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新興產業(yè)難免政策、資源、市場等重重挑戰(zhàn)，區(qū)域之間圍繞戰(zhàn)新產業(yè)的競爭，本質上是一場破局速度與力度的較量。

鎬京筆記近期聚焦陜西商業(yè)航天，從生態(tài)協(xié)同、金融賦能、應用場景等維度推出系列調研文章，談發(fā)展現狀，也談破局建議，敬請關注。

到2030年，陜西商業(yè)航天產業(yè)規(guī)模要突破1000億元，規(guī)上企業(yè)數量突破200家——這是官方去年提出的目標。

坦白講，時間緊，任務急，需要突破的困題比較多。

拿金融賦能來講，商業(yè)航天“三高一長”（高技術、高風險、高投入、長周期），一般的資本望而卻步。而迫切需要的長期資本、耐心資本、全周期資本，又去哪里找呢？所以說，這個問題非常重要，解決得好不好，快不快，關乎陜西商業(yè)航天發(fā)展大局。

直接說結論，信托的作用要充分發(fā)揮。

“三分類”之后的信托，業(yè)務重心從房地產和基建逐步轉向實體經濟中的新質生產力和新興業(yè)態(tài)。信托機構的優(yōu)勢在于金融牌照齊全，橫跨實業(yè)、貨幣和資本市場。這樣就有一個好處，可以像拼樂高一樣，把金融工具一塊塊嵌入企業(yè)成長的全周期。

鎬京筆記近期調研發(fā)現，北京、江蘇等地的部分信托機構和商業(yè)航天企業(yè)，已開始“雙向奔赴”。陜西加快推進信托與商業(yè)航天的互動，意義重大，亦大有可為！關鍵是，如何加快推進，要解決哪些問題，采取怎樣的方法論？

先說“機會”

你信得過我，就把財產交給我管，我?guī)湍闵龈鄡r值——這就是信托誕生的初衷。

金融“大市場”中，信托公司大概是貨架最全的“萬能超市”。

由于法律賦予的財產權屬分離與風險隔離機制，信托財產獨立于委托人、受托人、受益人，可承載股權、不動產、知識產權、數據資產等多元化的財產類型，并通過專業(yè)化管理實現跨周期、跨領域的資源整合。

因此，信托業(yè)務不僅橫跨貨幣、資本市場，還可以參與實業(yè)投資，機構還能通過靈活的工具組合，搭建起跨市場、跨行業(yè)、跨工具的綜合性金融工具，為市場主體提供全生命周期的財產管理服務。

此外，信托機構“受人之托”打點財富的同時，也會將自己賺到的錢進行打點，即以自有資金開展對外投資。在整個服務過程中，客戶若有特殊需求，信托也能設計出相應的產品。

拿航天產業(yè)來說，火箭發(fā)動機的一次試車耗資數千萬，衛(wèi)星組網需十年磨一劍，傳統(tǒng)金融機構“短平快”式的短期逐利性，往往難以有這種“馬拉松式”的陪伴與投入。

而信托破局的關鍵，在于“把復雜的事拆簡單”。正如開篇中的比喻，它像拼樂高一樣，把金融工具一塊塊嵌入企業(yè)成長的全周期。

陜國投戰(zhàn)略規(guī)劃部徐一寧博士向鎬京筆記表示：“以衛(wèi)星公司為例，早期可通過特定信托產品實現對知識產權成果的風險隔離與價值變現，促進科創(chuàng)成果從實驗室走向商業(yè)化；初創(chuàng)期可獲得信托機構的股權投資、投資基金等支持，拓寬融資渠道；進入成長期，信托則可更加深入企業(yè)的實際業(yè)務層面，尋找長期資金開展信托貸款、對專利等標的進行資產證券化、以服務信托產品盤活數據資產；甚至，企業(yè)家的個人、家族財富也可交予信托計劃打點……”

因此，無論是企業(yè)經營中的債權融資、股權投資、資產服務，還是在企業(yè)家財富傳承等領域，信托都能做支撐。

對于航天產業(yè)底子較好的陜西，以信托工具破局科教優(yōu)勢轉化產業(yè)優(yōu)勢、產業(yè)資本期限錯配、長期陪伴缺失難題，或是重要解決方案之一，同時也能夠帶來充滿想象力的機會空間。

再談“問題”

