入局就瞄準全球第一，磷酸鐵鋰行業的“超級鯰魚”來了！

“2026年是‘十五五’開局之年，也是萬華從‘化工’企業向‘化工+新能源’公司轉型的關鍵之年，新藍圖、新目標、新征程，要實現新的跨越。”

新年伊始，萬華化學（SH：600309）黨委書記、董事長廖增太為3萬多萬華人立下新目標。

廖增太表示，萬華將聚力推動電池材料這個第二主業實現新的跨越，“打造高端化、一體化、規�；⒕G色化、全球化、低成本的難以逾越的競爭優勢，成為全球電池材料的‘首席創新官’和‘行業領導者’，盡快實現再造一個萬華的宏偉目標�！�

再造一個新萬華，要做全球領導者。外界咋一聽來這“口氣”著實不小，但廖增太提這些目標是有十足底氣的。

華夏能源網注意到，2月初，煙臺市生態環境局對萬華化學三個磷酸鐵鋰項目環境影響評價文件進行了擬審批意見的公示。

這三個項目分別為萬華化學萊州年產65萬噸磷酸鐵鋰項目、位于海陽的萬華化學綠電產業園二期年產20萬噸磷酸鐵鋰項目、萬華化學綠電產業園三期年產20萬噸磷酸鐵鋰項目，合計產能高達105萬噸。此外，萬華已投產的磷酸鐵鋰產能還有27萬噸，全部加起來在130萬噸以上，妥妥的第一梯隊！

萬華化學是國內化工龍頭企業，成立于1978年，在資本市場有“化工茅”“化工界的華為”之稱，目前市值約3000億元。2020年，萬華化學初步開始跨界鋰電，僅5年便躋身磷酸鐵鋰正極材料出貨十強。目前，公司正在大規模上馬產能，將鋰電材料打造為“第二增長曲線”的戰略已顯出輪廓。

萬華的強勢入局，在鋰電材料行業引起巨大震動。要品牌有品牌，要資源有資源，要資金有資金，萬華的強大讓一眾老玩家們壓力山大，一場改變行業格局的戰爭已經打響……

四代掌門接力，打造“化工界華為”

萬華化學成立于1978年，前身為煙臺合成革廠，最早只生產人造革產品。彼時，第一代掌門人劉永禎喊出“讓中國人穿得起皮鞋”的口號，艱難探索合成革與二苯基甲烷二異氰酸酯（MDI）產業之路。

MDI是一種重要的化工原料，常用作聚氨酯泡沫塑料、橡膠、纖維、涂料等的原料。當時，MDI工業化生產技術，一直被歐美化工巨頭壟斷。萬華化學想盡各種辦法來攻關，試圖推動MDI的國產化。

1995年，萬華化學迎來了第二代掌門——李建奎。李建奎上任一年后，萬華化學便研究出MDI制造技術，工廠產能飛躍到1.5萬噸。至此，中國突破了歐美國家長達60年的技術封鎖，成為世界上第五個擁有自主知識產權的能生產MDI的國家。

李建奎在任期間，除了技術取得突破外，萬華化學還啟動了“打碎鐵飯碗”行動。在這次改革中，丁建生先是任萬華總經理，后出任董事長，成為第三任掌門人。

2000年，在外國MDI產品價格低、品質高的沖擊下，萬華失去競爭力，再度陷入危機。關鍵時刻，丁建生改造原有設備，擴大產能。比如在寧波新建16萬噸/年產能的MDI生產線。產量提高后，成本攤薄，萬華有了打價格戰的底氣，業務逐步拓展開去，徹底擺脫了瀕臨破產的困境，成長為中國化工行業的標桿企業。

萬華化學董事長廖增太（圖源：官網）

2013年，廖增太接任第四代掌門人。他上任后的第一件大事就是推動萬華化學上市。

彼時，萬華化學受到萬華實業集團和萬華合成革集團“雙重管理”，效率非常低。廖增太決心把萬華從“三個集團”變成“一個集團”。如此一來，不僅會導致大量干部下崗，還會加劇內部利益沖突。但廖增太執意改革，克服了內外部重重困難，實現了三合一的體制改革，萬華于2018年完成整體上市。

