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近期巴西對(duì)華出口的大豆，價(jià)格又往上躥了，10月初帕拉納瓜港的報(bào)價(jià)，比芝加哥期貨市場(chǎng)，高出近3美元一蒲式耳。

國(guó)內(nèi)油廠企業(yè)要愁壞了，今年前9個(gè)月，我們從巴西進(jìn)口的大豆，占了總量近八成。現(xiàn)在人家價(jià)格說(shuō)漲就漲，我們手里這筆賬該怎么算？

這波漲價(jià)背后藏著什么

巴西大豆這波漲價(jià)，可不光是雷亞爾匯率鬧的小插曲。表面看是雷亞爾一周貶了3個(gè)點(diǎn)，推高了美元報(bào)價(jià)，可往深了挖，跟全球大豆貿(mào)易的格局變化脫不了干系。

我們先從匯率說(shuō)起，10月頭一周，雷亞爾對(duì)美元從5.328跌到5.5019，雖說(shuō)全年算下來(lái)巴西貨幣還升值了10.95%，是全球表現(xiàn)不錯(cuò)的貨幣之一，可短期波動(dòng)直接反映在出口報(bào)價(jià)上。

帕拉納瓜港口的大豆每袋從136.24雷亞爾漲到137.19雷亞爾，換算成美元變化沒那么明顯，但這筆賬最終還是要我們扛。即便雷亞爾今年整體走強(qiáng)，大豆美元報(bào)價(jià)照樣漲，這說(shuō)明推動(dòng)價(jià)格的遠(yuǎn)不止匯率。

物流成本也在漲，巴西東南部港口10月預(yù)計(jì)出口712萬(wàn)噸大豆，比去年同期多六成，可港口擁堵加卡車運(yùn)費(fèi)，讓到岸價(jià)比美國(guó)墨西哥灣港口貴了二三十美元。

還沒完，巴西農(nóng)民攥著糧食不肯賣，新季大豆預(yù)售比例才20.5%，比往年少近一成，上年度剩余庫(kù)存也只賣出81.4%，低于五年平均水平。現(xiàn)貨一緊俏，農(nóng)民看著國(guó)內(nèi)超8%的通脹率，更愿意囤貨等漲價(jià)。

這輪漲價(jià)還跟中美貿(mào)易較量有關(guān)，5月份雙方把大豆關(guān)稅從34%降到10%，可美國(guó)對(duì)巴西農(nóng)產(chǎn)品還加著10%的稅。巴西出口商為保利潤(rùn)，直接把成本轉(zhuǎn)嫁給買家，結(jié)果巴西大豆比芝加哥期貨的溢價(jià)達(dá)2.8-2.9美元，美國(guó)大豆才1.7美元，這個(gè)價(jià)差擺在那，國(guó)內(nèi)買家心里能沒數(shù)嗎？

說(shuō)白了，最深層的還是供應(yīng)結(jié)構(gòu)變了。2008年巴西成中國(guó)第一大豆供應(yīng)國(guó)后，雙方貿(mào)易越綁越緊。這幾年中國(guó)對(duì)美豆的采購(gòu)份額從巔峰期35%跌到不足一成，騰出來(lái)的空間幾乎全給了巴西。9月份中國(guó)采購(gòu)的巴西大豆占其出口總量的93%，這么集中的需求，客觀上不就給了巴西抬價(jià)的底氣嗎？

國(guó)內(nèi)油廠的日子不好過(guò)

這波大豆?jié)q價(jià)，最愁的就得數(shù)國(guó)內(nèi)豆油企業(yè)了。打下半年起，這些油廠的利潤(rùn)就沒正過(guò)，全在虧本邊緣掙扎。

巴西大豆到岸一噸比美國(guó)的貴15-20美元，偏偏豆油的副產(chǎn)品價(jià)格還跟著國(guó)際原油往下走，兩頭一夾，山東地區(qū)的豆粕出廠價(jià)，比原料成本還倒掛80塊錢一噸。不少企業(yè)扛不住，干脆減產(chǎn)停機(jī)，實(shí)在耗不起了。

