樂欣戶外將上市，釣魚裝備龍頭成色幾何？

文丨劉蘭

近期，樂欣戶外國際有限公司（以下簡稱“樂欣戶外”）正式啟動招股，預計2月10日在聯交所掛牌上市。

樂欣戶外有30多年發展歷史，聚焦釣魚裝備產品，產品分為床椅及其他配件（如釣魚椅、釣魚床、魚竿支架、釣魚推車及釣魚箱）、包袋及帳篷，豐富產品組合覆蓋鯉魚釣、比賽釣、路亞釣等多場景。

根據弗若斯特沙利文數據，以2024年收入計，樂欣戶外為全球最大的釣魚裝備制造商。

隨著休閑垂釣成為一種生活方式，釣魚裝備既能帶來舒適體驗，又是品味象征。在新消費潮流驅動下，釣魚裝備品牌若想掌握競爭主導權，必須具備深刻的場景洞察能力以及敏捷的研發迭代水平。

置身活躍的垂釣消費場景，樂欣戶外勝算幾何？

貼牌代工廠轉型

樂欣戶外通過OEM/ODM模式代工漁具產品，這些產品登陸迪卡儂等品牌銷售渠道，該業務支撐公司超90%的收入。2017年，樂欣戶外以Solar Tackle開始自有品牌轉型。

樂欣戶外擁有三家數字化工廠，依托數字化技術實現柔性生產，可承載10000多個SKU的高效、高質量產線定制，總設計產能為6.2百萬件。

2022年至2024年及2025年前8個月，工廠利用率分別為86.0%、78.9%、80.2%、78.3%。

樂欣戶外持有86項專利，多數圍繞床椅類產品的結構及外觀設計；生產工藝環節的專利應用于工廠生產過程，在材質上區別于傳統金屬與普通面料，采用鎂合金Duralite、生物基環保面料、RPET環保面料等高科技環保材料，這類材料創新實現了產品的輕量化、高強度與綠色環保，提升了整體交付效率與交付水平。

在出廠環節，產品完成多維度檢測，符合中國、英國、美國、歐洲、日本國家及地區的標準以及客戶特定要求，對外觀整潔度、使用功能及有害物質含量等開展合規檢測，保障產品出廠全合規。

出廠的產品由下游客戶通過線上線下渠道銷往海內外。樂欣戶外海外客戶占比高，核心海外采購商如迪卡儂、Fox、Nash、Preston，與其合作均已超10年之久。截至2025年8月31日，樂欣戶外合作超過5年的客戶一共有85名。

此外，泰普森集團為樂欣戶外前五大客戶，主要采購五金及配件、帳篷及包袋等戶外裝備。

同時，2022-2024年泰普森集團為樂欣戶外第一大供應商，樂欣戶外向其采購額占比約13%-14%，主要采購為倉儲、加工、IT、測試等輔助生產服務；2025年前8個月，泰普森集團退為樂欣戶外第二大供應商，采購占比為7.8%。

泰普森集團的主體為浙江泰普森控股集團有限公司（以下簡稱“泰普森控股”），由樂欣戶外創始人楊寶慶直接持股99%，楊寶慶為泰普森集團與樂欣戶外的同一實控人。

樂欣戶外與泰普森集團的關聯交易毛利率偏低，2022年至2024年及2025年前8個月，公司向泰普森集團銷售的毛利率依次為12.5%、18.2%、20.7%、23.8%，同期公司整體毛利率分別為23.2%、26.6%、26.6%、27.7%，關聯交易毛利率均低于公司整體毛利率水平。

2022年至2024年及2025年前8個月，樂欣戶外前五大客戶貢獻收入分別為4.71億元、2.65億元、3.31億元、2.53億元，分別占同期總收入的57.5%、57.2%、57.7%、54.9%。

樂欣戶外收入高度依賴貼牌（OEM/ODM模式）代工。同期，貼牌收入分別為7.70億元、4.18億元、5.29億元、4.29億元，營收占比分別為94.1%、90.2%、92.3%、93.1%。

目前，公司產品銷往歐洲、北美、澳洲、南非及東亞的40多個國家。

2017年，樂欣戶外收購英國鯉魚釣品牌Solar Tackle，從純代工向自有品牌轉型，對沖代工依賴風險。

不過其自有品牌收入占比一直不高，低于10%。同期，自有品牌（OBM模式）收入分別為3373萬元、3959萬元、4132萬元、3044萬元，營收占比分別為4.1%、8.5%、7.2%、6.6%。

同時，樂欣戶外海外收入占比較高。同期，海外收入分別為7.15億元、3.85億元、4.86億元、3.90億元，營收占比分別為87.4%、83.0%、84.8%、84.8%，呈下滑趨勢。

內地收入分別為1.03億元、0.79億元、0.87億元、0.70億元，營收占比分別為12.6%、17.0%、15.2%、15.2%。

其中又以歐美市場營收貢獻為主。2022至2024年，歐洲收入為5.38億元、3.26億元、4.20億元，2022-2023年，兩年間銳減39.4%，營收占比分別為65.7%、70.3%、73.3%。

