從監管規則到業務機遇赴港發行資產支持證券代幣ABST進入制度化

2026年2月9日，由RWA生態國際聯合會、香港注冊數字資產分析師學會（HKCDAA）與香港Uweb商學院（University of Web3）聯合出品的《資產的數字化大遷移：2026年資產支持證券數字化權益憑證（ABST）趨勢洞察報告》（以下簡稱《趨勢報告》）在ITA 2026首屆RWA全球峰會上正式發布。報告以“資產支持證券數字化權益憑證（Asset-backed Securities Token，縮寫為ABST）”作為核心分析對象，聚焦ABST跨境發行、合規治理、市場發展等方面的未來關鍵趨勢。

本報告由香港Uweb商學院校長、香港注冊數字資產分析師學會HKCDAA學術委員會輪值主席于佳寧博士、RWA生態國際聯合會會長兼執行主席王平博士，以及香港注冊數字資產分析師學會執行秘書長汪弘彬等專家共同撰寫。

2026年2月6日，中國證監會發布《關于境內資產境外發行資產支持證券數字化權益憑證的監管指引》（證監會公告〔2026〕1號），指出境內資產境外發行資產支持證券數字化權益憑證是指，以境內資產或相關資產權利所產生的現金流為償付支持，利用密碼技術及分布式賬本或類似技術，在境外發行數字化權益憑證的活動。

根據證監會1號文的要求，資產支持證券數字化權益憑證（ABST）的定位強調強監管、強穿透、強約束。定義包含三層約束。第一，償付支持錨定為現金流，強調以可計量、可驗證的現金流資產為核心；第二，發行活動發生于中國境外，要求同時適配數字化權益憑證發行地的證券監管與資產來源地的跨境合規要求；第三，以備案與負面情形約束為前置門檻，將主體合規、資產權屬、負面清單與國家安全審查等納入準入條件。

于佳寧博士認為，“ABST有望在權利安排與信息披露責任保持穩定的前提下，以分布式賬本技術載體推動資產發行流程升級，并在監管認可邊界內穩慎推進。這將促進各類新興資產的數字化進入更規范的路徑，從而加快資產的數字化大遷移進程?！?/p>

圍繞2026年發展主線，《趨勢報告》提出ABST發展的六大關鍵趨勢：

趨勢一：境內資產境外發行ABST邁入可預期的合規通道，跨境資產數字化由探索期轉向制度化推進。

趨勢二：全球穩定幣監管體系與牌照全面落地，ABST與穩定幣聯動構建數字金融新基座

趨勢三：AI AgentsFi（基于AI智能體的金融工具）即將成為金融體系重要組成部分，ABST推動傳統資產數字化與AI交易無縫對接

趨勢四：美股數字化重構新一代資本市場，主流金融體系與鏈上資產體系深度融合

趨勢五：數字化使黃金從儲備資產重回支付場景，成為全球跨境結算重要組成部分

趨勢六：DAT 2.0（數字資產財庫上市公司升級版）深化股債進一步融合，Web3.0上市公司指數及金融工具拓展ABST創新領域

狹義上，ABST可理解為“ABS+T”，對應tokenized ABS，核心錨定在現金流資產與證券化結構。從廣義上，ABST可理解為“AB+ST”，其中AB指資產支持，ST指證券型數字化權益，其邊界以“可證券化、可合規確權、可審計披露”的基礎資產為前提。除現金流資產外，其他形態在滿足證券化與風險隔離要求的條件下，也可能成為發行ABST的基礎，并在香港數字化證券所覆蓋的金融工具范圍內形成有效互動。

在于佳寧博士看來，未來監管規則與市場基礎設施逐步完善，ABST未來有條件從狹義的“現金流型數字化ABS”逐步演進為更廣范圍、更多類型合規可證券化資產支持下的數字化權益形態，進而推動資產數字化遷移從單點產品創新走向金融流程的系統性升級。

此外，報告提出三條推動ABST的發展路徑。其一為境內路徑，強調夯實第一公里合規與數據治理底座，讓ABST真正帶動新質生產力發展繁榮；其二為香港路徑，發揮金融與科創雙樞紐與“股債融合”優勢，做強ABST發行與流動性新生態；其三為國際路徑，可以順應多法域監管特點與合規化大趨勢，構建境外ABST合規發行與流通全球網絡。

王平博士表示，“在AI技術、資產數字化與監管體系完善推動下，全球金融體系正進入數字金融新紀元，而香港有望成為這一結構升級中的關鍵樞紐。RWA的核心在于實體賦能與合規發展的長期體系建設，技術敘事屬于服務這一目標的工具與路徑?！?/p>

站在全球金融變革的新起點，數字技術正重塑資本形成與資源配置方式，國際金融格局進入加速演進階段。香港視為連接境內優質資產與全球資金的重要樞紐。但流動性難以憑概念自發生成，未來的決定性變量在于持續擴充高質量資產供給，夯實以規則為邊界、以信息披露為核心、以責任可追溯為保障的制度化通道，推動資產端、資金端與基礎設施端形成閉環協同。這就需要各方加快標準體系建設與生態要素集聚，推動更多上市公司與產業主體在合規框架下參與資產數字化與證券化創新，持續提升香港在ABST領域的發行組織能力與市場服務能力，在穩慎推進中打開資產數字化的更廣闊空間。

本次峰會期間，香港Uweb商學院獲頒“Web3生態貢獻獎”。作為由2018年成立的火大教育發展而來的專業數字資產高端教育機構，Uweb商學院立足國際金融中心香港，憑借八年的知識沉淀與深厚的行業資源，致力于“打造全球Web3頂級學府，幫助更多人擁抱數字資產”。Uweb常年持續開設專業、實戰、系統的Web3數字資產分析課程，課程內容涵蓋ABST、RWA（現實世界資產）數字化、穩定幣經濟與數字資產投研配置，提供系統性的以基本面判斷、鏈上數據分析、宏觀經濟聯動機制等因素為基礎的商業課程。

于佳寧博士強調，未來Uweb將繼續推動產教融合與行業研究體系建設，為數字金融與ABST發展創新提供人才與研究支撐。于佳寧博士是全球知名的頂級區塊鏈和數字經濟專家、知名數字資產（ABST與穩定幣）專家，同時擔任HKCDAA學術委員會輪值主席、中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席、香港區塊鏈協會榮譽主席、香港中文大學金融學碩士導師等職務，曾受邀在北京大學、清華大學、中歐國際工商學院、哈佛大學、哥倫比亞大學、香港大學、新加坡國立大學、新加坡南洋理工大學等頂級高校開設區塊鏈講座，并參加香港特區政府特首政策組專題研討會，為港府政策組建言獻策，就Web3.0數字資產在香港的合規發展提出若干政策建議。

香港注冊數字資產分析師學會（HKCDAA）于2023年9月成立，旨在成為全球數字資產分析師的頂級社團，積極配合香港特區政府建設國際虛擬資產中心的戰略規劃。作為踐行“引領數字資產領域全球創新發展“理念的重要平臺，學會致力于為全球數字資產行業提供權威的專業人才認證體系，與香港考試與評核局（HKEAA）合作，推出“數字資產分析師CDAA”資格認證考試與專業證書，通過建立專業的人才培養體系，推動Web3.0行業和數字資產市場的規范化、專業化發展，助力香港打造成為全球領先的數字資產樞紐。