上海
先說下今天盤中的幾個(gè)重要變化：
（1）“大哥”沒出手
對(duì)比盤中的分時(shí)量柱就能看出來。
下午一波強(qiáng)勢(shì)拉升，滬深300ETF易方達(dá)（510310）一度漲了1.5%，但沒出現(xiàn)放量砸盤。這是好現(xiàn)象，不知道是不是預(yù)示著“大哥”的砸盤暫告一段落。
（2）風(fēng)格切換
今天最猛的板塊莫過于白酒，幾乎全線漲停，中證白酒漲了9.79%。
消息面上，飛天茅臺(tái)價(jià)格持續(xù)上漲，已經(jīng)漲到1600元/瓶，多家媒體也爆出了“地產(chǎn)三道紅線放開”的消息。
受此影響，白酒、地產(chǎn)今天開盤后都持續(xù)拉升，截至上午收盤，中證白酒漲了2.5%，算是正常的修復(fù)。但下午就瘋了，持續(xù)拉升，貴州茅臺(tái)收盤漲了8.61%，除茅臺(tái)以外的龍頭白酒全部漲停。
為啥這么猛呢？
除了消息面的刺激，主要還是最近白酒跌的太慘了，1月13日到昨天，中證白酒跌了12天，最低跌到8277點(diǎn)，離“9.24行情”之前的最低點(diǎn)（8251點(diǎn)）就差20多個(gè)點(diǎn)，彈簧壓的太緊了，反彈就比較猛。
但你說這意不意味著風(fēng)格切換？
估計(jì)有點(diǎn)懸，恒生消費(fèi)早就開始反彈了，今天表現(xiàn)一般，銀行最近也是持續(xù)陰跌，今天就漲了1.55%。
把白酒今天的“漲停”理解為“修復(fù)之前的下跌”可能更為合適。不要忘了之前對(duì)白酒的那些“惡言惡語”，白酒的基本面拐點(diǎn)短期內(nèi)還看不到，不會(huì)因?yàn)橐桓箨柧€就改變。
當(dāng)然，今天的大漲也說明“雖遲必到”，白酒的股息率還可以，已經(jīng)連跌5年，還是要多些耐心~
（3）中長期邏輯
受消費(fèi)、銀行等“待漲”板塊上漲影響，成長板塊今天挺慘的，半導(dǎo)體指數(shù)跌了4%，人形機(jī)器人指數(shù)跌了2%，商業(yè)航天指數(shù)跌了1.7%。
但有中長期邏輯的幾個(gè)方向表現(xiàn)依舊不錯(cuò)。
其一是化工。
邏輯是：1）反內(nèi)卷的利好；2）國外化工產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)力不足、關(guān)停，給國內(nèi)企業(yè)出海騰出了空間；3）之前化工指數(shù)持續(xù)跑輸大盤。
化工行業(yè)ETF易方達(dá)（516570）今天盤中再創(chuàng)新高，收盤也是紅盤。看資金的話，最近持續(xù)流入，且有加速跡象，資金還是很看好化工。
其二是建材。
邏輯是：1）建材行業(yè)龍頭公司業(yè)務(wù)主要集中在核心城市，核心城市房地產(chǎn)市場(chǎng)可能先于全國房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖；2）房地產(chǎn)行業(yè)幾年的下行周期對(duì)建材行業(yè)起到了供給側(cè)改革的效果，中小企業(yè)退出，龍頭市占率進(jìn)一步提升；3）反內(nèi)卷也利好建材行業(yè)，已經(jīng)有頭部企業(yè)官宣產(chǎn)品漲價(jià)；4）建材行業(yè)過去一段時(shí)間也跑輸大盤較多。
看行情的話，建筑材料指數(shù)今天又漲了2.43%，創(chuàng)新高。
02
之前高盛將黃金目標(biāo)價(jià)調(diào)高到了5400美元/盎司，但現(xiàn)在已經(jīng)逼近5600美元/盎司。
白銀則再次大漲，突破120美元/盎司。
我們用幾張圖來了解下貴金屬市場(chǎng)的瘋狂。
藍(lán)線是銀價(jià)走勢(shì)，黃線是銀價(jià)和60日均線的偏離度，最新數(shù)據(jù)是66%。
前三次這么瘋狂，分別是1974年、1979-1980年、1987年，這是第四次。
也貼下黃金的。
黃金沒白銀那么瘋，只在1980年偏離60日均線的幅度超過50%。
這輪上漲前，黃金又橫盤了3個(gè)月，最新偏離度是25%，相對(duì)溫和。
之前幾次高偏離度，是怎么開始？怎么收?qǐng)龅哪兀?/p>
（1）1974年 · 白銀
和這輪行情比較像，1972-1973年，白銀緩慢上漲了2年，當(dāng)然漲幅并不小，從1.5美元/盎司大概漲到3.2美元/盎司，翻了一番多。
