阿里巴巴，情況有變！

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　　撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

　　阿里又變了。

　　6月23日，阿里巴巴集團CEO吳泳銘的一封全員郵件引發行業震動——即日起，餓了么、飛豬正式合并入阿里中國電商事業群。餓了么董事長兼CEO范禹、飛豬CEO南天將直接向中國電商事業群負責人蔣凡匯報。

　　吳泳銘在郵件中定調：“這是我們從電商平臺走向大消費平臺的戰略升級。”

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　　“糾結”變革史

　　在杠桿游戲印象里，阿里的發展歷程中，組織架構調整似乎是常有的事。遠的不多說，就說近10年的一些大動作。

　　2015年，阿里設立中臺事業群，試圖整合資源，提升協同效率。這一舉措的背景是該司在“雙11”之后面臨的多重挑戰，如無線互聯網浪潮的沖擊、組織架構老化、競爭對手的威脅以及業務的重新定位等。

　　2018年，阿里云事業群升級為阿里云智能事業群，將中臺的智能化能力和阿里云全面結合，構建數字經濟時代，面向全社會基于云計算的智能化技術基礎設施 。

　　2019年，張勇接任阿里巴巴集團董事局主席，開始推動組織架構的調整，將蔣凡負責的淘系分為三大塊。

　　2020年，張勇表示要把中臺變薄，變得敏捷和快速，從2015年的中臺戰略升級為“多元化治理體系”。

　　這一調整的背景是隨著業務的不斷發展壯大，阿里需要更加靈活和多元化的治理體系來應對不同業務的需求和市場的變化。

　　進一步的2023年3月，阿里宣布啟動“1+6+N”組織變革，在阿里巴巴集團之下，設立阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛六大業務集團和多家業務公司。

　　這一變革意圖明顯：給予各個業務更多獨立性，激發各自潛能，爭取多賽道開花，反哺集團。

　　圖表來源|網絡（特此感謝）

　　然而，隨著經濟形勢與競爭格局變化，阿里此后的聚合趨勢越來越明顯。

　　2024年，吳泳銘上任后對業務戰略作出重大調整，叫停智能云拆分計劃，并暫緩了盒馬、菜鳥等一眾子集團的上市計劃。同時，推動電商業務深度改革，如淘寶天貓集團與國際數字商業集團、1688、閑魚、餓了么等電商業務整合入淘天集團。

　　“2024年開始，公司內部已不再提‘1+6+N’架構。”阿里巴巴內部人士對外坦言。

　　2025年5月10日，一年一度的阿里日前夕，有消息稱馬云將回歸，阿里將重啟大集團模式。雖然當時阿里方面否認了相關消息，但如今餓了么、飛豬并入電商事業群，從最新架構調整看，阿里巴巴似乎進一步進入集合模式。

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　　內外之困

　　根據調整方案，餓了么與飛豬雖保持“公司化管理模式”，但在業務決策與執行層面將與中國電商事業群“集中目標、統一作戰”。這種若即若離的架構設計，既保留業務靈活性，又確保戰略協同性。

　　在杠桿游戲看來，阿里此舉是其面臨核心業務增長乏力，疊加行業情況變化等多重困局下的結果。

　　圖表來源|東方財富（特此感謝）

　　自身來看。阿里其實從2020年前后開始，營收增長趨勢就處于震蕩下坡階段，凈利潤情況也差不多。

　　如上圖，截至2022年3月31日過去的12個月，阿里的期內歸母凈利潤甚至腰斬，同比下滑58.66%至622.5億元。

　　截至2023年3月31日過去的12個月，阿里營收出現至少近8年來最低增速，同比僅增長1.83%，雖然同期歸屬凈利潤同比增長了16.92%，但卻是建立在上一年腰斬的低基數之上。

　　2023年全面放開，阿里的營收增速恢復了一點元氣，但也只是“一點”。截至2024年3月31日過去的12個月，其營收同比上漲8.34%，歸母凈利潤同比增長9.93%。

　　截至2025年3月31日過去的12個月，阿里營收增速再次放緩，同比增長5.86%為9963億元。期內歸屬凈利潤1301億元，同比增長62.62%，大部分功勞是因為利息收入和投資凈收益從上一年的-99.64億元增長為207.6億元。期內毛利潤同比增長則為12.18%。

　　2025年一季度，阿里核心電商的增長喜憂參半：淘天客戶管理收入增長12%，主要因Take rate提升及“全站推廣”滲透率提高；直營業務收入下降1%，反映天貓超市等重資產板塊持續收縮；88VIP會員超5000萬且雙位數增長，但會員經濟正引發業務線資源爭奪。

　　盡管AI產品收入連續7個季度三位數增長，但云基礎設施投入導致自由現金流承壓。本季度阿里資本支出24.6億元，同比翻倍，蠶食經營現金流。

　　一季度，阿里的自由現金流驟降76%至37.43億元。

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　　電商新未來

　　將視野放大，整個行業局勢來看，當下即時零售領域可謂戰火熊熊，美團、京東等強勁對手環伺。尤其京東，又是入局外賣，又是加碼酒旅，今年各種大動作不斷。

　　阿里將餓了么和飛豬納入中國電商事業群，無疑是希望整合資源，集中優勢兵力，與競爭對手一較高下。

　　通過協同作戰，阿里可以在即時零售等關鍵領域形成更強的競爭力，避免各業務單打獨斗而陷入被動局面。

　　阿里內部人士透露，整合后三大業務將“發揮各自優勢和長項，構建更加完整的大消費服務體系”。

　　這種協同的想象力在于：88VIP會員體系可能覆蓋外賣優惠與酒店特權；淘寶直播帶貨可即時連接餓了么履約；高德地圖的POI信息直接導向飛豬預訂。

　　但是，現實也有骨感的地方。比如阿里雖有淘寶的流量和餓了么的配送基礎，但如何進一步優化配送效率、提升用戶體驗、吸引更多商家入駐，問題都很緊迫。

　　加上不同業務線的績效考核體系差異，組織文化融合，多線作戰情況下如何進行資源分配這些都很棘手。接下來就看管理層如何優化和落實了。

　　可以看到，目前我國的電商競爭已經到了一個新的維度：從以前的拼平臺規模，發展為拼用戶心智的占據深度。

　　當消費者在一個App內完成購物、點餐、旅行等全鏈條消費，或許阿里的護城河才真正固若金湯——這或許就是吳泳銘押注的未來？

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