上市之后，萬華化學迎來高速發展期。2021年，市值一度飆升至4400多億元的峰值，躋身國內化工企業市值榜前列。同年，萬華化學營收首次突破1000億元，“化工茅”的美譽響徹資本市場。

意氣風發之時，廖增太立下雄心壯志，要讓萬華化學在2025年成為全球化工10強，2030年成為全球化工3強。

2025年美國《化學與工程新聞》發布的全球化工50強榜單顯示，萬華化學以253.02億美元的化學品銷售額位列第15名。

雖然未能實現躋身全球十強的目標，但經過四代掌門人的接力，萬華已經是當之無愧的“化工界華為”，是中國化工行業一張亮麗的名片。

跨界鐵鋰正極材料，再造一個新萬華

萬華不只是化工界的龍頭，更是磷酸鐵鋰正極材料的一匹“黑馬”。

不久前，起點研究院SPIR發布的《2026全球鋰電行業白皮書報告》顯示，萬華化學已經位列2025年中國鋰電磷酸鐵鋰正極材料出貨十強。

萬華化學的跨界，始于2020年。當年公司規劃了在四川眉山投建年產5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料項目。2022年1月，該項目于正式開工，總投資15億元。

2023年，萬華化學明確將電池材料定為第二增長曲線。廖增太帶領3.3萬萬華人吹響進攻號角，“將電池材料作為再造一個新萬華的千億新業務進行精心培育”。隨后，萬華化學快馬加鞭地開始了電池材料業務布局。

2023年11月，萬華化學發布公告，擬通過控股銅化集團，一舉拿下后者旗下六國化工（SH：600470）、安納達（SZ：002136）兩家上市公司控制權。

六國化工和安納達的主要業務涵蓋硫磷化工領域，能與萬華電池材料業務形成協同效應。當時，六國化工已擁有5萬噸精制磷酸項目，并擬定增募資不超8億元用于投資建設28萬噸/年電池級精制磷酸項目。而精制磷酸是生產磷酸鐵鋰正極的主要原料。

可惜的是，歷經數月盡職調查與多方博弈，原方案因資產整合、估值與控制權安排等問題被迫調整。2024年2月，萬華化學發布公告，放棄控股銅化集團，轉而由子公司直接收購六國化工、安納達的股權，交易金額從數十億元縮水至約4.15億元。

最終，萬華化學控股了安納達、參股六國化工，從“雙控”變為“一控一參”。這場歷時數月的收購雖未達最初預期，但卻是萬華化學在電池材料布局上邁出的關鍵一步。

進入2025年，萬華化學的電池材料業務全面提速。萬華化學計劃，全年股權投資預計41.9億元，主要發展電池材料業務、新材料業務和國際市場。

2025年2月，萬華化學總投資168億元的海陽新一代電池材料產業園開工，三期共規劃50萬噸磷酸鐵鋰與30萬噸人造石墨負極產能；8月，萬華化學公示，擬將四川眉山項目擴建2條磷酸鐵產線，項目年產能由5萬噸/年擴至12萬噸/年；12月，萬華化學萊州65萬噸磷酸鐵鋰項目簽約。今年2月，萊州項目環評文件獲煙臺市生態環境局公示。

華夏能源網初步統計，萬華化學投產、規劃的磷酸鐵鋰總產能已超過130萬噸，在跨界進入磷酸鐵鋰行業的廠商中是規模最大的。行業數據顯示，2025年湖南裕能（SZ：301358）年產量超100萬噸，在行業內處于遙遙領先地位，公司還規劃擴產39.5萬噸。那么，如果萬華化學現有規劃產能全部達產，就能夠能與湖南裕能比肩，如果再加碼將有望站上行業第一。

萬華化學在大肆擴產的同時，也在積極拓展市場、鎖定下游訂單。

2025年3月，萬華化學與IBU-tec先進材料公司簽署在歐合作開發LFP電池材料的協議；5月，又與歐洲磷酸鐵鋰電池制造商ElevenEs簽署合作備忘錄，不僅向后者供應鐵鋰正極材料等電池材料，還為后者塞爾維亞生產基地提供全球供應鏈支持。這意味著萬華化學鐵鋰正極產品已經打入歐洲市場。

另外，在國內，2024年9月萬華化學還與海辰儲能簽署戰略合作協議，雙方約定在電池材料、儲能產品等領域開展深入合作。萬華化學董事長廖增太、海辰儲能聯合創始人、總裁王鵬程親自出席。

