，在好點的年景維持穩定或微增，已經算是不錯。

而在2024年，伴隨5G建設進入成熟期，AI帶動產業結構突變，三大運營商都大規模縮減了資本支出，尤其是5G投資，同比下降更是超過20%。這一趨勢下，全球主要頭部通信設備廠商業績都受到了顯著影響。

比如，諾基亞的全年凈銷售額同比下降了9%；愛立信銷售額同比下降-5%，如果去掉增長強勁的北美，其他市場更是慘不忍睹。此外，亞信、思特奇等為運營商做IT支撐的公司，去年境況也都普遍窘迫。

如今，中興的財報數據也再次證明，大家必須加快轉型，做大新的蛋糕。

好在，面對行業形勢加速變革，中興通訊擁抱“第二曲線”和擁抱AI的創新轉型，也已經顯現成效。

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60%和40%背后：“第二曲線”成效顯著

中興通訊2024年業績中，最值得關注的數據，是60%和40%這兩個百分比。

它們代表的，是中興通訊國內政企業務和手機業務，2024實現的營收同比增長速度。

我們都知道，中興通訊的業務，主要涵蓋了運營商、政企和消費者三大板塊。

其中，運營商業務在中興通訊的營收中占比量大，但這一市場早已進入飽和競爭狀態，如今更已不斷承壓。

所以，近幾年來，中興通訊一直在積極推動業務轉型，希望通過以政企、終端、新業務等為代表的“第二曲線”，來驅動整體業績的快速增長。

在2024年，這一轉型已見成效。

政企業務方面，中興通訊有效突破互聯網、金融、電力等行業頭部客戶，業務營收同比增長36.7%，其中，國內政企業務的增速更是達到了近60%。

消費者業務方面，中興通訊搶先布局“AI for All”全場景智慧生態，布局全系列多形態AI終端，營收同比增長16.1%，其中，家端產品年發貨量破億，連續四年市場份額全球第一，5G FWA&MBB市場份額保持全球第一，FTTR、移動互聯產品年發貨量均突破1000萬套，云電腦年銷量突破150萬臺，手機產品營收同比增長也超過40%。

整體來看，在2019年，中興通訊運營商、政企和消費者業務的占比，分別為73%，17%和10%，而在2024年，已經變成58%、15.3%、26.7%。

這些數據，都意味著中興通訊的“第二曲線”轉型戰略，已經成功打開局面，正逐漸迎來收獲期。

比如手機，是消費電子領域競爭最激烈的市場，2024年更是多家頭部品牌都陷入一片業績慘淡的“亂戰之年”。而中興手機卻實現了遠超行業均值（8%）的快速增長，這有力證明了中興通訊“第二曲線”市場競爭力的不斷提升。

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擁抱AI：加速“連接+算力”轉型

無論經濟形勢，還是技術變革，2024年都是一個新周期的起點。

這一年，大模型、5G-A、機器人、低空經濟等創新變革洶涌而至，大量新技術、新應用和新業態帶來了巨大的機遇和挑戰。

尤其是AI，已經成為新一輪科技革命和產業變革的競爭制高點，將成為驅動未來3～5年ICT行業增長的主要引擎。比如，在運營商業務領域，2024年，電信運營商的投資重點正逐漸轉向AI、算力網絡等新興領域；在政企業務，各行業的企業也都在加大對算力、算法、數據的投入；在消費者業務領域，AI手機和AI終端已經成為新的增長引擎。

從財報信息來看，在2024年，中興通訊也在穩固網絡行業地位的同時，積極擁抱AI浪潮，發力算力主航道，加速從“全連接”向“連接+算力”轉型。

面對AI浪潮，中興通訊已經將AI作為自身的核心戰略之一，圍繞智算主航道，深度融合AI技術與ICT設施，推出涵蓋云、網、邊、端的端到端AI基礎設施，構建AI原生網絡，提供覆蓋“算力、網絡、能力、智力和應用、終端”等全棧全場景的智算解決方案，助力客戶打造性價比最高的AI應用。

值得注意的是，AI發展高度依賴于高質量的網絡、數據、算法框架和算力資源，而中興通訊擁有ICT行業完整的、端到端的全棧產品和綜合解決方案，充分的技術儲備與ICT產業經驗，從而擁有了算力稀缺時代最關鍵的能力與資源。

在智算領域，基于算力成本高昂的普遍痛點，中興通訊提出“開放解耦、以網強算、訓推并舉”的核心主張，并推出了算、存、網、數據中心等全系列產品，構建出多樣化、高算效的智算資源池，并支持全面開放解耦，幫助企業實現資源按需配置。