9月我們還進(jìn)口了1287萬(wàn)噸大豆，創(chuàng)下單月次高的紀(jì)錄，可一到10月，買家們?nèi)Ａ耸帧?2月和明年1月船期的巴西大豆，暫時(shí)沒人下單。企業(yè)得盯著成本過(guò)日子，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)漲不上去，拿高價(jià)進(jìn)口大豆加工，純屬賠本賺吆喝，誰(shuí)也不傻。

這里要提一句，其實(shí)現(xiàn)在美國(guó)大豆挺便宜。雖說(shuō)還帶著10%的關(guān)稅，可比起巴西大豆的溢價(jià)，差了一大截。眼下巴西價(jià)高、美國(guó)價(jià)低，買家們就卡在中間，盯著局勢(shì)不敢動(dòng)，就等變化。

而且國(guó)內(nèi)油廠的行業(yè)集中度還不高，前五大企業(yè)占的市場(chǎng)份額還不到三成，碰到國(guó)際市場(chǎng)這么折騰，也只能靠暫停采購(gòu)表達(dá)不滿，盼著價(jià)格能回到合理區(qū)間。說(shuō)白了，國(guó)內(nèi)大豆加工行業(yè)早就離不開進(jìn)口原料了，自己能供應(yīng)的還不到20%。

國(guó)際價(jià)格一有大波動(dòng)，從壓榨廠到飼料廠，再到養(yǎng)殖戶都得受沖擊，成本壓力一層一層往下傳。國(guó)家也在靠?jī)?chǔ)備調(diào)節(jié)、政策引導(dǎo)穩(wěn)住市場(chǎng)，可短期內(nèi)企業(yè)的日子，還是不好過(guò)啊。

我們手里其實(shí)還有幾張牌

暫停采購(gòu)不代表就慌了神。這幾年下來(lái),國(guó)內(nèi)在大豆供應(yīng)這塊早就做了多手準(zhǔn)備。

我們先從戰(zhàn)略儲(chǔ)備方面看，中儲(chǔ)糧手里攥著4500萬(wàn)噸大豆，夠全國(guó)撐三個(gè)多月。10月剛拍賣了4萬(wàn)多噸國(guó)產(chǎn)陳豆，11月還打算追加投放進(jìn)口儲(chǔ)備豆。市場(chǎng)一漲價(jià)，儲(chǔ)備就能及時(shí)拋出來(lái)壓價(jià)，企業(yè)也不至于被牽著鼻子走。

今年3月拍了16萬(wàn)噸，4月又拍62.4萬(wàn)噸進(jìn)口豆，這調(diào)節(jié)能力確實(shí)靠譜，9月還在黑龍江、內(nèi)蒙古投放過(guò)2.5萬(wàn)噸陳豆，11月的拍賣成交率甚至飆到過(guò)88%。

進(jìn)口也沒死磕巴西，雖說(shuō)1到10月巴西大豆占了近八成，但其他渠道早補(bǔ)上來(lái)了。9月從阿根廷拉回130萬(wàn)噸，俄羅斯遠(yuǎn)東每月也能送來(lái)20多萬(wàn)噸，烏克蘭的貨源通過(guò)中歐班列20天就能運(yùn)到。量不算頂大，可風(fēng)險(xiǎn)分散了，在國(guó)際市場(chǎng)上腰桿也硬些。

技術(shù)替代的步子也沒停，菜籽粕、棉籽粕這些雜粕能頂15%的豆粕，今年預(yù)計(jì)少用900萬(wàn)噸。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部定了硬目標(biāo)，2027年前要把飼料里的豆粕占比從15.3%壓到12%。

湖南有家企業(yè)甚至把豆粕占比壓到8%以下，奶牛養(yǎng)殖用的低蛋白飼糧技術(shù)，能少30%豆粕還不影響產(chǎn)奶，生豬養(yǎng)殖也能通過(guò)精準(zhǔn)配方降1-2個(gè)蛋白點(diǎn)，積少成多的效果很實(shí)在。

