美伊戰爭“斷命線”，油價即將“狂飆”還是“暴跌”？

撰文｜咸閑

編輯｜咸閑

審核｜燁 Lydia

聲明｜圖片來源網絡。日晞研究所原創文章，如需轉載請留言申請開白。

2月28日，美國與以色列聯合對伊朗發動“史詩級怒火”的軍事打擊，伊朗隨即宣布禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。這就意味著全球大約有20%的石油貿易量被切斷，在寧波出口集裝箱的運價指數中東航線一周暴漲82.2%，戰爭險費率從船舶價值的0.01%飆升至0.5%。

表面看，是一場中東地緣政治沖突的升級。但在表象之下，一場牽動全球貨幣體系、能源安全與產業格局的“壓力測試”。

在舊的石油美元體系面臨崩塌風險時，作為全球最大的原油進口國之一，中國的核心能源企業又將面臨怎樣的生存法則重構？

石油美元的誕生

要理解這一切，就必須回到81年前的那個夏天，回到新罕布什爾州的布雷頓森林小鎮。

1944年7月，44個同盟國的700多名代表匯聚于美國布雷頓森林，召開了一次注定載入史冊的會議。彼時，美國擁有全球四分之三的黃金儲備和最強的工業產能，而大英帝國則在戰爭中瀕臨破產。

美國財政部部長摩根索的副手懷特，最終擊敗了英國經濟學家凱恩斯提出的“超國家貨幣”設想，確立了“美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤”的雙掛鉤機制。從此，美元取代英鎊，成為全球貨幣體系的中心。

事實上，這個體系從誕生之初就埋下了自我毀滅的種子。

比利時裔美國經濟學家特里芬精辟地指出，各國為了發展國際貿易，必須以美元作為結算與儲備貨幣，這要求美國保持經常項目逆差以輸出美元；但美元要維持幣值穩定，又要求美國保持順差。這對內在矛盾構成了“特里芬難題”，成為了一個無解的悖論。

1971年8月，尼克松政府關閉黃金兌換窗口，終止了以35美元/盎司向外國官方持有者提供黃金的承諾。美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系宣告解體。

在那時，當美元失去了“硬錨”，面臨嚴重的信用危機。美國就急需為美元尋找一個新的“錨定物”，以重新確立其在國際貨幣體系中的中心地位。

1973年石油危機給了美國機會。當時的沙特，作為中東最大產油國（1973年占中東石油產量35.7%），成為美國鎖定的目標。1974年，美沙達成秘密協議：美國提供軍事保護和安全承諾，換取沙特接受美元作為石油出口的唯一計價和結算貨幣。

1975年，石油輸出國組織（OPEC）宣布以美元作為石油貿易的交易貨幣，標志著“石油美元”機制正式形成。

這個機制就形成了一個完美閉環，首先，各國必須賺美元買石油，石油國獲得巨額美元，石油國用“石油美元”購買美債和投資美國，美元再次回流到美國，支撐其財政和霸權。

就像一家大型購物中心發行了專屬的儲值卡，所有商戶都必須用這種卡交易，商戶賺到卡后只能在這家購物中心消費，最終錢又回到購物中心手里。美元就是美國發行的“全球唯一通用儲值卡”，而石油則確保了這張卡被全世界強制使用。

圖片來源：【華泰期貨】 去美元化加速，警惕美元指數下行風險

但這個閉環正在瓦解。

國際貨幣基金組織數據顯示，美元在全球外匯儲備中的占比已從1999年的71%降至2024年第一季度的57.4%，創下近三十年最低水平。與此同時，美國聯邦債務總額在2024年底突破36萬億美元，占GDP比重高達124%-125%。

更致命的是，石油美元體系正面臨結構性侵蝕：中國與沙特的“人民幣-石油”協議、俄羅斯與印度的“盧布-盧比”機制，以及人民幣原油期貨交易量的快速增長，都在挑戰美元根基。

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼認為，美國已難逃“財政主導”的命運——貨幣政策不得不服從于財政融資需要。賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授西格爾更直言：美聯儲之前為抗擊通脹將利率提得過高，而后“剎車踩得太猛”，將對美國經濟造成嚴重損害。

面對內外交困，特朗普政府選擇了一條熟悉的老路，通過戰爭轉移國內矛盾，通過控制能源產地重塑“石油美元2.0”。

在這樣的背景下，伊朗的地緣戰略價值愈發凸顯。

為什么是伊朗？

霍爾木茲海峽是全球石油運輸的命門。這一海峽連接印度洋與波斯灣，全球約34%的石油出口、30%的液化石油氣出口、20%的液化天然氣貿易必須經過此處，每日通過的原油高達2000萬桶。而伊朗正位于海峽北岸。

而中國是伊朗石油的最大買家之一。能源與航運數據公司Kpler統計，2025年中國每日進口伊朗原油138萬桶，占中國海運進口原油總量的13.4%。中國吸納超過八成伊朗對外出口的原油。

