“保險護航”下透視硬科技主線 指數全年跑出46.3%的漲幅

《金證研》 啟明/作者

正值兩會開幕之際，2026年3月2日，科技部、金融監管總局、工業和信息化部、國家知識產權局聯合印發《關于加快推動科技保險高質量發展 有力支撐高水平科技自立自強的若干意見》的通知。該《意見》旨在健全重大技術攻關風險分散機制，建立科技保險政策體系。

數據顯示，2025年上證科創板綜合指數漲幅為46.3%，高于滬深300的17.66%，科技主線在過去一年已得到市場的充分演繹。《意見》所聚焦的實際上是科技創新的另一面，即風險分擔機制的建立。通過科技保險分散攻關風險，引導保險資金成為“耐心資本”，關注制度建設或遠比追逐一個漲跌數字更為重要。

一、科技保險20條舉措出臺，如何為科創企業降低試錯成本“保駕護航”？

本次《意見》內容共計20條，其中核心在于推動保險業融入科技企業創新之中，降低科技企業的試錯成本。該意見圍繞“保障誰、保什么、怎么保”，從五個方面聚焦發力，推動新時期科技保險高質量發展。

其中，《意見》明確提出了提升科技型中小企業保障水平，推廣便捷便利的科技保險產品，增強企業創新發展的風險防御能力，并擴大覆蓋面，減少因財產損失、研發失敗、轉化不暢、知識產權侵權、人工智能系統責任等風險帶來的經濟負擔。

2025年前三季度的數據顯示，科創板企業研發投入總額高達1,197.45億元，是板塊凈利潤的2.4倍，研發強度中位數高達12.4%，持續大幅領跑A股各板塊，此外35家科創成長層未盈利企業，研發強度中位數進一步增加至44.3%。

不難看出“燒錢”是科技創新必不可少的環節，正因科創企業的高投入高風險的特點使得其在融資方面造成困難，尤其是中小型科技企業。

科技保險的優化也會增強金融機構對科技企業的信心，推動信貸、股權等資本更順暢地流向硬科技領域，從產業層面看，這項政策將顯著降低人工智能、集成電路、量子科技等前沿領域企業的創新試錯成本。

此外，當保險機制能夠為研發失敗、轉化不暢等風險提供一定程度的對沖，金融機構對科技企業的授信政策或會調整，畢竟人工智能、集成電路、量子科技等前沿領域的“創新試錯”成本正在被系統性降低。

從產業層面看，這是為企業“減負”，從基金市場層面看相當于為賽道鋪設了更厚實的緩沖墊。

換言之，理解這一政策的意義，不在于尋找下一個短期熱點，而在于重新評估科技資產的底層邏輯。

二、科創“交卷”七成營收增長，指數全年跑出46.3%的漲幅

在政策端對科創領域的持續發力下，科技已成為近年來國內資本市場的主線。

截至2026年3月4日，上證科創科創板綜合指數，年內漲幅5.65%，近三個月漲幅達到11.38%。而2025全年漲幅則為46.3%，高于同期滬深300指數的17.66%，是2025表現亮眼的規模指數之一。

上證科創板綜合指數由上海證券交易所符合條件的科創板上市公司證券組成指數樣本，并將樣本分紅計入指數收益，反映上海證券交易所科創板上市公司證券在計入分紅收益后的整體表現。

指數發布日期為2025年1月20日，指數樣本量為580家企業證券，指數自由流通市值為56,856.39億元，樣本平均自由流通市值98.03 億元，樣本自由流通市值中位數43.92 億元

截至2026年3月4日，該指數一級行業分布為信息技術54.3%、工業25.39%、醫藥衛生11.72%、原材料3.73%、通信服務2.73%、可選消費1.67%、主要消費0.36%、能源0.1%。可以看到信息技術占比過半，體現出當前科技板塊中人工智能的熱潮帶動資金向相關產業鏈流入。

前十成分股中，前八位一級行業分類均為信息技術，進一步細分至二級行業，則八家企業中有六家屬于半導體行業，兩家為計算機行業。截至2026年3月4日，前十成分股分別為海光信息、寒武紀、中芯國際、中微公司、瀾起科技、金山辦公、芯原股份、拓荊科技、聯影醫療、百利天恒。

從業績表現上看，科創板公司在盈利上實現大幅增收。截至2026年3月2日，科創板公司均以業績快報或年報形式完成2025年度業績情況的披露。數據顯示，科創板公司預計2025年實現營業收入15,917億元，同比增長10.3%，其中，超七成公司實現營收增長，74家公司增幅超過50%；科創板公司預計2025年實現凈利潤591億元，同比增長近三成，達28.2%，其中，近六成公司凈利潤實現同比增長，93家公司增幅超過50%，40家大幅增長100%以上，52家扭虧為盈。

據東方財富Choice數據，經不完全統計，截至2026年3月4日，已發行的科創綜指指數化產品約有62只，規模總計約186億元。

展望未來，本次《意見》的提出有望增強金融機構對科技企業的信心，推動信貸、股權等資本更順暢地流向硬科技領域。隨著人工智能、半導體等前沿領域的不斷突破，科創板作為中國新質生產力的核心承載平臺，將繼續引領經濟結構轉型升級，進一步鞏固并深化科技作為資本市場長期主線的戰略地位。