廣東博眾：半導體行業高景氣延續 AI與國產替代雙輪驅動

2025年以來，全球半導體行業在人工智能算力需求爆發、終端智能化加速、汽車電子復蘇以及國產替代深化的多重推動下，呈現顯著的結構性繁榮。中美兩國近期相繼推出國家級人工智能戰略。美國于7月發布“AI行動計劃”，我國國務院8月印發《深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確提出到2027年實現人工智能與六大重點領域深度融合，新一代智能終端及智能體應用普及率超過70%，到2030年進一步超過90%，智能經濟正成為關鍵增長引擎。

廣東博眾分析指出，對國內半導體企業而言，國產替代是媲美AI的重要機遇。隨著下游庫存逐步去化，企業憑借產品競爭力提升和新品持續導入，實現收入穩健增長。A股半導體公司整體收入已連續八個季度同比增長，2025年第二季度毛利率和凈利率同環比均有所提高。

行業數據顯示，半導體市場保持穩健增長。據美國半導體行業協會（SIA）統計，2025年第二季度全球半導體銷售額達到1797億美元，同比增長19.6%，連續七個季度保持正增長。其中，中國半導體銷售額為517億美元，占全球總額的28.8%，同比增長13.1%，顯示國內市場持續復蘇。

細分領域方面，AI算力、SoC芯片、存儲和模擬芯片等板塊表現突出。DeepSeek V3.1針對國產芯片的優化，以及英偉達高端產品供應受限，為國內企業帶來發展機遇。預計2025年我國智能算力規模增速將超40%，CSP廠商自研芯片與大模型訓練需求有望推動ASIC放量。存儲芯片步入價格上行周期，預計第三、四季度合約價繼續看漲。模擬芯片則迎來"周期復蘇+國產替代"雙重利好，思瑞浦、圣邦股份等企業業績增長顯著。

全球模擬芯片龍頭TI、ADI一致認為行業進入周期性復蘇，尤其看好工業領域需求。中芯國際指出，模擬芯片需求顯著增加，國內企業正加速替代海外份額；華虹半導體也表示其BCD平臺增長迅速。

在地化生產已成為明確趨勢。建議持續關注半導體生產鏈企業，如中芯國際、華虹半導體、北方華創、中微公司、拓荊科技等。設備材料與零部件板塊因外部限制加速國產化，疊加先進制程產線建設，板塊訂單展望積極。多家頭部廠商2025年上半年業績亮眼，行業整合不斷推進，本土企業競爭力持續增強。

資金配置方面，電子行業繼續位居基金重倉第一大板塊。2025年第二季度，A股電子行業配置比例為18.67%，仍保持全市場首位。中芯國際、北方華創、兆易創新等各細分龍頭及國產替代核心標的持續獲得資金青睞。

廣東博眾分析指出，綜合來看，2025年全球半導體行業預計保持樂觀增長，AI將持續驅動下游需求增長。與此同時，政策層面持續應對供應鏈中斷與重構風險，國產替代進程不斷深化。二季度各環節公司業績表現亮眼，展望三季度傳統旺季，建議重點關注存儲、功率、代工、ASIC、SoC等板塊的業績彈性，以及設備材料、算力芯片等領域的國產替代機會。

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