但美國的目標遠不止于切斷中國從伊朗的進口。

中山大學國際關系學院教授孫興杰分析指出，此次美國對伊朗動武，深層次動機之一就是維護石油美元和鞏固美國金融霸權。伊朗近年來積極推動石油貿易去美元化，開展非美元結算合作，直接沖擊美元霸權根基。

更重要的是，伊朗是中國推動“人民幣結算石油”、避開SWIFT體系的關鍵實踐伙伴。打擊伊朗，本質上是對“石油人民幣”的釜底抽薪。

如果說油價上漲還是短期沖擊，那么美國控制能源產地對中國石化產業鏈的長期壓制，才是真正的“殺招”。

中國嚴重依賴中東高含硫原油，成為了國內許多大型煉化一體化項目的“口糧”。2025年上半年，我國原油進口量2.8億噸，同比增長1.6%，原油加工量3.62億噸，同比增長1.6%。如果霍爾木茲海峽長期動蕩，這些產能將面臨“斷糧”風險。

但比“量”更致命的是“價”的傳導。

2025年上半年，石化全行業實現營業收入7.77萬億元，同比下降2.6%；利潤總額3810.3億元，同比下降10.3%。行業虧損額同比增加8.3%，特別是煉油板塊比去年同期增虧90多億元。

圖片來源：《中國石化》雜志2025年第9期 —— 提質增效仍然是行業經濟運行的首要任務——石化行業半年度經濟形勢分析

那么，為何上游原料價格上漲，下游利潤反而暴跌？

關鍵就在于中國石化行業的特殊定位，“原油進口大國、化工品出口大國”。

當上游原油成本因戰爭溢價飆升時，下游卻因國內需求不足和“內卷式”競爭無法傳導成本。上半年，工業品出廠價格指數（PPI）環比下跌已連續33個月，生產資料價格是下降的主要力量。新能源汽車、光伏等行業的非理性競爭導致價格持續下滑。

更深遠的影響在于高端制造業的“鎖喉”。

化工新材料是新能源材料、高端電子化學品、航空航天復合材料的基石。當前，國內化工新材料整體自給率僅為56%左右，新興產業中應用的高性能、高附加值化工新材料自給率僅為52%。在電子化學品領域，超高超純光刻膠、高純磷烷、高精度拋光墊材料長期依賴進口。

如果連基礎的石腦油、烯烴都受制于人，下游的高端材料發展將從何談起？美國控制基礎能源，意在從源頭上阻斷中國向高端化工轉型的路徑。

從“做大”到“活下去”

面對這場“金融-能源-產業”三位一體的圍堵，中國并非沒有還手之力。

中國擁有約12至13億桶的石油總儲備，相當于110至130天的凈進口量。在極端情況下，可動用4至5億桶戰略儲備和7.9至8.9億桶商業儲備，按每日300至500萬桶的規模投放市場。1至2億桶儲備即可覆蓋15至30天的進口缺口，所以，戰略儲備極為重要。

其次，除了海路式的石油運輸之外，發展陸路云速也很重要。中俄原油管道或許可提升至滿產狀態，中哈、中緬管道也將提升輸量，力爭將陸上進口占比從20%提升至25%以上。中巴經濟走廊更可開辟從瓜達尒港卸貨后經陸路轉運的保底通道。

如果石油本身就是被“卡脖子”的資源，那么徹底減少對石油的依賴，才是釜底抽薪。中石化的下一個五年，氫能、地熱、充換電網絡的布局將不再是環保作秀，而是關乎生存的轉型。通過成為“綜合能源服務商”，將能源來源從地下的化石燃料，轉向風光無限的電力，從而從根本上規避地緣政治風險。

與此同時，既然燃料油需求可能因戰爭和經濟波動而萎縮，中石化將更徹底地轉向“化工轉型”，將寶貴的進口原油轉化為高附加值的新材料、精細化工產品，以高利潤對沖高油價和高風險。

既然想賺美元，那么就應該尋找新的貨幣錨，在未來的交易當中，中石化將成為推動人民幣結算的主力軍，用人民幣購買石油，不僅規避了美元霸權的制裁風險，也響應了人民幣國際化的國家戰略。而在數字化與跨境支付領域，中石化需要構建獨立于SWIFT之外的內部結算體系，或積極參與到數字貨幣的跨境結算試點中，確保在極端金融脫鉤下，資金鏈依然暢通。

實際上，這是一場沒有硝煙的戰爭，戰場從新罕布什爾州的森林，延伸到波斯灣的海峽，最終落到了山東地煉的儲油罐、浙江石化的裂解爐、以及每一家中國制造企業的成本核算表上。

當美國用軍事手段守護“石油美元”時，中國正在用戰略儲備、管道網絡、產業升級和能源轉型，構建自己的“能源安全組合拳”。

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