產能規模擴張和訂單客戶鎖定，為萬華化學的跨界打造出產銷閉環。隨著各個大型工廠的建成落地，萬華化學的磷酸鐵鋰出貨將猛增。磷酸鐵鋰市場將出現實力強勁的“攪局者”，萬華管理層提出的“再造一個新萬華”的千億級戰略目標也將指日可待。

低成本、大產能，萬華能否復制MDI神話？

商業世界里的敘事，從來不是一條直線，夢想與現實之間，往往存在著巨大的落差。對化工巨頭萬華來說，跨界磷酸鐵鋰也并非那么容易，廖增太也要面對冷酷的現實。

當前，在新能源汽車和儲能高需求的推動下，鋰電產業鏈正迎來新一輪擴產潮。2025年以來，官宣的磷酸鐵鋰正極擴產項目約20個，規劃產能超400萬噸/年。即使是行業高景氣度，如此瘋狂的擴產也不免讓業界擔憂產能過剩。

一方面，這一輪擴產潮是建立在鋰電上一周期還未徹底結束的背景之下，磷酸鐵鋰的產能出清還沒有完成，是在產能過剩的基礎上的又一輪擴產，疊加之下問題更大；另一方面，行業極度“內卷”和價格戰讓鐵鋰正極廠商利潤承壓，大量企業增收不增利，甚至還有不少企業都沒能走出此前的虧損狀態。

在此背景下，萬華百萬噸級的擴產，必然進一步帶來產能過剩，這對全行業來說不是好消息，對萬華這樣跨界而來的“新生代”而言，也不是個好時機。

磷酸鐵鋰正極行業已經是一個非常成熟的行業，市場成熟，廠商與下游電芯客戶的合作也基本穩定，而電芯廠商的市場格局也基本穩定，對于剛剛跨界不久的萬華化學來說，如何獲得更多的客戶資源和品牌認同，也是一個巨大的挑戰。面對如此市場環境，萬華唯一能做的，就是在成本、價格上下功夫。

實際上，萬華之所以成為“化工茅”，其厲害之處真是極強的成本控制能力，這是讓競爭對手不得不服的地方，也是萬華無往不勝的利器之一——2025年，全球MDI價格跌到了20年新低，科思創、亨斯邁等行業巨頭都處于虧損狀態，但萬華化學卻還能盈利。

萬華之所以能保持成本領先，其中的一個重要原因，就是在市場低迷時，逆周期地大規模、低成本擴產，把那些高成本對手直接擊敗。

萬華全球研發中心項目

截至2025年底，萬華化學、巴斯夫、科思創、亨斯邁和陶氏五大企業MDI產能合計占據全球91%的市場份額，其中萬華化學憑借380萬噸/年的產能規模穩居全球首位。萬華目前還在推動福建MDI技改項目。如果技改完成，萬華化學的MDI產能將達450萬噸/年，遙遙領先于行業。

有數據顯示，萬華化學MDI第七代技術實現催化劑近100%回收，單位生產成本比巴斯夫、陶氏等低10%—15%。去年9月，美國商務部公布的對原產于中國的MDI反傾銷調查的肯定性初裁結果顯示，中國企業的最高傾銷幅度達到驚人的511.75%，其中萬華化學的初步稅率為376.12%。這也從側面反映了萬華化學的成本之低。

正是萬華的超大規模產能、超低成本優勢，使得海外對手是“開工一天虧一天”，節節倒退。這進一步增強了萬華的競爭優勢，使其有底氣進一步去擴產。

很顯然，萬華如今是把在MDI上的這套打法完全復制到了磷酸鐵鋰正極業務上�？峙虏痪�，隨著萬華的磷酸鐵鋰產品投入市場，行業會面臨更嚴峻的“價格戰”。而留給業界的疑問是，目前已經貼近成本線的鐵鋰正極產品，萬華化學還有多大的降本空間？

除此之外，包括磷酸鐵鋰正極在內的鋰電行業是一個強周期行業，雖然萬華化學在初步試探的時候，已經穿越了一個周期，但彼時其鐵鋰業務還處于培育階段，沒有感受到市場的殘酷。如今，新一輪周期已經啟動，大舉押上之后，萬華的真正考驗才剛開始。