珀萊雅能沖破500億嗎？

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作者/新 葵

編輯/王美琪

10月30日，珀萊雅化妝品股份有限公司（下稱：珀萊雅）公布2024年前三季度業績。財報顯示，公司1-9月營收70.98億元，同比增長1.89%；歸母凈利潤為10.26億元，同比增長2.65%。

百億之后，珀萊雅進入更為穩健的增長周期。雖然整體增速放緩，但珀萊雅在盈利質量上展現出提升。公司前三季度毛利率同比提升3.62個百分點至73.69%，這得益于產品結構優化和成本控制見效；凈利率也微增0.18個百分點至14.86%，反映出公司在費用管控和運營效率上的高效管理。

前三季度營收連續9年增長

毛利率高達73.69%

雖過百億大關，珀萊雅依然保持著良好的增長勢頭，今年前三季度，該公司營收同比增長1.89%，跨過70億元大關。

美妝網梳理了珀萊雅自上市以來連續9年前三季度的業績發現，珀萊雅均保持著一路上漲的勢態。

從凈利潤來看，珀萊雅的成長更為顯著。從2017年前三季度的1.26億元到今年前三季度的10.26億元，凈利潤翻了8倍。

更值得關注的是其盈利質量的持續優化。2025年前三季度，公司毛利率提升至73.69%，較2024年同期增加3.62個百分點；凈利率也微升至14.86%，同比提升0.18個百分點。兩項指標的雙雙上升，表明公司在產品結構升級、成本管控與運營效率方面均取得了實質進展。

二三梯隊矩陣成型

洗護大漲138.67%

近年來，通過收購彩棠、Off&Relax等品牌，珀萊雅正著力構建一個被寄予厚望、有望復制“安踏式成功”的多品牌矩陣。

雖然在三季報中珀萊雅并未披露各品牌的具體銷售數據，但從不同品類的營收結構及同比變動中，仍可清晰看出其業務重心與增長動力的結構性變化。

根據財報中披露的2024年第三季度主要產品的產量、銷量及收入情況來看：護膚類（含潔膚） 營收為13.16億元，較去年同期的16.54億元有所下滑，顯示出該品類在整體增長中面臨一定的市場壓力或階段性調整；美容彩妝類營收為2.36億元，與去年同期的2.33億元基本持平，整體穩健但增速趨緩；洗護類則成為本季最大亮點，營收從去年同期的0.75億元大幅增長至1.79億元，同比大漲138.67%，增幅顯著，反映出公司在頭皮護理等細分賽道上的戰略成效已開始兌現。

從這些數據可以看出，珀萊雅正逐步轉向“護膚+彩妝+洗護”協同的發展模式。洗護品類的高速成長，不僅彌補了護膚類產品的階段性回調，也進一步強化了公司多品牌、多品類布局的抗風險能力與增長韌性。

事實上，從此前披露的2025年半年報也可以看到，今年上半年除了主品牌珀萊雅增長強勁外，珀萊雅公司旗下二三梯隊品牌也已成型，彩棠、Off&Relax和原色波塔都實現了高速增長。

今年雙11，在天貓美妝現貨4小時成交榜上，珀萊雅更是延續熱度，蟬聯榜首。天貓官方信息顯示，雙抗精華、紅寶石面霜、源力精華等單品發力，首波預售開啟后，珀萊雅1分鐘破億。

2023年及2024年，珀萊雅連續兩年奪得天貓美妝雙11終榜冠軍，而今年現貨4小時成交榜，珀萊雅依然穩居榜首，有望實現“三連冠”。其旗下品牌亦表現不俗，專注頭皮健康的Off&Relax躋身天貓個護品類首日4小時榜單前五，顯現出強大競爭力。

在抖音渠道，珀萊雅同樣表現亮眼，位列雙11（10月9日至10月19日）階段性美妝品牌榜TOP2，其官方旗艦店自播銷售額實現同比翻倍，預售期GMV增長超40%。

在產品端，珀萊雅持續推動多品牌、多賽道的新品孵化與迭代。主品牌珀萊雅陸續推出美白特證系列、械字號面膜及護膚型底妝等產品，進一步夯實科技護膚形象；彩棠則上新潤玉粉膏、修顏乳與0感唇部精華蜜，通過品類拓展增強市場覆蓋；Off&Relax也在日本、馬來西亞等地推出區域定制單品，逐步推進品牌的全球化落地。

這一系列動作表明，珀萊雅正通過“產品+運營+品牌”三位一體的協同發力，不斷強化其在美妝市場的綜合競爭力與抗風險能力。

未來十年

進入全球化妝品行業前十

就在9月初，近幾年來爆火的國貨彩妝品牌花知曉宣布，B輪融資由珀萊雅獨家投資，珀萊雅以38.45%的持股比例成為花知曉第二大股東。

珀萊雅投資花知曉背后，正是其加速全球化擴張的野心。

在發布半年報的當日，珀萊雅宣布：為加快公司的國際化戰略和海外業務發展，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力，公司將赴港上市。10月30日，珀萊雅已向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中金公司、瑞銀集團。

結合公司“未來十年躋身全球化妝品行業前十”的“雙十”戰略愿景，此次港股上市可視為其全球化征程的“關鍵一步”。公司此前已通過巴黎分公司推進海外并購，計劃進軍嬰童護膚、香水及男士護膚賽道。

在珀萊雅2024年度股東大會上，創始人侯軍呈更是表示：“珀萊雅要進入全球化妝品行業前十，這意味著我們要做到至少500億元營收才有可能。”

在這個目標支撐下，從研發到營銷，珀萊雅管理層更是動作頻頻，引入了多位有國際護膚行業背景的高管。這些動作再次釋放了珀萊雅要從中國美妝集團轉型，跨入世界范圍內競爭的決心。

雖然珀萊雅百億之后的全球化征程才剛剛開始，但全球化體系布局基本成型。在研發上，位于巴黎的歐洲科創中心促進珀萊雅在國際間的交流與合作，提升國際影響。其自主研發的線粒體抗衰技術，贏得“IFSCC2025十大基礎研究獎”；在原料和生產上，與珀萊雅達成合作的國際優質原料涵蓋20多個國家和地區的100多個品牌；從科研天團、品牌孵化、數字營銷這點可以看到，珀萊雅正在完成一場“人才組織全方位升級”。

無論是科研力、數字化、品牌力還是全球化戰略，珀萊雅的目標都很明確，向短板處、空白處尋求增長。市場留給珀萊雅的空間依舊很大。

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