雀巢6個“重大項目”半年創收2億瑞士法郎，傅樂宏定下新目標！

文|新消費財研社

雀巢2025上半年的財報“答卷”，描繪了一幅傳統巨頭在逆風中奮力轉型的圖景。

今年以來，雀巢核心業務總體保持穩健增長，創新引擎加速運轉。在瑞士法郎升值的陰影下，其核心業務展現的有機增長韌性值得肯定。對創新項目的堅定投入和對高潛力增長領域的資源傾斜，開始收獲早期成果，為公司長期競爭力埋下種子。

財報顯示，雀巢上半年實現銷售額442.28億瑞士法郎，較去年同期下降1.8%。這主要歸因于瑞士法郎的強勁表現，匯率波動帶來的負面影響高達4.7%。若剔除匯率和并購剝離影響，反映其核心業務健康狀況的有機增長率（Organic Growth, OG）達到2.9%，顯著優于去年同期的2.1%。增長主要由定價策略驅動（貢獻2.7%），而實際內部增長率（Real Internal Growth, RIG）為0.2%，表明銷量基本持平。

按品類劃分，糖果和咖啡業務是有機增長的主要貢獻者，這兩項業務的增長分別受到10.6%和6.0%的定價驅動。公司在這兩個品類中的重點是采取靈活定價措施，以充分應對投入成本的增加，同時保持中期消費者滲透率。

分季度看，雀巢今年第二季度表現優于第一季度，有機增長率提升至3.0%。值得注意的是，第二季度實際內部增長率為-0.4%，定價貢獻率則高達3.3%，反映出公司在應對成本壓力和消費者需求之間的微妙平衡。

利潤方面，基礎交易營業利潤（Underlying Trading Operating Profit, UTOP）為72.87億瑞士法郎；基礎交易營業利潤率（UTOP Margin）為16.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為50.65億瑞士法郎，整體較去年同期的強勁表現有所下降。

雀巢首席執行官傅樂宏（Laurent Freixè）對此表示，公司正通過戰略執行，來加速業績提升和面向未來的轉型。基于對效率的不懈追求，我們正在通過更優異的執行和增加投資，來加速品類增長、提高市場份額。這些行動已經取得了成果，在上半年實現了廣泛的增長和穩健的利潤表現。

雀巢集團CEO傅樂宏

新消費財研社關注到，面對挑戰，雀巢并未選擇收縮戰線，反而戰略性加大投入。2025年上半年，其廣告及營銷費用占銷售額的比例提升至8.6%（2024同期為8.1%），表明公司正在積極投資于品牌建設和消費者溝通，以強化其核心優勢。

而這些投資正在特定領域產生顯著回報，在雀巢為加速增長而重點投資的領域，其增長速度達到了集團整體有機增長的4倍。

最亮眼的戰略成果來自其創新引擎。公司傾力打造的6個全球創新“重大項目”在上半年實現了快速推出和市場拓展，合計銷售額突破2億瑞士法郎。這些項目包括：能恩Sinergity（嬰兒營養）、雀巢咖啡濃縮咖啡液、美極空氣炸鍋調味料、巧克力烘焙零食、普瑞納旗下金字塔型貓糧Gourmet Revelations以及雀巢咖啡多趣酷思Neo咖啡系統。

它們代表著雀巢在關鍵品類和新興消費趨勢上的重點布局。傅樂宏強調，每個項目的年銷售額至少達到1億瑞士法郎。

在加大增長投資的同時，雀巢還著力于效率提升。公司針對表現不佳的業務單元采取了果斷行動。18個關鍵業務單元的總體增長與市場增長差距已顯著縮小了1/3，顯示出運營優化和戰略聚焦的初步成效。

值得關注的是，其 “助力增長（Growth Catalyst）”計劃目標是在2025年實現7億瑞士法郎的成本節約，并到2027年底逐步將累計節約額提升至25億瑞士法郎。該計劃在上半年取得良好進展，損益表已確認超過1.5億瑞士法郎的節約額，下半年已有額外3.5億瑞士法郎的節約額被鎖定，確保2025年的年度目標有望達成。這些節約主要來源于人工智能驅動的采購與供應商管理優化、支出整合與集中化，以及電子采購流程的拓展與自動化。

報告中最引人關注的區域表現來自大中華區。該區域有機增長率錄得-4.2%（實際內部增長率RIG為-1.5%，定價貢獻率為-2.7%），對集團第二季度整體有機增長造成了70個基點的拖累，對實際內部增長率拖累了40個基點。

對此，傅樂宏坦誠面對挑戰：“在大中華區，我們正在采取實質性措施以提升業績表現，包括管理層的調整。”他深入剖析了問題的根源：“近年來，我們通過拓展分銷渠道實現了業務增長。然而，隨著消費者信心減弱以及通縮環境的影響，這一模式面臨挑戰?！?/p>

為了重振大中華區業務并實現可持續增長，雀巢正在進行深刻轉型?！拔覀儸F階段的重點是通過強化價值主張來拉動消費者需求，”傅樂宏強調，預計業務將在最多一年內恢復可持續增長。這意味著公司將從過去依賴渠道擴張的“推式”策略，轉向以創新產品、強大品牌和精準營銷吸引消費者的“拉式”策略。短期內這種戰略切換不可避免地會帶來增長阻力。

分品類看，雀巢在大中華區的表現呈現分化，糖果、寵物護理業務和可可麥芽飲料的市場份額有所增長，但咖啡、嬰兒營養和調味品業務的市場份額有所下降。

盡管面臨宏觀經濟和地緣政治不確定性增加、消費者需求環境疲軟以及匯率持續劇烈波動等不利因素，雀巢集團重申其2025年全年業績指引保持不變。

公司預計，隨著增長計劃的持續推進，全年有機銷售額增長將優于2024年，且增長勢頭將更加穩健?；A交易營業利潤率預計將達到或超過16.0%，這一目標已考慮了當前已實施關稅及現行匯率帶來的負面影響。