然后在1974年初快速拉升，1974年2月26日漲到6.8美元/盎司，短短2個(gè)月內(nèi)又翻了一番，和60日均線的偏離度來到了74%。
還有一點(diǎn)比較像，當(dāng)時(shí)頂部也是快速拉升，1974年2月26日見頂時(shí)，白銀當(dāng)天漲了13.4%。
再然后就是快速回調(diào)了，1974年4月，白銀跌到4.3美元/盎司，2個(gè)月內(nèi)跌去了1/3。
（2）1979-1980年 · 白銀
這次是著名的“亨特兄弟白銀逼倉事件”。
1974年初大漲后，白銀在之后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)都是圍繞4.5美元/盎司上下波動(dòng)，亨特兄弟也在這期間持續(xù)買入白銀。
到了1979年，白銀從6美元/盎司起步，9月18日漲到18.3美元/盎司，漲了200%，和60日均線的偏離率達(dá)到驚人的86%。
這一天，白銀也是也大漲見頂?shù)摹?strong>1979年9月18日，白銀一天漲了36.6%。
再然后是高位寬幅震蕩，僅僅幾天，白銀就回落到了14美元/盎司，跌幅高達(dá)23%，然后又快速回到18美元/盎司。
來回折騰了幾個(gè)月后，“白銀逼空案”發(fā)生了。1979年11月到1980年1月，2個(gè)月內(nèi)白銀從16美元/盎司漲到49美元/盎司，漲幅也約200%，偏離率達(dá)到了112%。
當(dāng)然，見頂也伴隨著大漲。1980年1月18日，白銀一天漲了14%。
再之后，亨特兄弟操縱白銀失敗，銀價(jià)崩潰，1980年5月跌回11美元/盎司，1982年6月跌回5美元/盎司。
（3）1987年 · 白銀
之后，白銀沉寂了好幾年，1987年4月再次大漲。
3月初，銀價(jià)還是5.4美元/盎司；4月初漲到6.3美元/盎司，一個(gè)月漲了17%。
然后加速，4月27日漲到11美元/盎司，不到一個(gè)月漲了75%，和60日均線的偏離率達(dá)到了80%。
這次大漲的原因，
一是，白銀經(jīng)歷了漫長的下跌。
二是，高通脹環(huán)境下，貴金屬的避險(xiǎn)屬性被激活，1985年4月到1987年2月，黃金漲了23%，但白銀卻跌了18%，兩者拉開了巨大的差距。
三是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，新科技的發(fā)展帶動(dòng)了對(duì)白銀的需求。
但好景不長，短暫暴漲后，白銀重回跌勢(shì)，1993年2月又跌回3.6美元/盎司。
（4）1980年 · 黃金
還有1980年初的黃金，頂部時(shí)和60日均線的偏離度也超過60%。
當(dāng)時(shí)的背景也是動(dòng)蕩，兩次石油危機(jī)帶來了地緣政治危機(jī)和高通脹，也動(dòng)搖了美元信用體系。
1976年到1980年初，黃金漲了將近4年，從104美元/盎司漲到850美元/盎司。
而且最后一段上漲頗為瘋狂，1979年12月21日，黃金價(jià)格是473美元/盎司，到1980年1月21日漲到850美元/盎司，一個(gè)月內(nèi)漲了80%，期間多次出現(xiàn)單日10%左右的漲幅。
再然后就是大跌了，一周后，黃金跌回600美元/盎司，2個(gè)月后跌回500美元/盎司，一年半后跌回300美元/盎司。
總的來說，
1）瘋漲，特別是出現(xiàn)單日大漲，通常預(yù)示著行情走向泡沫化。
也很容易理解，借用今天的行情，白酒出現(xiàn)這樣的大漲是之前跌了很多，彈簧被壓縮到極致，然后出現(xiàn)了動(dòng)能的集中釋放。
黃金、白銀則不同，之前已經(jīng)漲了很多，不少人已經(jīng)有畏高情緒。這時(shí)候還大漲，且越漲越快，說明行情出圈了，吸引了更多人參與進(jìn)來，每輪泡沫行情，比如2015年牛市、2020-2021年核心資產(chǎn)行情，都是這樣。
2）情緒推動(dòng)，行情能漲多高，這個(gè)很難判定，而且泡沫破滅后通常是怎么快速上去的又怎么快速下來，操作難度大，時(shí)間窗口也小。
我們能做的就是認(rèn)識(shí)到這是泡沫，操作難度大，有倉位的考慮止盈，最起碼不要參與其中。當(dāng)然，如果藝高人膽大，能與泡沫共舞，那是再好不過的，但普通人很難做到。
最后的話：
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