1月26日晚，貝因美（002570.SZ）發布公告，其控股股東浙江小貝大美控股有限公司向法院提出的預重整申請迎來進展，浙江省金華市中級人民法院已裁定受理小貝大美控股前期提出的預重整申請，其第一次債權人會議尚在表決過程中。

值得注意的是，公司強調在業務、人員、資產、機構、財務等方面與控股股東完全獨立，生產經營正常，未受控股股東預重整事項實質性影響。小貝大美控股不存在非經營性占用公司資金或違規擔保等侵害公司利益的情形。

貝因美經營獨立，大股東風險出清

從公告中不難看出，貝因美上市公司層面與控股股東在資產、業務、財務及人員管理上保持完全獨立運作，形成了清晰的治理邊界。

此次控股股東預重整僅涉及其自身債務處置，絕不會對上市公司正常生產經營產生影響。從目前進展來看，控股股東啟動并推進預重整，絕非被動應對債務問題，而是主動通過法治化、市場化路徑化解風險的積極舉措，本質上屬于利好事件。

預重整進程的穩步推進，標志著相關債務處置進入關鍵落地階段，不僅能有效厘清控股股東債務關系、優化其財務結構，更能消除市場對上市公司潛在不確定性的擔憂，為貝因美營造更穩定、健康的外部發展環境，為長遠發展筑牢基礎。

有行業人士表示，上市公司控股股東預重整的核心價值在于通過市場化機制實現風險出清與資源優化配置，而這一進程或對貝因美未來系列資本運作帶來更多可能性。貝因美已形成清晰的成長邏輯：一方面，上市公司經營完全獨立，且憑借產品多元化、渠道提效、品控硬實力構建了穩固的基本面；另一方面，“貨真價實”戰略精準契合當前消費者理性化、性價比需求提升的行業趨勢，尤其在育兒補貼政策落地后，其價值讓渡模式更具市場吸引力。

以“真”“實”破局，開啟價值競爭新征程

在母嬰行業縮量競爭、消費理性升級的當下，貝因美能保持經營穩健與業績增長，離不開其“貨真價實”的戰略——以“真”筑牢產品根基，以“實”重構商業邏輯，這一差異化路徑不僅成為其穿越行業周期的關鍵，更在控股股東預重整推進、風險逐步出清的背景下，為其未來健康發展帶來更多確定性。

“真”是貝因美的立身之本，體現在從原料到品類的全鏈條價值把控。作為2008年三聚氰胺事件中少數未檢出問題的“幸存者”，貝因美將安全刻入品牌基因。今年初，雀巢ARA原料安全事件引發行業震蕩時，公司迅速明確表態產品所用ARA原料與涉事原料非同一種類，彰顯了全鏈條品控與供應鏈溯源的硬實力。產品方面，不僅推出采用100%有機奶源的“愛加有機A2奶粉”切入超高端市場，更儲備了45個嬰配粉注冊配方和4個特醫食品配方，在配方科學性與營養精準性上形成壁壘。同時，公司跳出單一奶粉業務局限，向“親子家庭健康陪伴者”轉型，構建“母嬰生態、全家營養”多業務板塊協同。

業績方面同樣得到了市場印證，貝因美前三季度營業收入20.33億元，凈利潤達1.06億元，同比增長48.07%；扣非凈利潤8618萬元，同比增長76.23%。從第三季度看，其扣非凈利潤同比大增121.16%，顯示整體盈利能力顯著增強。

“實”是貝因美的破局之策，貫穿于價格、效率與責任的全維度經營實踐。針對行業長期存在的“越貴越買”畸形價格體系，貝因美喊出“只賺5%”的利潤自律口號，通過供應鏈優化、渠道提效與低效營銷縮減，將虛高溢價返還消費者，既契合育兒補貼政策落地后消費者對性價比的關注，更構建了可持續的經營模式。此外，截至2023年，貝因美累計向社會捐贈款物超11.6億元，涵蓋醫療、教育和母嬰關愛等多個領域，將“實”的責任內涵延伸至社會責任層面。

尼爾森最新數據顯示，貝因美在國產奶粉品牌中市占率穩居前四，即便行業集中度持續向頭部靠攏，其34年積淀的品牌認知度與用戶粘性依然穩固。如今，隨著控股股東預重整進程推進，外部不確定性逐步消除，貝因美“貨真價實”的戰略優勢將進一步凸顯，這家國產奶粉龍頭正開啟搶占價值競爭的新征程。