同期，北美市場的收入分別為1.54億元、0.46億元和0.50億元，三年間收入驟降67.6%，營收占比分別為18.8%、10.0%和8.7%，呈下滑趨勢。

同期，樂欣戶外營收分別為8.18億元、4.63億元、5.73億元、4.60億元，凈利潤分別為1.14億元、0.49億元、0.59億元、0.56億元。

2024年7月，樂欣戶外突擊分紅，向浙江泰普森實業集團有限公司（以下簡稱“泰普森實業”）分派現金股息6500萬元，數額超過了同年凈利潤，資金從往年累積盈利中抽調，這種突擊分紅引發市場對公司治理的猜疑。

從股權結構看，實控人楊寶慶夫婦間接持有泰普森實業約95%股份，為此次分紅的最大受益者。

30多年跨境拓展史

樂欣戶外已逾三十年發展，業務將從釣魚裝備拓展至釣具品類。

樂欣戶外的歷史可追溯至1993年，由創始人楊寶慶的休閑戶外用品業務起步，同步開展境外貿易，現已發展為一家業務覆蓋北美、歐洲及亞洲的知名國際戶外裝備企業。

其關聯主體泰普森控股，除戶外裝備主要業務外，還衍生出三大業務板塊：文化創意產業園的投資建設與運營、產業金融投資與服務，以及文化旅游。

樂欣戶外隸屬于泰普森控股，于2022年6月正式成立，專注于釣魚裝備的研發、制造與經營。

根據弗若斯特沙利文數據，以2024年收入計，樂欣戶外為全球及中國最大的釣魚裝備制造商，市場份額分別達23.1%、28.4%。

釣魚裝備行業發展成熟，樂欣戶外面臨激烈的海內外市場競爭。行業內資深制造企業、專業釣魚裝備廠商及新進入者各有競爭優勢，部分競爭對手或具備產品、定價優勢，以及成熟的客戶資源與制造基礎；

同時，競爭對手之間或與第三方開展合作、實現資源互通，形成更具實力的競爭體，為樂欣戶外的經營帶來競爭壓力。

樂欣戶外對客戶的核心競爭力，源于高效設計帶來的快速訂單響應能力，這也是其推進全球市場拓展的關鍵支撐。

這要求其精準順應客戶需求與市場趨勢，掌握并運用前沿的產品研發及生產技術，將技術能力落地到產品交付全環節，確保交付的產品品質與交付周期，能夠匹配采購方的市場競爭與市場拓展節奏。

2022年至2024年，樂欣戶外研發費用率分別為0.06%、0.84%、0.62%，2022年研發費用率極低，2023年大幅跳升至0.84%，2024年回落至0.62%，三年平均僅約0.51%，在制造業中處于明顯偏低水平。

此次募資，樂欣戶外將用作產品設計及開發，及建立全球釣魚用具創新中心：利用新技術探索的新產品功能，拓展產品的場景應用；該中心負責整體管理及協調公司產品開發計劃及工作資源。

同時樂欣戶外正在研發魚竿及漁輪，若干魚竿產品已投入銷售，而若干漁輪產品的開發已于2025年下半年完成。

樂欣戶外募資還將用于升級生產設施，并提升公司數字化能力：采購制造設備，例如激光切割機、自動裁縫機、自動鋪布機等，不斷引進新技術，保持在供應鏈能力方面的競爭優勢。

此外，募資還將用于提升Solar品牌知名度、開發新品牌、投資或收購釣魚用具品牌、補充營運資金。

根據弗若斯特沙利文數據，2025-2029年全球釣魚用具市場預計復合年增長率為7.9%，而樂欣戶外招股書披露，其所處的釣魚裝備細分市場同期增速達9.6%，高于行業整體。

招股書顯示，樂欣戶外從釣魚裝備市場向釣魚用具全品類拓展。目前公司聚焦釣魚裝備領域，覆蓋鯉魚釣、比賽釣、路亞釣等多場景的釣魚椅、釣魚箱、漁具篷、釣魚漁包等裝備品類，未來將依托本次募資進一步豐富魚竿、漁輪、魚鉤、魚線及魚餌漁具產品，完善全品類布局。

當下釣魚行業呈現鮮明的年輕化、專業化趨勢，專業釣友對裝備性能、場景適配性的要求持續提升。

同時，釣魚賽事直播、短視頻傳播等媒介賦予行業強凝聚與傳播屬性，讓釣魚不再是單一的休閑活動，更成為高節奏生活下具備放松娛樂與戶外體驗的生活方式，并與旅游場景深度融合。

高品質的釣魚用具不僅能提升垂釣體驗，更成為釣魚人群品味選擇的標識、社交互動的載體，推動行業構建圈層化消費特征。

這一市場景氣度要求樂欣戶外持續錘煉產品品質，以優質的釣魚用具研發、生產與供應迎合市場需求，與市場行情共振。