該書(shū)作者出生于中國(guó)偏遠(yuǎn)山區(qū)貧困農(nóng)民家庭，憑借努力以全省前十成績(jī)考入清華大學(xué)，后獲美國(guó)計(jì)算機(jī)博士學(xué)位，畢業(yè)15年便實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。其結(jié)合18年投資經(jīng)驗(yàn)與數(shù)百篇博文著成本書(shū)。

書(shū)中涵蓋資產(chǎn)配置、基金選擇、退休賬戶優(yōu)化、節(jié)稅等個(gè)人理財(cái)核心主題，為財(cái)富積累與保值階段提供具體可操作策略，方法簡(jiǎn)單易懂，適合投資新手、對(duì)當(dāng)前投資感到沮喪，或沒(méi)時(shí)間學(xué)習(xí)股票投資技能的人群。

我以前分享的文章里提到，我的投資生涯是從2007年買(mǎi)股票基金開(kāi)始的，我從來(lái)沒(méi)有想過(guò)投資出租屋或者商業(yè)地產(chǎn)。等到我2021年換房子的時(shí)候，在搬進(jìn)新房子的三個(gè)月內(nèi)，我就果斷把先前的房子賣(mài)掉了，因此我連一天的房東都沒(méi)有當(dāng)過(guò)。當(dāng)時(shí)，很多朋友對(duì)我的行為非常不理解，因?yàn)楦鶕?jù)我的觀察，絕大部分身邊朋友在升級(jí)房子的時(shí)候，都會(huì)把以前的房子留著租給別人。

了解我投資原則的朋友知道，我推崇的最靠譜的兩個(gè)投資產(chǎn)品就是股票基金和房地產(chǎn)。我不當(dāng)房東，絕對(duì)不是我嫌棄地產(chǎn)投資，而是我的個(gè)人生活方式的選擇，就好像身邊有不少非常富裕的家庭選擇租房子住一樣。

我發(fā)現(xiàn)身邊的華人朋友里，選擇當(dāng)房東的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)一般家庭。其中的原因當(dāng)然有很多；不過(guò)我覺(jué)得很大一部分原因是因?yàn)榈谝淮泼駨男『苌俳佑|過(guò)股票債券這些證券產(chǎn)品，因?yàn)槟吧a(chǎn)生畏懼感，從而選擇歷史悠久、容易理解的房地產(chǎn)業(yè)。另一個(gè)次要原因可能是受中國(guó)過(guò)去幾十年房地產(chǎn)價(jià)格高速上漲的感召，以為北美的房地產(chǎn)價(jià)格也會(huì)像中國(guó)那樣一日千里。

今天，我就簡(jiǎn)單對(duì)比股票基金和出租房著兩種主流投資產(chǎn)品，順便分享我只投資股票基金的理由。

首先我們要澄清的是，我不反對(duì)買(mǎi)自主房；恰恰相反的是，我強(qiáng)烈鼓勵(lì)大家早買(mǎi)房；因?yàn)闅v史經(jīng)驗(yàn)證明，買(mǎi)自住房是最有效的積累家庭財(cái)富的途徑之一。但是，購(gòu)買(mǎi)自住屋的首要目的不是投資，更多的是一種消費(fèi)行為和生活方式的選擇。因此我們今天把自住房排除在外。

其次，我排除商業(yè)地產(chǎn)和地產(chǎn)投資信托（RealEstateInvestmentTrust，REIT）。普通家庭投資商業(yè)地產(chǎn)，幾乎都是作為合伙人身份參與其中，從本質(zhì)上和投資一家商業(yè)公司類似，比如合伙投資一家超市、中餐館或者麥當(dāng)勞連鎖店。而REIT基金，本質(zhì)上是股票基金；只不過(guò)基金里的公司從事的是商業(yè)地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)而已。

一、普通美國(guó)家庭的投資選擇

為了說(shuō)明我的投資選擇并不是特立獨(dú)行，我們先看看一般美國(guó)家庭是如何選擇股票和房地產(chǎn)投資的。

首先，根據(jù)國(guó)稅局IRS的數(shù)據(jù)，僅有6.7%的家庭擁有出租房，而高達(dá)60%的家庭擁有股票或者股票基金，二者相差將近10倍。所以，美國(guó)家庭很少有人當(dāng)房東，但是超過(guò)半數(shù)的家庭持有股票產(chǎn)品。中國(guó)的家庭財(cái)富分布情況，和美國(guó)相差很大，主要是中國(guó)的證券市場(chǎng)非常不成熟。

