電力改革是未來5年的投資主線！

電力改革是近幾十年我們最重要的戰略方向之一，大大小小改革的次數也很多，其中關鍵的改革有三次。

第一次是2002年的《5號文》，結果是迎來了煤炭的黃金10年，第二次是2015年的《9號文》，結果是解決了煤炭和電力同時虧損的不合理問題。

第三次是剛過去的5年，而且是雙線同時改革，一條線是轉型綠色電力，另一條線是電力“市場化”轉型。

綠色電力轉型的結果大家有目共睹，我們的新能源電力已經發展到全球遙遙領先，而且還會繼續快速發展。

現在我們的電力結構，已經是火電、水電、風光電、核電四足鼎立，火電早就差不多到頂了，只是調峰需求太大，所以這幾年依然建了不少火電站。

水電靠天吃飯，適合建大型水電站的地方只剩一個雅魯藏布江，其他的像雅礱江這樣的雖然也還有部分地段可以建，但是體量相對有限。

所以水電還會增長，但是只限于部分公司，比如國投電力還可以在雅礱江建好幾座電站，還有川投能源也就跟著收益。

風光電會大幅度增長，這個我反復講過很多次，尤其是光伏行業我很看好，決不能因為現階段光伏企業陷入內卷，就否認整個行業。

我們的綠色能源轉型之路還早著，既然是綠色能源，當然離不開風光電，風電還有個弱點，那就是晚上的風比白天大，而用電高峰又是白天，所以更依賴儲能。

光伏你根本找不出弱點，白天發電白天用，西北部大量面積適合建光伏電站，而且還有利于生態環境的保護。

也不要對行業的階段性問題過于擔憂，只要行業在發展，就一定會有一批優秀企業吃到紅利，競爭力不強的公司最終被淘汰是很正常的事情，這在每個行業都一樣。

核電是肯定會“至少”翻倍的，這是能源局明明白白計劃好的，未來核電占比肯定會超過10%，現在核電機組在快速擴建。

至于電力市場化轉型，這個非常復雜，假設我們完全放開電價，部分優秀電站企業，一定會市值翻倍，因為電價實在太便宜了。

而低成本能源優勢，就是我們成為世界工廠的核心原因之一，我們眾多工業產品才能做到物美價廉。

一切產品的根源都是能源，不管是有生命的還是沒生命的，理論上只要有無限的能源，就能轉化出無限的產品。

而我們中國的發電量，占了全球總發電量的1/3，去年超過10萬億千瓦時，這種規模全世界沒有任何國家可以與我們爭鋒。

更重要的是我們每年還在增長，而且還會繼續增長幾十年，因為AI的盡頭是電力，我平時很少講國外的AI技術發展得多好，因為在我看來意義不大。

我當然認可他們的技術水平，要說ChatGPT不厲害那是自欺欺人，但是我們的韌性和潛力一定是全世界最大的，主要是兩個原因。

第一個是我們暫時的硬件實力有限，所以被逼得只能在架構等非核心領域下苦功夫，這讓我們的底子打得非常牢固，當未來我們硬件處于同一水平的時候，我們必然更優秀。

第二個是我們電力優勢，這毫無可比性，現在的AI還只能說是初級階段，未來的數據中心和算力中心，會遍地開花，消耗的電量將是天文數字。

也就是我們這幾年在制造業上的能源成本優勢，會在AI上面重新來一次，這是高緯度的碾壓，不在于具體某個技術層面的表現。

那問題來了，既然電力價格低有這么多好處，為什么要逐漸放開市場化呢？

因為邏輯不一樣，我們成為世界工廠，本質上主要還是提供基礎工業品，比如服飾、鍋碗瓢盆等等，這些東西價值不高，所以成本是關鍵。

未來不一樣，我們的產業在升級，我們提供給全球的產品會逐漸中高端化，能源成本雖然也很重要，但已經不是唯一，還有產業結構、技術等等。

所以那個時候電力成本上升一點，是可以接受的，那么也就具備了電力完全市場化的條件。

其實我們的進步已經很快了，在十三五期間，我們的市場交易電力只有不到11萬億千瓦時，而十四五期間市場交易電量，已經翻倍到了接近24萬億千瓦時，占了用電量的60%。

如果這個邏輯成立，那么電力將會面臨“量價齊升”的局面。

可是也一定會遇到另一個問題，那就是電力相關產業的協同性問題，如果這個問題處理不好，很可能就會陷入2015年之前那種煤電處境，這肯定是不行的。

所以十五五規劃，就有了電力第四次轉型，那就是智能化或者說數字化，太過龐大的東西我們先不說，單純從電力產業本身來說，有兩個至關重要的核心是必須解決的。

第一個是眾多類型電力之間的協同問題，第二個是發電、輸電、配電和用電之間的協同問題，只有解決這兩個問題，整盤電力大棋才算下活了。

我覺得發改委鄭主任總結得很到位：“確保綠電發得出、電網接得住、終端用得好。”

現在的火電、水電、核電和新能源電力，其實很大程度是隔離的，發電和用電之間，也是隔離的，所以才會有棄電、棄光、棄風的情況，所以才會有電價現貨為負的情況。

目前只能依賴儲能，所以今年的儲能行業大爆發，但是儲能畢竟有成本，而且還不低，必然拉低電站的收益率。

所以儲能肯定會繼續發展，但也肯定不是唯一，還是需要盡可能從根源上解決問題，所以智能電網一定是未來的必經之路。

以上每一條線去細細抽絲剝繭，都會有巨大的投資機會，不管是傳統電力，還是新能源， 還是電網，還是儲能，還是科技等等，都會受益于第四次電力改革。

而且每一次電力改革，受益的遠不止電力相關產業，因為萬物都需要能源，可以說各行各業都會深度受益，否則怎么說是最重要的戰略方向，每個行業的優秀公司，都會努力去抓住這次來之不易的機會，其中行業巨頭的機會最大。

那么終極問題來了，當選擇太多的時候，往往就不會選擇了，到底選擇哪個行業或者哪家公司才好？

每一條線上都有不少優秀的公司，尤其是已經成為領域巨頭的企業，很多都有不小的增長潛力，值得重點關注。

我對優秀公司的看法和平時的交易操作計劃，放在專欄里面，歡迎大家加入專欄閱讀探討，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

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