近日，振宏重工（江蘇）股份有限公司（以下簡稱“振宏股份”）將迎來資本市場關鍵發展節點，北交所上市委員會定于2026年2月13日審議公司首次公開發行股票并上市的申請。

招股說明書顯示，振宏股份是一家專注于鍛造風電主軸和其他大型金屬鍛件的研發、生產和銷售的高新技術企業，產品廣泛應用于風電、化工、機械、船舶、核電等多個領域。此次IPO公司擬募資4.51億元，募投項目包括“年產5萬噸高品質鍛件改擴建項目”和“補充流動資金項目”，旨在突破現有產能瓶頸、升級產品體系以及優化財務結構，進一步提升公司在風電裝備鍛造領域的核心競爭力與市場占有率。

表：振宏股份募投項目

數據來源：招股說明書（上會稿）

其中，“年產5萬噸高品質鍛件改擴建項”擬投入募集資金3.71億元，建設期24個月。該項目擬在公司現有場地新建生產廠房和變電站，購置大型智能鍛造液壓機、數控重型臥式車床、鏜床等先進設備，同時對現有老舊設備進行更新升級。項目建成后，公司將新增35,000.00噸/年的6MW及以上風電主軸產能，以及15,000.00噸/年的大噸位石油化工等其他鍛件產能，有助于公司打破產能制約，滿足風電行業大型化趨勢下的高端產品需求，提升公司在高端風電主軸市場的份額。

“補充流動資金項目”則擬安排募集資金0.8億元，將有效緩解公司生產經營中的資金需求。鍛造行業具有生產環節多、設備種類多、資金投入大的特征，屬于典型的資本密集型行業。加之振宏股份近幾年來業務規模快速增長，對營運資金需求顯著提升，該項目的實施能夠為公司的業務發展提供堅實的財務支撐。

在風電行業持續高質量發展的背景下，兩大募投項目的落地能夠讓振宏股份更好地把握風電裝備產業鏈的市場機遇，強化公司在風電主軸鍛造領域的市場地位，為公司的長期發展注入強勁動力。

風電產業迎高質量發展，核心鍛件需求穩步釋放

在“雙碳”目標引領下，我國電力市場市場化改革進程持續提速，新能源行業發展的政策與市場環境不斷優化。而風電作為清潔能源的重要組成部分，正迎來了規模與質量雙提升的發展新周期。

國家能源局最新數據顯示，截至2025年底，我國風電裝機容量達6.4億千瓦，同比增長22.9%，風電光伏累計裝機首次突破18億千瓦，占全國發電裝機總量的47.3%，歷史性超過火電裝機。與此同時，2024年我國可再生能源重點項目完成投資額中，風電光伏相關項目占電源投資比重超80%，行業投資熱度居高不下。

行業發展規劃進一步明確了風電產業的長期增長空間。2025年10月，2025北京國際風能大會發布《風能北京宣言2.0》，提出“十五五”期間風電年均新增裝機容量不低于1.2億千瓦。2025年9月，習總書記在聯合國氣候變化峰會致辭時提出，到2035年中國風電和太陽能發電總裝機容量達到2020年的6倍以上、力爭達到36億千瓦。

在規模擴容的同時，風電產業也迎來發展升級。當前風電行業正呈現機型大型化、葉片長尺寸、機組輕量化的發展趨勢，10MW以上海上風電機組、6MW以上陸上風電機組成為市場主流方向，這對風電主軸等核心鍛件產品的精度、強度、耐腐蝕性及生產工藝提出了更高要求。

風電主軸作為風力發電機組的關鍵部件之一，其產品品質直接影響風電整機的運行穩定性與使用壽命。而振宏股份主營的風電鍛件產品，可適配1.5MW-9.5MW等多種陸上風力發電機規格，契合當前風電行業的技術發展趨勢，市場需求有望穩步釋放。

業績增長強勁，財務穩健性持續提升

從經營業績來看，振宏股份表現亮眼，扣非后歸母凈利潤增速顯著跑贏營收增速。2022年至2024年，公司營業收入分別為8.27億元、10.25億元、11.36億元，兩年間復合增長率為17.20%；同期扣非后歸母凈利潤分別為5809.23萬元、7147.39萬元、1.02億元，復合增長率達32.54%。

