昨晚影響全球市場最大的消息，就是IEA（國際能源署）成員國計劃聯合釋放石油儲備，規模達到史無前例的4億桶。

IEA之前一共只有5次石油釋儲，而這次的釋儲規模，比之前5次加起來都多。

但是這么大手筆，油價不僅沒壓下來，反而還漲了，是不是怪事？

問了一個研究員朋友，他說現在大家的理解是，這個釋儲規模雖然是史上最大，但依然不足以緩解市場的焦慮，主要原因有三個：

1，現在全球石油需求大約每天1億桶，霍爾木茲海峽的運輸量占比20%，就是每天2000萬桶，那這4億通油儲即便短期內全部釋放（實際上也不可能），也只能頂20天，而現在很多資金擔心戰事會長期化。

2、石油釋儲之后，原油生產國的產油動力也會減弱，使得供需缺口始終不小。

3、IEA一下釋放空前的油儲規模，是不是也反映出現實已經真的艱難到這個程度了？就類似于2024年9月美聯儲意外翻倍降息50個基點，當時也把全球市場嚇了一跳。

這個邏輯再往下推演，就是通脹。這無論對全球股市、債市，還是黃金來說，都是不利的。黃金雖然抗通脹，但是通脹推升美元走強，直接抑制以美元定價的黃金。

股市的反饋就更直接了。今天亞太股市普跌，昨晚美股已經跳水了，今天美股期貨繼續跌。但是資金博弈始終存在，只要中東那邊一緩和，邏輯會迅速逆轉。

今天A股早盤本來還一度比較頑強，后來卻突然大跳水。

跟一個突發消息有關， 阿曼的關鍵港口遭遇中斷了。

我給你們截了個圖，比較直觀。紅框就是霍爾木茲海峽，黃框坐標處就是阿曼的米納法哈爾港。這個港口位于霍爾木茲海峽之外，本來是不受海峽封鎖影響的，但現在阿曼說，目前的戰事使得這片水域也變得很不安全，無法作業，所以被迫撤離了這個港口的所有船只。

阿曼這個港口每天能運多少石油呢？100萬桶。并不多。但卻傳遞了戰事影響擴大的信號，所以油價繼續上漲，市場風險偏好繼續降低，股市也就跳水了。

當然A股也不是全軍覆沒。油價上漲帶動了油氣、煤炭、化工、電力板塊再度反彈，紅利、價值風格方向還是整體飄紅的。這也在一定程度上支撐了上證指數。

相比之下，對風險更敏感的創業板調整更干脆，一度跌了約1.8%，直接回補了昨天留下的那個跳空缺口，順便也讓資金借機兌現了一波利潤。

好在今天是縮量下跌，說明主動拋盤并不多，就是正常的獲利回吐和缺口回補動作。

整體來看，A股近期的節奏多少還是會受到中東和油價波動的影響，雖然這個影響程度相比于日韓已經要小很多了，但市場風險偏好還是會被壓制，資金不太愿意貿然進攻。

今天這一波回調，本質上只是把指數重新拉回到原來的震蕩區間里休整，暫時談不上趨勢破位，市場大概率還是先觀望外部局勢的變化，再決定下一步方向。

我不去預判局勢，但是在這種外部環境下，一些有中長線勝率的品種完全可以繼續定投加倉。

這次我加倉的方向是：

QDII基金3只，國富亞洲機會、摩根日本精選、南方亞太低碳精選，各5%。亞太股市最近受霍爾木茲海峽油運停滯的沖擊，被快速狠狠砸了一波，但這種外部干擾砸出的黃金坑從來都是給人送便宜籌碼的機會。雖然這波沖擊很可能還會反復，但在這個過程中持續定投反倒是很合適的。

港股基金2只，恒生科技10%+港股通高股息低波動指數5%。恒生科技也是現在很適合定投的指數，我預判不了它到底什么時候會否極泰來，但是大的方向上，外圍風險偏好的回歸，對已經明顯欠配的港股科技板塊是肯定有利的（南向現在明顯又恢復凈買入了）。而港股紅利低波，屬于港股里的“HALO資產”，符合現在資金的審美，所以一直表現都還比較堅挺。

A股基金3只，價值100指數、現金流指數各20%，國金量化多策略10%。昨天的文章里我也說了目前重點關注的方向就是價值類、現金流類資產，總體依然是“HALO交易”的框架。這類資產的底層，覆蓋了大量的電力、能源、金屬資源、化工等實體行業龍頭，基本是現金奶牛型的資產，分紅也靠譜，拿著也相對安心一些。

偏債基金2只，景順長城景頤雙利和東方紅策略精選各10%，這倆都是二級債基，也就是股票倉位大概2成，另外8成是債券，而且是以信用債為主，本質上可以看做是固收+，我對這類基金的預期就是，年化能有大幾個點，而最大回撤盡量不超過3%。

之所以沒有加倉利率債基，主要是覺得現在整體是全球通脹周期，利率整體有抬升的壓力，這顯然對利率債不利，所以更多想從信用債和股票增厚的方向去挖掘收益。

順便說下，昨天全球遠航 +0.49% ，近1年+27.69%。最近各大類資產的整體表現都比較波折，但是放長來看，堅持大類均衡和低波策略，依然是應對現在局勢最好的辦法。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。基金從業編號：

A20191117003685