本文為《大美界》原創(chuàng)

作者｜雨山

近一年沒有融資消息的國產(chǎn)光電領(lǐng)域，突然在一周內(nèi)迎來了久違的熱潮：兩家企業(yè)接連宣布完成融資，仿佛是在這一賽道的“資本寒冬”中點燃了兩把烈火。

12月15日，蘇州佰福激光技術(shù)有限公司（簡稱“佰福激光”）宣布完成超億元C 輪融資；12月10日，蘇州紫菘醫(yī)療科技有限公司（簡稱“紫菘醫(yī)療”）宣布完成數(shù)千萬元天使+輪融資。

▲兩家光電醫(yī)美企業(yè)融資情況 《大美界》制圖

一個是深耕行業(yè)十余年、并在海外市場驗證過盈利能力的“老兵”（佰福激光可追溯至2011年），一個是初露鋒芒、憑借核心技術(shù)獲得早期資本青睞的“新銳”（紫菘醫(yī)療成立于2024年）。

這一老一新的融資組合，不僅打破了光電醫(yī)美賽道長久的沉寂，更釋放出一個強(qiáng)烈的信號：中國光電醫(yī)美仍在創(chuàng)投市場的聚光燈下。

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醫(yī)美材料融資不斷

為何光電醫(yī)美如此冷寂？

眾所周知，近兩年整個創(chuàng)投市場處于寒冬之中，無論是融資事件數(shù)還是融資總額都在下滑。

但挑戰(zhàn)之下，醫(yī)美上游仍是資本追捧的香餑餑。《大美界》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2025年1月1日至12月15日，中國醫(yī)美一級市場共發(fā)生30起融資事件，其中28起都在上游，占比高達(dá)93%。

而窺視這28起融資事件，幾乎都是以童顏針，瓊脂糖，外泌體等為主的醫(yī)美材料企業(yè)(在12月以前，光電醫(yī)美領(lǐng)域僅奧尼科醫(yī)療、威脈醫(yī)療在今年年初獲得融資)。

高禾投資管理合伙人劉盛宇告訴《大美界》：“光電醫(yī)美設(shè)備投融資事件較為稀少，我認(rèn)為有三方面的因素。”

首先，醫(yī)美光電設(shè)備在全球市場以及在中國市場，已經(jīng)有一些非常明顯的頭部企業(yè)。這些企業(yè)在光、聲、電等方向基本上都占據(jù)了很重要的市場位置，想要在該領(lǐng)域進(jìn)行一些創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，不太容易。

其次，光電醫(yī)美設(shè)備屬于一種集成，真正的創(chuàng)新點還不夠。

最后，光電醫(yī)美設(shè)備是一門比較難做的生意，真正能把這門生意做好的企業(yè)并不多。

反過來說，如果能把這三點中某一點做得比較好的企業(yè)，更容易拿到融資。

“醫(yī)美材料的故事比光電醫(yī)美的故事在資本市場更sexy。”一位在行業(yè)浸淫多年的FA合伙人向《大美界》表示。

醫(yī)美材料的發(fā)展帶來了不斷的“概念更新”，無論是此前的玻尿酸、肉毒素、膠原蛋白，還是現(xiàn)在的再生材料（PLLA、PCL）、瓊脂糖、外泌體、PDRN等，每一個新材料的出現(xiàn)都能講出一個新的“再生醫(yī)學(xué)”故事，細(xì)分賽道非常多，容納的創(chuàng)業(yè)公司多。

上述FA合伙人特別強(qiáng)調(diào)，在一級市場中，資本更傾向于把錢投向賽道更寬、周轉(zhuǎn)更快、毛利更高的領(lǐng)域，材料無疑具備這樣的特性，包括愛美客、錦波生物等都已在二級市場進(jìn)行了驗證。

而在光電領(lǐng)域，往往只有那些能通過“設(shè)備+耗材”模式“鎖死”客戶（如熱瑪吉模式）或有顛覆性技術(shù)的光電企業(yè)，才能獲得資本的青睞。

正是基于上述因素，光電醫(yī)美相較醫(yī)美材料，在創(chuàng)投市場才顯得如此冷寂。

然而，寂靜之下，暗流涌動。佰福激光和紫菘醫(yī)療的融資，正是這暗流浮出水面的信號。

2

風(fēng)向轉(zhuǎn)變：

兩家創(chuàng)新企業(yè)為何獲得融資？

一連兩起融資官宣，并非偶然，而是企業(yè)獨特的核心競爭力精準(zhǔn)命中了當(dāng)前資本對光電醫(yī)美賽道的期望。

首先來看佰福激光。這家成立于2021年的企業(yè)（前身為成立于2011年鄭州佰仕萊福，主要業(yè)務(wù)為組裝光子等設(shè)備，出口拉美）走出了一條與大多數(shù)國產(chǎn)企業(yè)截然不同的路徑：海外先行，國內(nèi)蓄勢。