根據經審閱的財務報表，2025年公司業績延續良好態勢，實現營業收入13.27億元，扣非后歸母凈利潤1.39億元，較上年同比增長36.27%，盈利水平進一步提升。

毛利率方面，2022年至2025年上半年，振宏股份綜合毛利率分別為17.56%、17.10%、18.30%和19.74%，2024年以來毛利率水平顯著高于行業平均值。

表：振宏股份主營業務及可比公司毛利率對比

數據來源：招股說明書（上會稿）

振宏股份2024年毛利率提升，主要源于差異化經營策略與精細化產能產品管控。面對風電鍛件市場激烈競爭，公司適度調價擴份額，依托高毛利大兆瓦產品布局及原材料成本下行，將風電鍛件毛利降幅控制在合理區間；同時憑借產能統籌主動權，優先保障核心風電鍛件的交付，主動放棄非核心利潤空間有限的訂單，將產能聚焦于化工鍛件、其他鍛件的高議價產品，推動其毛利率顯著提升，凸顯了公司在業務結構布局與產能資源配置上的競爭優勢。

表：振宏股份主營業務按產品分類的毛利率情況

數據來源：招股說明書（上會稿）

針對市場關注的經營活動現金流波動問題，振宏股份明確，該波動并非公司自身經營能力所致，而是因核心客戶遠景能源的結算方式調整引發，且相關結算方式的變動均為雙方基于年度采購定價、長期合作需求開展商業談判后的結果，具備充分的商業合理性與客觀背景。

同時，公司在積極拓展業務的過程中，強化資產高效利用與周轉管理，保持了借款及利息支出規模的相對穩定。公司流動比率和速動比率逐期提高，資產負債率逐期下降，長、短期償債能力均不斷增強，對沖了現金流階段性波動的影響，保障了經營發展的可持續性。

表：振宏股份償債能力分析

數據來源：招股說明書（上會稿）

多元客群+規范治理，以技術構筑產品競爭力

振宏股份的發展離不開持續的技術研發投入、優質的客戶資源布局、規范的經營治理體系等多重因素的支撐。研發投入方面，振宏股份始終保持常態化投入節奏，研發資金規模逐年增長。2022年至2025年上半年，公司研發投入分別為2644.45萬元、3471.41萬元、3505.30萬元和2016.91萬元，占各期營業收入的比例分別為3.20%、3.39%、3.09%和3.18%。持續的研發投入為公司的技術創新與產品升級提供了充足的資金保障，推動公司在風電主軸的鍛造工藝、熱處理技術等方面不斷取得突破。

表：振宏股份研發投入及營收占比

數據來源：招股說明書（上會稿）

振宏股份歷經多年深耕積淀，構建起成熟的管理體系與專業的研發團隊。公司核心技術人員在特殊材質鍛件、超大功率空心主軸熱處理等多個領域均取得實質性成果，相關技術已形成專利布局。與此同時，振宏股份積極推進產學研深度融合，與中國科學院合肥物質科學研究院、南京工程學院等知名高校及科研院所建立長期深入的合作關系，為公司技術迭代與產品升級筑牢研發屏障。

技術研發的成果直接體現為公司的專利儲備。截至2025年6月底，振宏股份取得的境內外專利共計119項，其中發明專利44項。此外，公司作為起草單位還參與了《溫室氣體排放核算與報告要求第18部分：鍛造企業》（GB/T32151.18-2024）、《超大功率風力發電機組空心主軸技術規范》（T/CCMI34-2024）等國家標準和團體標準的制定工作，彰顯了公司在風電主軸細分賽道的技術引領地位。

在客戶資源布局方面，振宏股份已成為國內外多家知名風電整機廠商的核心供應商，客戶涵蓋遠景能源、運達股份、上海電氣、恩德能源、西門子能源等業內知名企業。招股說明書顯示，公司前五大客戶收入占比維持在合理水平，客戶結構的多元化有效提升了公司的經營抗風險能力。

表：振宏股份2024年及2025年上半年前五大客戶銷售情況

數據來源：招股說明書（上會稿）

此外，振宏股份已構建起規范完善的公司治理體系，從投資者權益保護、股東權利保障、關聯交易管理，到研發創新激勵、財務內控建設等多維度形成健全制度安排，治理結構清晰、權責分明，為公司可持續發展夯實制度基石。

站在風電行業高質量發展的風口，振宏股份以規范的公司治理為根基，以硬核的技術實力為支撐，以穩健的經營基本面為保障。此次北交所IPO不僅借資本市場為企業發展賦能，更將助力公司搶抓行業紅利，向著更高能級的產業標桿邁進。