上海
2024年1月30日，我在“兵哥事務所”上面對農業銀行和浦東商品房在過去六年時間投資回報率進行回測比較。
選擇六年是因為2018年是農業銀行估值的高點，是浦東房價騰飛的起點，在三倍杠桿加持下，最終浦東房價被農業銀行打敗。
前復權看，2024年農業銀行股價3.37元，2018年1月30日農業銀行股價2.97元，現在是5.77元。
這就非常有意思了，在2018年到2024年農業銀行股價僅僅從2.97元漲到3.37元，憑什么可以打敗三倍杠桿的浦東房價呢？
有興趣的同學可以去看看我當初的文章里面的數據測算。
今天我們來算五糧液，無它，現在的白酒和當年的銀行差不多，被罵慘了，但是可能蘊藏著重大投資機會。
我們以五糧液股價120元計算，2024年五糧液分紅率70%，每股分紅5.745元，對應股息率4.8%。
五糧液在2024年公布的《2024-2026年度股東回報規劃》中承諾，2024-2026年度每年度現金分紅總額占當年歸母凈利潤的比例不低于70%，且不低于200億元（含稅）。 眾所周知，五糧液等企業是0有息負債，這個分紅率我覺得有能力達到100%，最起碼穩定在80%或者90%問題不大。
我們設定一個模型：五糧液股價為120元，每年每股分紅5.75元，每年分紅全部用來再投資，我們初始資金量為120萬，假定每年凈利潤增速為3%，每年的分紅率保持不變，每次分紅后股價下調分紅額后股價始終保持不變，請問十年后持有的五糧液市值是多少？第十年分紅是多少錢？
我們發現第十年的時候持有的股票數量翻倍，但是因為股價同樣腰斬，所以持有的總市值才112.8萬元，虧本。
股息率達到了16.1萬，順利小財務自由，對應股息率為14.27%，且時間越往后走，股息增速越快。（每年分紅再投資能買的股票數量快速增加）
這樣顯然收益率超級高，但是不合理，我們修改條件：
分紅后股價下調分紅額（如首年分紅后股價降至114.25元）。
次年股價按凈利潤增速3%復利增長（如第二年股價 = 114.25 × 1.03 ≈ 117.72元）
第十年分紅13.9萬，市值290.2萬，相對120萬的資金投入，增長至2.42倍。
同樣實現了小幅度的財務自由。
剩下的就是討論：
1、五糧液未來十年的凈利潤增速大概年化多少？
2、五糧液的估值水平會不會大幅度變化？如果提高了，怎么辦（賣出）？如果降低了，怎么辦（分紅再投資）？
3、五糧液的分紅率會不會提高？
別忘了， 截止2025年6月20日，五糧液市值4640億，賬上現金 還有 1350億， 我覺得分紅率完全可以提高的。
以上模型僅供投資分析價值的時候做個參考，更關鍵的是對參數的理解，大家仁者見仁，智者見智。
平安人壽在港股市場繼續增持629.55萬股招商銀行，目前持有的H股股本達到了15%，平安人壽曾在1月10日、3月13日分別舉牌招行H股，所持該行H股數量占其H股總數分別突破5%、10%。而此番舉牌，也是平安人壽半年內第三次舉牌招行H股。
我整理了一下平安目前持有的銀行及比例，稍后發在“愛玩的兵哥”上面，有興趣的可以關注一下小號：
最近降息，券商的融資利率也打下來了，最新費率：50萬4%、100萬3.8%、300萬3.6%、400萬3.5%、1000萬3.2%、2000萬3%、5000萬2.8%，股票基金都是萬0.854，需要開戶的可以添加小助理微信：15021256848。
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