國(guó)內(nèi)種植也在挖潛力，糧豆輪作、鹽堿地開發(fā)都在試，2025年中央一號(hào)文件說(shuō)了，東北和黃淮海要把大豆玉米帶狀復(fù)合種植擴(kuò)到1億畝，預(yù)計(jì)多產(chǎn)1500萬(wàn)噸。這點(diǎn)增量雖頂不上進(jìn)口，關(guān)鍵時(shí)候卻能當(dāng)個(gè)托底的緩沖。

這筆錢該怎么花才劃算

眼下買家們都在等兩個(gè)節(jié)點(diǎn)。先看第一個(gè)，巴西新豆上市。2025/26年度大豆播種進(jìn)度已經(jīng)沖到14%，是歷史同期第二快的速度。

私營(yíng)咨詢機(jī)構(gòu)SafrasMercado預(yù)測(cè)，新季產(chǎn)量能到1.8092億噸，比去年多5.3%。要是天氣給面子，明年一二月新豆集中上市，供應(yīng)一上來(lái)，價(jià)格自然會(huì)降，總比現(xiàn)在在高位買劃算。美國(guó)農(nóng)業(yè)部保守點(diǎn)，說(shuō)產(chǎn)量1.75億噸，但這個(gè)數(shù)也夠撐全球市場(chǎng)供應(yīng)了。

再看第二個(gè)等的，中美談判結(jié)果。10月底要是雙方能在貿(mào)易上松口，對(duì)美豆的禁令一放開，國(guó)內(nèi)就能同時(shí)從美國(guó)和巴西采購(gòu)，兩邊比價(jià)壓價(jià)。這樣一來(lái)，巴西想再抬價(jià)就沒那么容易了。

要知道美國(guó)倉(cāng)庫(kù)里還堆著2000多萬(wàn)噸大豆，價(jià)格跌到十年最低，正急著找銷路。中國(guó)市場(chǎng)一打開，美豆就能反過(guò)來(lái)制約巴西豆價(jià)。不過(guò)也得說(shuō)句實(shí)在的，想完全不買巴西大豆，不太現(xiàn)實(shí)。

從2008年起，巴西就是第一大供應(yīng)國(guó)，土地、氣候擺在那兒，產(chǎn)量和質(zhì)量都穩(wěn)。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年頭10個(gè)月出口量能到1.02億噸，全年有望沖1.1億噸的紀(jì)錄。這么大的體量，加上多年攢下的貿(mào)易和物流網(wǎng)絡(luò)，哪能說(shuō)斷就斷。

往長(zhǎng)遠(yuǎn)看，巴西政府計(jì)劃投23億美元升級(jí)港口，2026年物流瓶頸能緩解些。雷亞爾匯率要是回到5.3-5.4區(qū)間，漲價(jià)壓力也會(huì)小。短期價(jià)格可能晃悠，但中長(zhǎng)期供需總會(huì)回歸平衡。

根據(jù)AgRural的數(shù)據(jù)，10月2日巴西新豆播種進(jìn)度9%，比去年同期的4%高，農(nóng)民種的積極性足。只要沒極端天氣，明年上半年供應(yīng)就穩(wěn)。

這次暫停采購(gòu)，是在國(guó)際市場(chǎng)里找最優(yōu)解。不慌著因漲價(jià)亂買，也不盲目硬扛成本。國(guó)內(nèi)有儲(chǔ)備、有替代技術(shù)、有多元渠道，底氣足了才敢跟巴西賣家掰手腕。

最后錢怎么花，還得看巴西新豆行情，以及中美談判能不能談出眉目。在全球大豆貿(mào)易里，中國(guó)正慢慢爭(zhēng)更多主動(dòng)權(quán)，不再被動(dòng)接別人的價(jià)。

信息來(lái)源：
大豆論壇-雷亞爾貶值3%，提振巴西豆價(jià)上漲
大豆論壇-巴西豆價(jià)連續(xù)第二周上漲
人民日?qǐng)?bào)-巴西大豆產(chǎn)量與出口持續(xù)增長(zhǎng)