3月18日，騰訊控股（00700.HK）發布2025年第四季度及全年財報。游戲作為核心業務增長穩健，全年游戲業務收入2416億元，同比增長22%。其中，本土市場游戲年收入同比增長18%，達到1642億元，得益于近期發布的《三角洲行動》的強勁表現，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青游戲及《無畏契約》系列（個人電腦端及移動端）的收入增長。 國際市場也受益于長青游戲的持續增長及內容驅動游戲的快速擴張，年收入超越100億美元大關，創歷史新高。

具體到Q4，本土市場游戲收入同比增長15%，達到382億元，得益于《三角洲行動》與《無畏契約》系列（個人電腦端及移動端）的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻；國際市場游戲收入同比增長32%，達到211億元，主要得益于Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的海外增量收入貢獻。

財報還特別提到，游戲AI正有效加速內容制作、改善用戶體驗、提升營銷效益。目前《王者榮耀》、《和平精英》、《三角洲行動》、《無畏契約：源能行動》等旗下多款游戲已應用AI豐富玩家體驗，提升游戲品質。當下AI競爭已進入“拼應用”階段，游戲因其交互特性、實時反饋機制與數字化的內容迭代需求，正成為AI最具潛力的落地場景之一。

AI深度嵌入游戲全鏈路，場景落地優勢顯現

騰訊在游戲AI應用領域的探索起步較早。早在2020年Q4財報電話會議中，管理層就首次闡述AI在游戲業務中的應用。至2025年Q3財報中，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰進一步明確，AI戰略投入已為“游戲用戶參與度”帶來助益。

在玩家體驗“AI in Game”方面，依托億級DAU產品，騰訊已率先將AI應用于旗下多款游戲中，包含智能隊友、戰術指導、局內外互動等多個維度。以《和平精英》AI隊友為例，游戲內所有AI NPC玩法的累計體驗用戶數達1.1億，最高日活躍用戶數達1770萬，單局消息互動量達70輪，麥克風開啟率近75%，顯著提升了玩家在線時長和社交意愿。

《王者榮耀》推出了基于生成式AI、擁有智能交互功能的陪伴角色“靈寶”，可協助玩家通過語音購買裝備、獲取出裝建議，同時“靈寶”可隨機記錄玩家當日對局并制作漫畫，為玩家提供局內局外的沉浸式陪伴。此外，游戲在S39賽季上線的“指揮官模式”則更進一步，支持玩家直接語音指揮AI隊友協同作戰，展現了AI技術的多樣化應用。

在提升內容生產、營銷效率等游戲制作“AI for Game”方面，騰訊積極布局前沿AI技術，從交互、畫面效果等多維度提升游戲品質和內容制作效率。例如《洛克王國：世界》借助Magic Dawn跨引擎光照解決方案，在移動端實現了接近3A品質的逼真光影表現；《異人之下》開發了全球首個落地于游戲中的“實時AI武術動作生成技術”，訓練數據所用時長從“小時級”縮短至“分鐘級”，顯著提升武術動作表現品質。

目前，AI正成為助推騰訊游戲業務增長的新引擎。摩根大通在近期報告中指出，騰訊目前股價中包含的“AI溢價”不多，如果2026年能展示更強的執行力，將會有巨大的補漲空間。在上周于美國舊金山舉辦的全球游戲開發者大會（GDC）上，Google高層也公開表示，騰訊目前已有超過40款游戲落地了AI應用，且未來規模將持續擴大，騰訊為整個行業指明了游戲AI發展方向。

國內基本盤穩固，長青游戲組合擴充

在國內游戲市場，騰訊旗下長青游戲《王者榮耀》《和平精英》等成熟產品表現穩健，《三角洲行動》憑借“搜打撤”玩法迅速破圈；《無畏契約》國服雙端月活用戶突破5000萬；《逆戰：未來》上線即吸引數百萬日活躍用戶(DAU)。

騰訊在射擊游戲上的持續發力，也推動了這一品類在2025年成為國內游戲市場增長最快的品類之一。根據游戲工委數據，射擊類移動游戲在國內收入前100名產品中，以7%的數量貢獻了18.29%的收入，全年增量接近百億元。

在剛過去的春節，《三角洲行動》也實現 DAU 與收入的雙創新高，標志著該產品正式從“新生爆款”跨入“穩定增長期”，財報當天官宣國服日活躍用戶突破5000萬。通過“高品質內容+長線服務+多端全球布局”模式，游戲成功將大量泛射擊用戶轉化為高粘性核心玩家 ，也進一步擴充了騰訊長青游戲的產品組合。

國際游戲收入突破百億美元大關

國際游戲市場方面，騰訊在2025年迎來了“階段性兌現”，海外投資工作室進入產能釋放期。Supercell迎來“歷史上最好的年份之一”，《皇室戰爭》通過持續調優實現流水逆勢增長。《PUBG Mobile》表現穩健，《鳴潮》海外反響出色，Digital Extreme旗下《Warframe（星際戰甲）》在線峰值創近年新高，成為國際游戲業務收入的新增量。

展望2026年，騰訊仍有多款重點產品待上線，涵蓋多個潛力賽道。在AI技術持續滲透、全球化布局不斷深化的背景下，騰訊游戲的業績表現或將帶來新的驚喜。