早晨掏出手機(jī)一看，竟然是食品飲料和白酒領(lǐng)漲，太陽打西邊出來了。（今天文末有紅包抽獎(jiǎng)哈）

今年白酒股東就沒過過幾天好日子，看到有分析說白酒行業(yè)的平均庫(kù)存有小幾百天，按照現(xiàn)在的動(dòng)銷，這個(gè)累庫(kù)還是需要很長(zhǎng)時(shí)間消耗。

好在頭部白酒公司以前賺腫了，賬上都是真金白銀，負(fù)債率很低。這樣帶來的好處就是不會(huì)暴雷，壞處就是大家都挺能扛，不像高杠桿行業(yè)，一把火燒死一大片。所以結(jié)論是白酒行業(yè)的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)很難去預(yù)測(cè)。

下面有回復(fù)說：好的好的哥，不著急，反正我套在別的地方。

跟地產(chǎn)類似，總量減少的行業(yè)，價(jià)格是最核心的觀察指標(biāo)，茅臺(tái)控量也是為了穩(wěn)價(jià)，只有價(jià)格穩(wěn)了，從經(jīng)銷商到收藏者，再到投資者的信心，才有可能企穩(wěn)。

跟蹤價(jià)格可以用我之前推薦過的投資小工具，紅色火箭（點(diǎn)擊下圖進(jìn)入小程序），把白酒價(jià)格跟白酒指數(shù)對(duì)應(yīng)起來了，很直觀：

如上圖，高檔酒的價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在23年初，股價(jià)開始跑輸大盤，也是在那時(shí)候。

在這個(gè)位置白酒反彈個(gè)10%~20%都是很正常的，無他，預(yù)期太低了，單看股息率茅臺(tái)五糧液老窖，平均在4%附近，隨時(shí)都可能博弈搶跑。

說起預(yù)期，我又想到了上面那個(gè)套在別處的小伙伴，今年只可能是套在30年期國(guó)債里了。

今年的其他資產(chǎn)，股票、商品都有過一波大行情，2年期和10年期國(guó)債也沒跌，只有30年，是一頭孤獨(dú)的熊。

去年年底政治局會(huì)議對(duì)貨幣政策的提法是“適度寬松”，是十多年來的第一次這么提，結(jié)果去年年底一波資金沖進(jìn)去，一個(gè)月時(shí)間把30年國(guó)債利率打下來40BP。

類比股市，就是大盤每天陽線，從4000點(diǎn)干到5000點(diǎn)。

25年LPR調(diào)低一次，存款準(zhǔn)備金調(diào)低一次，DR007在90%的時(shí)間都低于23年和24年同期，的確是適度寬松。

但是30年國(guó)債收益率整年都在還債，直接從年初低點(diǎn)，漲回到了去年年底——女神拒絕了我，硬生生把我送的瑞幸優(yōu)惠券都給退回來了。

哪怕是我們看今年下半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括今天公布的11月份的宏觀指標(biāo)，都有待走強(qiáng)。

一般來說，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，債市應(yīng)該走強(qiáng)，但就是因?yàn)轭A(yù)期太過了，所以基本面就成了小丑。

而且去年債券懟得太猛，還產(chǎn)生了一系列的連鎖反應(yīng)，比如去年偏穩(wěn)健的固收+因?yàn)槌钟畜w驗(yàn)好，募集了很多錢，今年就在權(quán)益端的高股息上不停買買買。

而且還有資金仿固收+搞啞鈴策略，一邊買高股息，一邊買微盤股，所以今年微盤股和高股息的相關(guān)性挺高。

舉白酒和國(guó)債的例子，是因?yàn)榭斓侥甑琢耍衲暧泻芏噘Y產(chǎn)的表現(xiàn)是非常好的，好到熱度、估值等等都大幅突破了均值，但是明年就會(huì)面臨今年30年國(guó)債的問題。

不是女神不好，而是追的人太多了，凌晨?jī)牲c(diǎn)都有送熱水的，也不怕滴到自己腳上燙著臭腳指頭。

回到權(quán)益這邊，我覺得估值不高的，又能夠講講故事的，都會(huì)有階段性的機(jī)會(huì)。

比如說白酒講擴(kuò)內(nèi)需消費(fèi)的故事，比如今天求是雜志的《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》，以及保險(xiǎn)股的大漲，本質(zhì)上也是因?yàn)楣乐凳窃谥袠形恢?，滬?00等估值都是高區(qū)間，有一些小利好，就能漲漲。

快速預(yù)覽其他行業(yè)的概況，可以參考紅色火箭的“指數(shù)風(fēng)向標(biāo)”，會(huì)列出推薦指數(shù)的整體評(píng)分，比如當(dāng)紅辣子雞有色板塊，目前大部分指標(biāo)跟歷史均值持平，擁擠度略低：

哦對(duì)了，雖然有句話在當(dāng)下會(huì)有點(diǎn)違和，但我還是得說，我覺得明年黃金的回報(bào)率，可能會(huì)一般。

明年的事情明年再說，來，今天先爽一把（紅色火箭寵粉活動(dòng)）：

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