這里有個行業(yè)背景是，大多數(shù)國產(chǎn)光電醫(yī)美企業(yè)的起步邏輯是先在國內(nèi)模仿進(jìn)口產(chǎn)品，打價格戰(zhàn)，搶占低端市場，然后才嘗試出口海外。

這種路徑在國內(nèi)市場紅利期尚可行為，但在當(dāng)前高度內(nèi)卷的環(huán)境下，往往陷入利潤微薄、品牌低端的困境。

佰福激光一上來便劍指海外，并做出了一個戰(zhàn)略決策：主攻西班牙語市場。該策略與公司創(chuàng)始人賈養(yǎng)春的履歷有緊密關(guān)系——其畢業(yè)于西班牙薩拉曼卡大學(xué)，獲語言學(xué)碩士，精通多國語言，并擁有16年醫(yī)美激光海外銷售經(jīng)驗，對海外市場規(guī)則和客戶需求有深刻理解。

更重要的是，賈養(yǎng)春判斷，彼時的西班牙語市場還是一個未被中國同行深度開發(fā)的“價值洼地”。

具體來說，由于語言壁壘（西班牙語國家的英語普及率相對不高），存在巨大的信息差，這為熟悉當(dāng)?shù)卣Z言和文化的佰佰福激光創(chuàng)造了足夠的先發(fā)優(yōu)勢和渠道護(hù)城河。他們能夠更直接地與終端客戶溝通，提供本地化的服務(wù)和支持，這是許多僅靠英語開拓國際市場的中國企業(yè)難以做到的。

監(jiān)管紅利也是關(guān)鍵因素。與國內(nèi)嚴(yán)苛的三類器械監(jiān)管相比，在歐盟（CE認(rèn)證）、拉美等市場，部分醫(yī)美激光器械的準(zhǔn)入路徑相對清晰、周期更短。這使佰福激光能夠快速將產(chǎn)品推向市場，積累臨床數(shù)據(jù)、品牌聲譽(yù)和現(xiàn)金流，為后續(xù)研發(fā)和進(jìn)軍更高門檻的市場打下堅實基礎(chǔ)。

在產(chǎn)品端，佰佰福激光并未停留在簡單的組裝仿制，而是堅持自主研發(fā)。其產(chǎn)品線覆蓋了ND:YAG調(diào)Q激光、1064nm長脈沖激光、755nm翠綠寶石長脈沖激光、2940nm鉺激光、1064&532nm百皮秒激光等主流光電平臺，不少產(chǎn)品獲得了CE和FDA認(rèn)證，體現(xiàn)了其技術(shù)實力。

憑借在海外建立的品牌和渠道優(yōu)勢，佰福激光已經(jīng)驗證了其盈利模型。

高禾投資管理合伙人劉盛宇指出：“佰福激光能拿到融資的核心原因是他們整個海外業(yè)務(wù)做得比較好，該公司的重點市場是在全球，而不僅僅是在國內(nèi)。可以說，佰福激光是在國內(nèi)光電設(shè)備里面出海做得相對比較成功的公司。”

值得一提的是，自2021年公司化運營開始，佰福激光便加速拓展國內(nèi)市場。一方面，不斷與國內(nèi)多所高校及科研院所達(dá)成深度合作，另一方面，也在積極進(jìn)行產(chǎn)品的臨床試驗，其中強(qiáng)脈沖光治療儀等已獲得NMPA批準(zhǔn)。

這種“由外而內(nèi)、技術(shù)反哺”的路徑，為其在國內(nèi)市場打造中高端品牌形象提供了有力支撐，也為后續(xù)發(fā)展帶來持續(xù)助力——據(jù)佰福激光官方微信公眾號，其目標(biāo)是成為全球醫(yī)美光電第一大企業(yè)。

再看紫菘醫(yī)療，目前其公開資料很少，其介紹為聚焦非手術(shù)類減脂塑形與皮膚治療領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，主要布局身體塑形與皮膚醫(yī)療健康雙賽道。

作為此輪投資方，貝泰妮集團(tuán)在官方新聞稿中提到：“光電科技與皮膚健康管理結(jié)合緊密，紫菘醫(yī)療在減脂塑形與皮膚治療領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，與貝泰妮在功效性護(hù)膚領(lǐng)域的生態(tài)戰(zhàn)略具有協(xié)同潛力。我們期待通過資本與產(chǎn)業(yè)資源的結(jié)合，共同推動健康美麗產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新。”

總結(jié)而言，資本向這兩家企業(yè)傾斜，透露出清晰的偏好：青睞已驗證的商業(yè)模式，如佰福激光的海外盈利路徑；關(guān)注“設(shè)備+”的生態(tài)潛力，如紫菘醫(yī)療與貝泰妮集團(tuán)的生態(tài)協(xié)同。