陜西航天產業(yè)覆蓋火箭與衛(wèi)星研發(fā)制造、發(fā)射運營、應用服務等全鏈條周期，硬科技底色鮮明。

但眼下來看，信托工具在本土航天領域的應用，還面臨諸多問題。

鎬京筆記與業(yè)內人士交流和企業(yè)調研后發(fā)現，以下幾點值得重點關注：

其一，從信托業(yè)務“三分類”角度來講，轉型創(chuàng)新的多元金融工具，理論上可以為航天企業(yè)提供全周期、多場景服務，滿足企業(yè)多類型的需求，但就陜西現實情況來看，創(chuàng)新信托產品供給與企業(yè)需求還存在著巨大鴻溝。

陜西本地航天產業(yè)中，多數單位都是軍工系出身，市場化融資需求相對較少，對于信托在內的各類金融支持工具的市場認知普遍不足。商業(yè)航天領域，不管是做火箭發(fā)動機研發(fā)制造，還是衛(wèi)星發(fā)射運營的本地企業(yè)，大多訂單的市場化率不高，這就導致金融機構較難評估企業(yè)盈利可持續(xù)性與市場前景，從而影響了對投資價值的研判。

如此一來，本地信托機構投資航天產業(yè)的動力，必然會受到抑制。

其二，不單是航天領域，其實很多行業(yè)的本地企業(yè)家，都對信托產品存在認知上的局限。

徐一寧亦坦言：“哪怕是財富達到一定量級的本地企業(yè)家，大多將信托理解為‘高凈值人士的高收益理財’產品，而不是服務于企業(yè)經營與個人財產管理的法律架構。”

其三，航天產業(yè)自身的結構性問題，也抑制了信托工具作用的發(fā)揮。

具體到陜西航天產業(yè)鏈來說，上游研發(fā)制造能力強，但下游衛(wèi)星應用場景分散，未形成面對政務部門、商業(yè)企業(yè)甚至是終端用戶層面的成套產品體系。而信托公司又缺乏整合航天產業(yè)鏈資源的抓手，難以構建多元信托服務產品體系的閉環(huán)。

然后是“方法論”

業(yè)內權威人士指出，目前金融對于航天產業(yè)的支持重點還是向頭部企業(yè)傾斜，對于一些初創(chuàng)企業(yè)，投融資機構的關注度還是不夠高。但航天產業(yè)鏈條與回報周期都比較長，需要的恰恰是陪伴型資本以及全生命周期的金融支持。

在此背景下，信托機構和航天產業(yè)“雙向奔赴”的案例逐漸增多。

譬如，國投泰康信托投資江蘇天兵科技，完善其商業(yè)航天投資版圖；中信信托旗下股權投資平臺已在航空航天多個關鍵細分賽道押注；中航信托將數據信托制度應用于航空產業(yè)鏈供應鏈的數據要素及數據資產管理……

聚焦陜西信托力量賦能航天產業(yè)方面，亦現“星星之火”。

鎬京筆記注意到，某本土信托機構聯合地方資本共同發(fā)起設立產業(yè)基金，重點支持航天產業(yè)；設立“慈善信托+知識產權服務信托+產業(yè)基金”業(yè)務模式，為空天產業(yè)提供了科技研發(fā)和成果轉化的長周期金融支持。

努力值得肯定，但要進一步破局，還需多維驅動。

首先，借鑒外地“耐心資本引導基金”經驗，鼓勵相關商業(yè)航天產業(yè)基金吸引信托資金以LP形式參與，構建起“財政+信托”資金為主的耐心資本池。

其次，推動信托架構適配商業(yè)航天數據資產化，由政府單位、航天企業(yè)、信托公司共建數據分級分類標準，將遙感影像、衛(wèi)星軌道等非涉密數據納入信托財產范圍，以信托制度優(yōu)勢換取數據資源活化空間。

最后，再說回信托機構的專屬優(yōu)勢，“金融超市”要從多元產品供給出發(fā)，針對航天產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求，精準匹配產業(yè)痛點，塑造市場對信托“法律+金融”雙核功能的認知，串聯起航天產業(yè)研發(fā)、制造與應用全過程。

徐一寧設想道，“隨著居民財富管理需求更加豐富、企業(yè)經營發(fā)展金融服務需求更加多元、資本市場投資結構更加完善，企業(yè)家們對信托的觀念從理財產品轉變?yōu)榱素敭a管理架構，那這個行業(yè)應該會捕捉到很多新的業(yè)務機遇。”

（文中采訪對象所述僅為其個人觀點，不代表本平臺及其所屬單位立場。）

（圖片來源：部分圖片由AI生成）