其次，根據(jù)國(guó)稅局和消費(fèi)者金融調(diào)查雜志（SurveyofConsumerFinances，SCF）的歷年數(shù)據(jù)，美國(guó)中產(chǎn)家庭的財(cái)富分配中，僅有5%是自住屋以外的地產(chǎn)，其中還包括度假屋和商業(yè)地產(chǎn)；而股票和股票基金所占的份額是9%，是地產(chǎn)的1.8倍。而頭部20%的富裕家庭的財(cái)富里，自住屋以外的地產(chǎn)占11%（其中一部分是度假屋和商業(yè)地產(chǎn)）；而股票和基金的份額是25%，是地產(chǎn)的2.3倍。

最后，按照年收入，美國(guó)所有出租房市場(chǎng)的規(guī)模僅為2500億美元。而蘋(píng)果公司一家的年收入就高達(dá)3800億美元，是整個(gè)出租房市場(chǎng)的1.5倍！就算只考慮上市公司的凈利潤(rùn)，僅僅標(biāo)普500指數(shù)里的500家大公司，每年產(chǎn)生的凈利潤(rùn)就高達(dá)1.46萬(wàn)億美元，是出租房市場(chǎng)毛收入（不是利潤(rùn)！）的5.8倍。

下面，我們從不同維度比較股票基金投資和出租屋投資。

二、投資收益率

這可能是投資者最看重的指標(biāo)。

股票基金：標(biāo)普500指數(shù)過(guò)去50年的平均年化收益率是11%。而自1985年成立以來(lái)，納斯達(dá)克100指數(shù)的平均年化收益率是15%。

出租房：根據(jù)標(biāo)普公司的數(shù)據(jù)，出租房投資的平均回報(bào)率是10%。

結(jié)論：二者旗鼓相當(dāng)，算是打成平手。

我的選擇：我家的投資組合既包含了標(biāo)普500指數(shù)基金，也包含了類似納斯達(dá)克基金的先鋒信息科技指數(shù)基金（VGT）。按照歷史數(shù)據(jù)回溯，理論上年化收益率應(yīng)該在13%左右。所以，我覺(jué)得股票基金優(yōu)于出租房。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)之波動(dòng)性

風(fēng)險(xiǎn)有很多種，大家經(jīng)常關(guān)注的是投資對(duì)象的價(jià)格波動(dòng)。

股票基金：最差年份，標(biāo)普500指數(shù)股票基金的價(jià)格可以下挫35%，而最好年份價(jià)格可以上揚(yáng)35%。因此股票基金的波動(dòng)性很大。

出租房：不同于股票基金，出租房是一個(gè)和地域密切相關(guān)的產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨時(shí)，各地的房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)差別很大。比如在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的2000年，舊金山地區(qū)的出租屋價(jià)格下跌了大約20%。不過(guò)，從整體而言，出租房的價(jià)格波動(dòng)不是特別大。

結(jié)論：出租房勝出。

四、投資風(fēng)險(xiǎn)之多樣化

另外一種風(fēng)險(xiǎn)是投資的多樣化程度。大家都熟知的一個(gè)投資原則是：不要把所有雞蛋房子同一個(gè)籃子里。

股票基金：一個(gè)標(biāo)普500指數(shù)基金，就覆蓋了美國(guó)最大的500家企業(yè)。任何一家公司經(jīng)營(yíng)不善甚至倒閉，都不會(huì)太影響整體指數(shù)的安全。因此，多樣化程度極好。

出租房：絕大部分普通家庭擁有的出租房，往往只有一個(gè)或者幾個(gè)；而且為了便于管理和維護(hù)，這些房子往往集中在同一個(gè)地區(qū)，比如自住屋的附近。因此，多樣化程度嚴(yán)重不足。比如，如果你的幾個(gè)出租屋全在硅谷，一場(chǎng)大地震有可能把你所有的房子全部夷為平地。

結(jié)論：股票基金完勝。

五、流動(dòng)性

投資中積累的資金，最終是要花出去的。流動(dòng)性反映的是從投資品里回收資金的便利性。

股票基金：如果家里急需用錢(qián)，投資者可以馬上賣(mài)出股票基金，并且在幾天內(nèi)拿到全部資金，因此股票基金的流動(dòng)性極高。

出租房：賣(mài)房子費(fèi)時(shí)費(fèi)力，通常需要數(shù)周甚至數(shù)月時(shí)間。同時(shí)，通常還要把一部分收入作為傭金送給地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人，這算是額外的資金成本。