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三大趨勢：

國產(chǎn)光電的機(jī)遇在哪？

隨著資本的注入和像佰福激光、紫菘醫(yī)療這樣的創(chuàng)新企業(yè)崛起，國產(chǎn)光電行業(yè)的競爭維度將加速升級，從單純的價格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向技術(shù)、品牌、生態(tài)的綜合性競爭。

展望未來，我們可以預(yù)判幾種行業(yè)走向。

一是，平臺型巨頭的誕生。

參考全球醫(yī)美設(shè)備巨頭的發(fā)展史，如艾爾建（擁有喬雅登、保妥適，并收購了酷塑、Zeltiq等設(shè)備的全球龍頭）的發(fā)展路徑，無一不是通過“自研+并購”構(gòu)建豐富的產(chǎn)品線，形成組合拳，為機(jī)構(gòu)提供一站式解決方案。

隨著中國光電醫(yī)美設(shè)備企業(yè)的崛起，這一趨勢將不可避免。已經(jīng)具備一定規(guī)模和資金實力的頭部國產(chǎn)企業(yè)，將不再滿足于單一產(chǎn)品線。

它們會通過收購像紫菘醫(yī)療這樣擁有特色技術(shù)的公司，來快速補(bǔ)強(qiáng)自身的技術(shù)矩陣。同時，也會加大自研投入，向光、聲、電、射頻等全平臺布局邁進(jìn)。未來的競爭，將是產(chǎn)品生態(tài)的競爭。

二是，聚焦細(xì)分領(lǐng)域的“小而美”將持續(xù)涌現(xiàn)并價值凸顯。

并非所有公司都要成為平臺型巨頭。專注于某一細(xì)分賽道，例如針對特定難治性皮膚病的特殊波長激光、用于眼周等精細(xì)部位治療的超小型化設(shè)備，或者將醫(yī)用級技術(shù)安全降維應(yīng)用于家庭場景的智能硬件等，可能更具爆發(fā)力。

這些企業(yè)深度扎根一個領(lǐng)域，更容易形成技術(shù)壁壘和專家品牌形象。在技術(shù)成熟后，它們極有可能成為上市公司或大型藥企理想的并購標(biāo)的，從而實現(xiàn)資本價值的退出。

類似上述“專精特新”的道路，將是許多技術(shù)型創(chuàng)業(yè)公司的優(yōu)選。

三是，AI與大數(shù)據(jù)的融合將重構(gòu)行業(yè)價值鏈條。

未來的光電治療將不再僅僅依賴醫(yī)生的個人經(jīng)驗和主觀判斷，而是逐步走向“AI診斷+智能參數(shù)推薦”的精準(zhǔn)化、標(biāo)準(zhǔn)化時代。

據(jù)《大美界》了解，無論是佰福激光，還是其他近年來正在崛起的中國中高端光電醫(yī)美企業(yè)，都十分重視AI與大數(shù)據(jù)的融合。

行業(yè)普遍認(rèn)為，通過積累百萬級，甚至千萬級的中國人皮膚影像數(shù)據(jù)，AI算法可以自動識別色斑類型、深淺、血管直徑和密度，并基于海量治療結(jié)果數(shù)據(jù)，為醫(yī)生推薦最佳的波長、能量、脈寬等治療參數(shù)。

該方法不僅能大幅降低醫(yī)生的操作門檻和學(xué)習(xí)曲線，還能提高治療的安全性、有效性和可重復(fù)性，減少醫(yī)療糾紛。

更進(jìn)一步，設(shè)備將不再是孤立的硬件，而是連接患者、醫(yī)生、機(jī)構(gòu)的智能終端。治療數(shù)據(jù)的上傳與分析，可以實現(xiàn)療效追蹤、遠(yuǎn)程會診和設(shè)備運維預(yù)警，開創(chuàng)“設(shè)備即服務(wù)”（DaaS）的新商業(yè)模式。

這對于擅長軟件開發(fā)和數(shù)據(jù)應(yīng)用的國內(nèi)企業(yè)來說，是一個巨大的彎道超車機(jī)會。

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展望：

踏上科技的無盡征程

一周內(nèi)兩筆融資，看似是資本的偶然垂青，實則是中國高端制造產(chǎn)業(yè)升級的必然縮影。

從早期的“山寨模仿”，到中期的“資本并購”，再到如今佰福激光、紫菘醫(yī)療所代表的自主研發(fā)與技術(shù)出海，中國光電醫(yī)美設(shè)備行業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻的蛻變。

在這個顏值經(jīng)濟(jì)與硬科技交匯的十字路口，國產(chǎn)光電設(shè)備廠商正迎來屬于它們的“當(dāng)打之年”。它們面對的，不僅僅是進(jìn)口替代的巨大空間，更是全球千億級的醫(yī)美光電藍(lán)海。

對于佰福激光、紫菘醫(yī)療們來說，融資只是開始，如何在巨頭林立的叢林中殺出一條血路，用技術(shù)硬實力贏得醫(yī)生和求美者的信任，才是接下來的關(guān)鍵戰(zhàn)役。