今天大盤創(chuàng)下歷史新高，并且真正突破了4000點(diǎn)的關(guān)口。其實(shí)4000點(diǎn)也沒有啥，只不過是整數(shù)關(guān)口。但回溯歷史看，這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)是歷史第三高了，前面兩次分別是2008年和15年的牛市。最近討論牛市的聲音少了很多，因?yàn)檫@次行情走的是慢牛，在科技板塊帶動(dòng)下的慢牛。

另外，這次牛市個(gè)人投資者參與感不強(qiáng)，周圍人看著高點(diǎn)，遲遲不肯入場(chǎng)。之前看過有研究稱，這次的牛市主要是機(jī)構(gòu)和私募（高凈值人群）。剛看了中金的一個(gè)數(shù)據(jù)：截至2024年底，以自由流通市值計(jì)算，A股機(jī)構(gòu)投資者持股市值占比為46.0%（包括公募基金、保險(xiǎn)、社保資金、外資、私募基金、企業(yè)年金等），較2014年底的30.9%增長(zhǎng)約15個(gè)百分點(diǎn)。與之呼應(yīng)的是，2024年個(gè)人投資者持股占比為54%，較2014年的69.1%下降15個(gè)百分點(diǎn)。

這個(gè)數(shù)據(jù)也說明，A股機(jī)構(gòu)投資者占比越來越重。

從數(shù)據(jù)上看，上證指數(shù)19%+、滬深300指數(shù)19%+；而科技含量較高的科創(chuàng)50指數(shù)48%+、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)50%+。這種結(jié)構(gòu)性牛市，給了更多主動(dòng)基金經(jīng)理發(fā)揮的空間，我們看到今年不少年輕的新秀，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，跑出了很不錯(cuò)的超額收益。

今天又發(fā)現(xiàn)了一位基金經(jīng)理——富國(guó)基金徐智翔。

我們先看他管理基金的表現(xiàn)，富國(guó)新材料新能源混合A，是他管理基金規(guī)模較大且時(shí)間較長(zhǎng)的一只。先看排名，位列銀河近一年、近三年同類排名第一（1/24；1/16）；從業(yè)績(jī)來看，今年以來漲65.33%，這個(gè)業(yè)績(jī)是遠(yuǎn)跑贏科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)了；近1年漲72.20%，也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)平均。

（來源：choice，數(shù)據(jù)截至2025.10.28）

這個(gè)業(yè)績(jī)，不得不讓我們深挖一下這位基金經(jīng)理。

徐智翔的經(jīng)歷貫穿了實(shí)業(yè)、賣方研究和買方投研。自2015年開始看新能源，可以算是國(guó)內(nèi)第一代新能源分析師。2021年加入富國(guó)基金開始管公募產(chǎn)品。

從持倉(cāng)來看，富國(guó)新材料新能源的前三大行業(yè)分別是電子、汽車、電力設(shè)備，占比較高，前十大重倉(cāng)股集中度在57.43%左右。

（來源：基金三季報(bào)）

他是一位典型的成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理，深耕科技與高端制造領(lǐng)域，堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股，注重基本面研究和長(zhǎng)期持有，追求高質(zhì)量、可持續(xù)的成長(zhǎng)。

其實(shí)我們看最近的行情，都是圍繞科技里面的細(xì)分板塊在輪動(dòng)。不少人沒賺錢，也是因?yàn)檩唲?dòng)頻繁。而徐智翔這樣的專業(yè)選手能夠深刻理解科技板塊、從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，更能把握超額收益。基金的業(yè)績(jī)，說明了這一切。

比如說，聚焦機(jī)器人的三花智控、拓普集團(tuán)，他早在2022年就重倉(cāng)持有布局，目前已經(jīng)連續(xù)重倉(cāng)了13個(gè)季度。如今，三花智控和拓普集團(tuán)的股價(jià)也在近期創(chuàng)下歷史新高。還有在2024年ChatGPT引發(fā)全球AI熱潮之前，徐智翔的持倉(cāng)就已向AI上游算力及相關(guān)領(lǐng)域傾斜；以及對(duì)于固態(tài)電池的布局，也抓住了鋰電池技術(shù)迭代的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

在這其中，可以看出來，徐智翔不僅能前瞻性的捕捉技術(shù)變革，也就是“看得早”，他頗為擅長(zhǎng)捕捉那些臨近奇點(diǎn)、即將呈現(xiàn)出非線性增長(zhǎng)趨勢(shì)的投資機(jī)會(huì)，尋找那些成長(zhǎng)空間足夠大的行業(yè)；而且，徐智翔還“拿得住”，他會(huì)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)格局的演化，競(jìng)爭(zhēng)格局的惡化通常對(duì)應(yīng)著行情見頂，屆時(shí)對(duì)待再有感情的行業(yè)也會(huì)及時(shí)處理。

此外，能源領(lǐng)域的新科技就是可控核聚變，現(xiàn)在中美兩國(guó)都加大了這塊的投入，鋰電領(lǐng)域的新科技就是固態(tài)電池，今年也有了顯著的進(jìn)步。目前的核心倉(cāng)位集中在新科技方向，包含AI上游的算力、下游應(yīng)用的機(jī)器人，以及算力的必要電力支撐的儲(chǔ)能和機(jī)器人必要電力支撐的固態(tài)電池。

另外，我們看到他管理的基金還有一個(gè)特點(diǎn)，就是集中度不算低。

以富國(guó)新材料新能源混合A為例，最新的季報(bào)顯示，股票倉(cāng)位占比91.98%，前十大重倉(cāng)占比近六成，持股集中度較高。從換手率來看，整體不算高。

在最新的季報(bào)里，他對(duì)科技的看好也是堅(jiān)定的。“從基本面上來看，AI已經(jīng)成為新一輪的科技變革，且比過去幾次科技進(jìn)步都要更大，從中美大廠的規(guī)劃上來看，對(duì)算力的需求可以看到2030年，持續(xù)性明顯提升，算力多個(gè)環(huán)節(jié)持續(xù)加單，部分環(huán)節(jié)出現(xiàn)緊缺，同時(shí)美國(guó)電力需求嚴(yán)重短缺；此外，機(jī)器人作為AI最大的下游應(yīng)用之一，想象空間巨大，目前全球龍頭正處于產(chǎn)品定型階段，預(yù)計(jì)2026年開始規(guī)劃化量產(chǎn)，我們認(rèn)為機(jī)器人堪比智能電動(dòng)車，有望成為一個(gè)大產(chǎn)業(yè)。”

從近期國(guó)家政策以及未來五年規(guī)劃看，科技發(fā)展、科技獨(dú)立自主是未來的大方向。隨著政策不斷落地，中國(guó)出現(xiàn)了像DeepSeek、宇樹科技等領(lǐng)跑全球的科技企業(yè)。放到資本市場(chǎng)，這里的空間是巨大的，可以說是前途無量。

這個(gè)時(shí)候，要想抓住科技發(fā)展大浪潮，不妨關(guān)注像徐智翔擅長(zhǎng)科技行業(yè)，并且尤其擅長(zhǎng)抓“奇點(diǎn)”的基金經(jīng)理。

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