結(jié)論：股票基金完勝。

六、現(xiàn)金流

股票基金：股票基金通常每個(gè)季度有分紅。標(biāo)普500指數(shù)基金每年的分紅率大約在2%左右，不是很多。但是，很多中高收入家庭不喜歡分紅而更喜歡公司進(jìn)行股票回購(gòu)，因?yàn)榉旨t是要納稅的。處在退休狀態(tài)的家庭，如果覺(jué)得分紅產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足，可以定期賣(mài)掉一部分股份補(bǔ)貼家用。

出租房：對(duì)于大部分房東來(lái)說(shuō)，租金收入是主要的投資回報(bào)方式。有些地區(qū)，租金收入可以高達(dá)房子價(jià)格的6%。但是，對(duì)于中高收入家庭，如何有效管理租金收入和住房持有成本從而盡量合法地少交稅，也是一個(gè)大學(xué)問(wèn)。因此，不是現(xiàn)金流越高就越好。

結(jié)論：各有千秋，不分伯仲。

七、投資門(mén)檻

股票基金：大部分基金和ETF，沒(méi)有任何資金門(mén)檻，甚至1000美元以下就可以開(kāi)始。家里每月存下的零錢(qián)，哪怕只有幾百元，也可以很方便地用于追加投資。

出租房：門(mén)檻比較高。美國(guó)平均房?jī)r(jià)是40萬(wàn)美元；就算只放20%的首付，投資者也需要積累8萬(wàn)美元。當(dāng)然有些地區(qū)的房?jī)r(jià)比較低，因此啟動(dòng)資金可能會(huì)低一些。中國(guó)各地都有五花八門(mén)的限制政策，投資出租屋的門(mén)檻更高。

結(jié)論：股票基金完勝。

八、需要投入的時(shí)間和精力

股票基金：如果投資指數(shù)基金，而且是采用被動(dòng)的基金定投策略，投資者只需要在每個(gè)月或者每個(gè)季度登錄到賬戶，下單購(gòu)買(mǎi)即可。就算我們每月購(gòu)買(mǎi)一次，每次操作需要10分鐘，總時(shí)間就是兩個(gè)小時(shí)。而且，這種投資策略很容易規(guī)模化：管理10萬(wàn)美元，和管理1000萬(wàn)美元，投資者所花的時(shí)間幾乎一摸一樣。

出租房：購(gòu)買(mǎi)投資房通常需要投資者付出大量的時(shí)間，包括融資、選擇房子、購(gòu)買(mǎi)、裝修等等。房子準(zhǔn)備好以后，還有和租客等人打交道，包括打廣告、面試租客、收租金、維修、解決租客的問(wèn)題和抱怨等等。當(dāng)然房東可以犧牲一部分租金把房子交給資產(chǎn)管理公司打理，但是仍然需要處理一些重要事項(xiàng)。總而言之，這項(xiàng)投資更像是一份工作，需要極好的人際交往能力和投入大量時(shí)間。而且這種投資很難規(guī)模化：投資100個(gè)出租房所需要的精力和時(shí)間，遠(yuǎn)大于一個(gè)房子。

結(jié)論：股票基金完勝。

我的選擇：這是我不當(dāng)房東最大的理由。我家是雙職工，工作非常繁忙；家里又有三個(gè)小孩子，也需要我們投入大量的時(shí)間和精力。另外，我和太太都是不善言辭、內(nèi)向害羞的理工科出身的人，缺乏和各色人等交流溝通的技能和耐心。因此我們從來(lái)就沒(méi)有想過(guò)當(dāng)房東的念頭。

看了這兩者投資產(chǎn)品的主要特性后，如果讓時(shí)光倒流讓你重新開(kāi)始投資，你會(huì)選那個(gè)呢？

我覺(jué)得對(duì)于大部分家庭而言，股票基金是比出租房更好的投資選擇。如果投資者擔(dān)心股票市場(chǎng)的高波動(dòng)性，可以搭配一些價(jià)格比較穩(wěn)定的投資產(chǎn)品，比如債券基金等。當(dāng)然，如果你有足夠的精力、興趣和能力，也可以買(mǎi)幾個(gè)分散在不同地區(qū)的出租房，降低整體家庭資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性，并進(jìn)一步提高資產(chǎn)的多樣化。