基礎設施方面，中興通訊推出訓練服務器、推理服務器、高性能存儲、AiCube訓推一體機、高速無損交換機等全系列智算產品及解決方案，以及400GE/800GE數據中心交換機，支持萬卡級別GPU訓練集群，不僅能夠滿足不同行業和場景的需求，也能夠提供最優成本的智能算力部署和落地。

在大模型領域，中興通訊基于自研星云系列大模型，與中國電信星辰大模型、中國移動九天大模型等外部模型合作，積極賦能各行業應用，目前已經在工業制造、水利、城市生命線等18個行業打造一系列數字化、智能化標桿項目，實現“人工智能+”的垂直場景加速落地和價值變現。

在終端產品領域，基于“All for AI”的戰略定位，中興通訊也迅速完成了AI對旗下智能產品的全面賦能，無論百元AI智能手機 nubia 小牛、首款5G+AI裸眼3D平板nubia Pad 3D II、AI裸眼3D手機中興遠航3D，還是全球首批接入DeepSeek-R1的手機nubia Z70 Ultra，還是垂直品類銷量全球冠軍的紅魔電競手機，都廣受用戶好評。

組織創新上，中興通訊利用AI全面加速組織智能升級，構建“芯片+整機+大模型”的組裝式研發架構和“大企業+小團隊”的靈活營銷架構，實現能力共享、場景速配和敏捷迭代。

整體來說，作為ICT基礎設施服務商，中興通訊重點為用戶解決了兩大關鍵需求：一，降低算力的單位成本，讓企業用得起算力，二、構建更開放繁榮的AI云原生生態，讓行業應用和不同智算框架實現一定程度的解耦，讓企業用得好算力。

船越大，調頭越難。對于中興通訊這種業務覆蓋160多個國家和地區，服務全球1/4以上人口的龐然巨物來說，如此堅定的轉型決斷，如此高效的轉型動作，不斷適應市場變化和技術進步，是非常難得且成功的。

而從財報數據來看，中興通訊擁抱AI的“連接+算力”轉型，也已經得到了市場的積極肯定。比如，國內政企業務60%的高速增長，一個主要原因正是服務器與存儲業務的貢獻。

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奮楫新藍海：共筑AI生態

在這份財報發布前，中興通訊剛剛迎來創立40周年的生日。

回望過去，從“巨大中華”時代打破海外壟斷，到如今新時代的“數字經濟筑路者”，從面臨極限打壓的至暗時刻，到一路走出陰霾的重鑄輝煌，這40年來，中興通訊走過風雨，穿越周期，以多年如一日的拼搏，把握了一輪又一輪的變革機遇，也以砥礪前行的堅韌，戰勝了一次又一次的艱巨挑戰。

從2019年至2024年，中興通訊營收年復合增長率為6.0%，高于同期的國際通信設備巨頭愛立信和諾基亞。在此期間，中興通訊相對于愛立信、諾基亞的收入比重也實現了顯著提升，分別從61%、52%提升至75%、84%。

與此同時，無論面對怎樣艱難的局面，中興通訊始終沒有停止壓強式的研發投入，以長期堅持的核心技術自主研發，夯實了創新發展的底氣。從2019年至2024年，六年累計研發費用達1170.7億元。其中，僅2024年，就投入研發費用240.3億元，占營收比例約20%。

截至2024年12月31日，中興通訊累計申請9.3萬件全球專利、歷年全球累計授權專利4.8萬件，在芯片領域，擁有約5500件專利申請，其中超過2000件已被授權，在AI領域，擁有超過5000件專利申請，有近一半已獲授權。

如今，站在新周期的起點，中興通訊依然直面挑戰，奮楫爭先。

展望未來，AI即將重構產業范式，開啟萬億級智能經濟增量空間。而作為全球領先的綜合性ICT龍頭，正在加速創新轉型的中興通訊，也將以“連接+算力”為支點，布局智算、擁抱AI，加速構建AI原生能力體系，強化“網算端能”核心能力，為千行百業智能化升級賦能，共筑普惠創新的AI生態。

這將是面向下一個40年，中興通訊正在開辟的全新藍海。

正如中興通訊董事長李自學在年報中致辭，“展望2025年，外部環境依然復雜多變，新一輪科技革命和產業變革持續深入，AI成為競爭制高點。機遇與挑戰并存，我們保持戰略定力，加速向‘連接+算力’拓展轉型，加快開創新局面。”