近期，國(guó)內(nèi)染料及中間體龍頭浙江吉華集團(tuán)股份有限公司（下稱“吉華集團(tuán)”、603980.SH）發(fā)布公告，公司接到控股股東杭州錦輝機(jī)電設(shè)備有限公司（下稱“錦輝機(jī)電”）的通知，獲悉其正在籌劃有關(guān)協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股權(quán)等事宜。該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

而由于相關(guān)事項(xiàng)尚在籌劃中，存在不確定性，公司自2月4日開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。

張力制圖

扣非凈利再陷虧損

吉華集團(tuán)的控制權(quán)故事始于2020年。

上市之初，公司由邵伯金（通過錦輝機(jī)電）與徐建初（通過浙江蕭然工貿(mào)集團(tuán)）作為共同實(shí)際控制人。2020年6月，雙方一致行動(dòng)協(xié)議到期后不再續(xù)簽，錦輝機(jī)電成為單一控股股東，邵伯金實(shí)現(xiàn)單一控制。彼時(shí)，錦輝機(jī)電持股28%，蕭然工貿(mào)持股11.89%。

不過，隱患似乎早已埋下。

因擴(kuò)張及對(duì)外擔(dān)保，蕭然工貿(mào)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，其持股被司法凍結(jié)、拍賣，導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期存在不穩(wěn)定因素。

此次錦輝機(jī)電主動(dòng)籌劃轉(zhuǎn)讓股權(quán)，被市場(chǎng)解讀為可能是實(shí)際控制人邵伯金基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略調(diào)整、個(gè)人資本布局優(yōu)化，或是應(yīng)對(duì)潛在資金需求的主動(dòng)選擇。

據(jù)悉，吉華集團(tuán)始創(chuàng)于1990年，總部位于浙江省杭州市，于2017年6月在上海證券交易所主板上市。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為染料、染料中間體及其他化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在行業(yè)內(nèi)被公認(rèn)為全球第三大染料生產(chǎn)基地。

公司擁有染料總產(chǎn)能近10萬噸，其中分散染料產(chǎn)能7.5萬噸，活性染料產(chǎn)能2萬噸，分散染料產(chǎn)量位居行業(yè)前三。此外，公司還配套生產(chǎn)H酸（2萬噸/年）、硫酸、涂料和聚氨酯海綿等產(chǎn)品。

不過，由于染料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)疲軟等因素，公司近年來業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.56億元，同比下降8.87%；歸母凈利潤(rùn)僅為1443.94萬元，同比大幅下降88.74%。值得注意的是，扣非凈利潤(rùn)為虧損2386.17萬元。

不過，這已不是公司第一次扣非凈利潤(rùn)陷入虧損境地，2022年和2023年，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)分別為-2.44億元、-2.43億元，后在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧，增長(zhǎng)至0.30億元。

轉(zhuǎn)型需求

同時(shí)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也反映出一些經(jīng)營(yíng)壓力。

2025年上半年應(yīng)收賬款大幅增加101.95%，原因是“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境異常激烈，銷售回款率略有下降”；另外，公司的毛利率維持在11%—12%的區(qū)間，但凈利率已降至極低水平，截至2025年9月30日，公司凈利率水平為1.15%。

整體而言，由于其所處行業(yè)具有強(qiáng)周期性，近年來受全球紡織品需求疲軟、東南亞產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)、上游原材料價(jià)格高企等因素影響，復(fù)蘇緩慢。

另外，在“雙碳”政策背景下，化工行業(yè)環(huán)保壓力加劇，高污染、高能耗的傳統(tǒng)染料企業(yè)轉(zhuǎn)型需求迫切。

在此背景下，引入具備資金、資源或產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力的新控制方，被視為公司突破增長(zhǎng)瓶頸、推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型的一條可能路徑。

綜合公司業(yè)務(wù)屬性和地域背景，市場(chǎng)猜想主要聚焦于兩類主體。

一是具備化工產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的產(chǎn)業(yè)資本，如大型石化集團(tuán)或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，旨在通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能整合與技術(shù)協(xié)同。

二是地方國(guó)資平臺(tái)。吉華集團(tuán)注冊(cè)于浙江，長(zhǎng)三角地區(qū)化工產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚，地方國(guó)資可能通過入股參與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，或推動(dòng)其對(duì)接生物醫(yī)藥等公司已涉足的新興領(lǐng)域。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

1

2

3

4

如果您有IPO、并購(gòu)重組等上市公司相關(guān)的【獨(dú)家線索】需要分享，歡迎發(fā)送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日?qǐng)?bào)是《國(guó)際金融報(bào)》旗下新媒體，對(duì)平臺(tái)刊載內(nèi)容享有著作權(quán)。

未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。