A股縮量整理，繼續加空

1月15日，大盤全天縮量整理，全A指數跌幅0.17%，有色、化工全天活躍，半導體午后直線拉漲，前期強勢品種商業航天、AI應用全線調整，個股的上漲率為40%，成交額比昨天減少約1萬億或27%。

所有指數都縮量，但有所分化，漲跌各異。

中字頭，跌幅0.68%，繼昨天領跌以后，今天繼續領跌，但差距沒有昨天明顯。

創業板指、中證A50，漲幅都在0.5%以上，是今天表現最好的指數。

調降融資比例的消息出來以后，雖然A股于昨天中午跳了一波水，但是昨天下午、包括今天的走勢還算較為穩健，并沒有單邊下跌。

從復盤數據看，機構們繼續采取了加空的操作。

行業

有色金屬、基礎化工、公用事業，一起進入榜單前10名

大宗商品的上行趨勢已經持續了很久，和商業航天、AI應用相比，更像是慢牛。

尤其有色金屬，去年已經翻番，在所有31個申萬一級行業中表現最好，今年仍然不緊不慢往上漲。

情況開始發生變化，一些國際大行開始看空金屬銅。

在他們看來，東大的需求未達預期，因為房地產和基建等領域復蘇緩慢，導致銅的實物需求并未跟上市場看漲的情緒。本輪銅價的上漲，主要由美國關稅預期引發的囤貨潮與投機資金推動，而非基本面。接下來，可能面臨回調壓力。

數據方向很早就旗幟鮮明看好銅，如果老鐵們從那時就上車，到現在已有很大的空間，是去是留，大家隨意。

電子，漲1.67%，個股上漲率60%

半導體于午后異動，直線拉漲。

1月15日，半導體制造企業臺積電公布2025年第四季度業績。凈利潤達163.07億美元，同比增長35%；營收為337.31億美元，同比增長20.5%；毛利率為62.3％。這些數據全都大幅超出市場預期。

國際半導體產業協會剛發布的《半導體設備年終預測——OEM視角》，預計2025年全球半導體制造設備總銷售額將達創紀錄的1330億美元，同比增長13.7%；2026年和2027年將繼續增長，分別達到1450億美元和1560億美元，增長動力主要源于AI相關投資推動，尤其是尖端邏輯電路、存儲器及先進封裝技術應用領域。

電力設備、汽車、機械設備，一起進入榜單前10名

高端制造方向近期的走勢變不錯。智能駕駛概念較為活躍。

消息方面，上海三部門發布《上海高級別自動駕駛引領區“模速智行”行動計劃》，到2027年，上海高級別自動駕駛應用場景實現規�；涞�，形成具有國際競爭力和影響力的智能網聯汽車產業集群；基本建成全球領先的高級別自動駕駛引領區。

熱力圖

此圖用于觀察市場整體強度結構。

有色金屬（98）、國防軍工（97）、傳媒（94），是當前最強的三個行業。

今天過完以后：科技的平均強度為85；高端制造的平均強度為64；大宗商品的平均強度為56。

期指持倉

某信，減空2020手；

四大品種全部減空，分別對IH、IF減空139手、315手，分別對IC、IM減空726手、840手；

平倉買單10219手，平倉賣單12239手。

其他主要玩家，加空3734手；

分別對IH、IF、IM加空863手、1978手、1243手，對IC減空350手，

平倉買單32368手，平倉賣單28634手。

大盤遇阻回落，上證指數17連陽以后，已連續調整3天。

三天以來：第一天減空624手；昨天加空7213手；今天繼續加空1714手，合計對IH、IF加空2387手，合計對 IC、IM減空673手。

今天操作完成后，共持有凈空單144808手，此數據再創歷史新高。

調降融資比例、和巨額的凈空單，都表明了不希望漲太快的態度，沒有哪一輪牛市會因為第一次利空就終止的，關鍵要看，會整理多久、幅度會多大。

數據方向一直強調市場呈現結構特征。

上周五提示，雖然滬指已經16連陽，但并沒有出現整體過熱的情況，31個申萬一級行業里面，只有國防軍工稍稍過熱。

本周一繼續提示，17連陽后，過熱的申萬一級行業只有國防軍工、傳媒、計算機，一共3個。

所有這些判斷，全部都是用數據計算出來。

大盤從周二開始調整，一直到今天，果然以這三個行業跌得最多。

現在是牛市，成交洶涌，即使少數幾個行業熄火，也會有其他品種挺身而出，應該關注結構性機會，而不是全面看空。凈空單太多確實是個問題，可以適當倉控。