撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

浙江錦盛新材料股份有限公司近日發布的公告顯示，公司于6月27日收到證監會下發的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違規違法，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，中國證監會決定對公司立案。

錦盛新材表示，立案調查期間，公司將積極配合中國證監會的各項工作，嚴格按照相關規定及監管要求履行信息披露義務。目前，公司各項生產經營活動均正常開展，上述事項不會對公司的正常生產經營活動產生重大影響。

開盤當日公司股價直接跌停，市值蒸發超4億元。當前，錦盛新材股價已跌至13.45元，市值20億元，較2021年高點縮水超41%。

對于信息違規披露細節，錦盛新材并沒有過多描述，不過業內人士猜測公司被立案調查或與日前追認的關聯交易事項有關。

01

遲來的關聯交易公告

2025年4月29日，錦盛新材發布關于追認關聯交易的公告顯示，2021年12月份，錦盛新材與浙江宏祥建設工程有限公司（以下簡稱“宏祥建設”）簽訂《建設工程施工合同》，合同金額為1.18億元，后因工程量變動又于2022年12月份簽署了補充協議，合同金額增加至1.5億元。

宏祥建設將該項目交由錦盛新材實控人阮榮濤的侄子阮鐘炎承包，其中宏祥建設負責工程安全質量保證及資金進出管理，阮鐘炎負責項目的具體施工。考慮實質重于形式的原則，錦盛新材追認前述交易為關聯交易。

據悉，雙方簽署合同的項目為“年產6000萬套化妝品包裝容器建設項目”，該項目是由公司2020年上市時的IPO募投項目“年增產1500萬套化妝品包裝容器技改項目”變更而來。

2024年5月17日，錦盛新材曾收到深交所下發的年報問詢函。深交所指出公司另一個IPO募投項目“年產4500萬套化妝品包裝容器新建項目”投產效益未達預期，其2021年至2023年效益分別為149.18萬元、-912.22萬元和-956.91萬元。

在這一項目產能利用率不足的背景下，深交所進一步追問公司“年產6000萬套化妝品包裝容器建設項目”的合理性和必要性，以及是否存在產能過剩風險，未來是否有可行的產能消化措施。

2024年5月31日，錦盛新材發布的回復問詢函顯示，投產效益不佳是由于銷售訂單不及預期，投產后產能利用率較低。而對于由宏祥建設承包的“年產6000萬套化妝品包裝容器建設項目”，公司表示，項目可行性在建設前已經過充分論證。同時，公司已積極采取措施進行市場開拓。

公司一直宣傳“年產6000萬套化妝品包裝項目”是未來希望，但這項目遲遲不投產，每年反而產生大把管理費，2025年一季度直接拖累營業成本上升14%。

公司在4月突然追認與宏祥建設的1.53億元關聯交易，雖聲稱“定價公允”，但未及時披露關聯關系的行為仍不能自圓其說。

截至2025年3月底，實控人阮榮濤、高麗君夫婦持股23.11%，加上控制權共計35.11%，是一家家族企業。

翻看過去，錦盛新材的信披歷史并非清白。2021年，錦盛新材曾因貿易業務核算錯誤導致多期財報虛假記載，被交易所出具監管函。2020-2023年深交所對其信披考評均為B級（良好），這讓“良好”標簽顯得格外刺眼。

02

連續三年虧損

公開資料顯示，錦盛新材成立于1998年，于2020年7月10日登陸深交所創業板，是一家專業從事亞克力容器研發、設計與生產的企業，業務涵蓋模具制造、注塑成型、燙印涂裝及成品組裝等全產業鏈環節。公司長期服務于歐萊雅、雅詩蘭黛、百雀羚、韓束、丸美、溫碧泉、卡姿蘭等國內外知名化妝品品牌。

2020年，錦盛新材憑借雅詩蘭黛、歐萊雅等大客戶的訂單風光上市。

然而，自2022年起，錦盛新材陷入持續虧損。財報數據顯示，2022年至2024年，公司營收雖從2.43億元逐年增長至3.33億元，但因海外市場收縮、產能利用率不足導致成本承壓，同期歸母凈利潤分別虧損2250.95萬元、2387.49萬元和2264.75萬元，三年累計虧損超6900萬元。

2025年一季度，公司仍處于虧損狀態，歸母凈利潤為-383.64萬元，同比暴跌290%。

虧損背后是毛利率的持續坍塌。2023年上半年，公司毛利率僅11.53%，比上一年同期猛降3.02個百分點。 當時財報解釋稱“外銷訂單減少導致結構惡化”。2024年公司毛利率僅15.56%，不足行業均值（44.23%）的三分之一，凈利率更是連續三年為負。但到了2025年一季度，毛利率依然卡在19.18%，比行業龍頭低近10個百分點。危險的是現金流：2025年一季度經營現金流凈額為-2667萬元，同比由正轉負，這意味著公司賣貨收不回錢。

對于業績虧損的原因，錦盛新材在5月舉行的2024年度業績說明會上解釋：“公司經營成果、盈虧狀況受多種因素影響。公司經營狀況正常，管理層將全力以赴做好經營管理工作，努力增強核心競爭力，提高經營質量，改善經營業績。”

錦盛新材的業績，堪稱“上市即巔峰”的典型反面教材，而這也反映出這個家族企業的公司治理存在很大問題。

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