「投資者正從高估值成長(zhǎng)股,逐步轉(zhuǎn)向防御性資產(chǎn)與現(xiàn)金類(lèi)工具。」著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,地緣風(fēng)險(xiǎn)的抬升拖累美股連跌四周,投資者正從「情緒性?huà)伿邸罐D(zhuǎn)向「理性定價(jià)」。一方面,中東沖突推高油價(jià)和通脹預(yù)期,并對(duì)美股估值構(gòu)成壓制;另一方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面未明顯惡化,加之就業(yè)和消費(fèi)仍具韌性,均對(duì)市場(chǎng)形成支撐。他認(rèn)為,美股尚未進(jìn)入「系統(tǒng)性熊市」,市場(chǎng)正處在不確定性定價(jià)階段,核心變量從「增長(zhǎng)預(yù)期」切換至「風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)」。
![]()
分析稱(chēng),美股短期料呈現(xiàn)「高位震蕩、結(jié)構(gòu)分化」特點(diǎn),建議布局防
(香港文匯報(bào)記者 倪巍晨 上海報(bào)道)美國(guó)總統(tǒng)特朗普「不想要停火」的言論,加劇市場(chǎng)恐慌情緒。截至上周五收盤(pán),標(biāo)指、納指和道指分別收跌1.51%、2.01%和0.96%,全周計(jì)依次累跌1.9%、2.07%和2.11%,三大指數(shù)皆連跌四周。華爾街交易員指,美以伊沖突未見(jiàn)止戈跡象,疊加再通脹預(yù)期抬頭,投資者正重估美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng),金融條件趨緊環(huán)境中,標(biāo)指面臨從「可控回調(diào)」轉(zhuǎn)為「全面修正」的風(fēng)險(xiǎn)。分析稱(chēng),美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面尚未顯著惡化,就業(yè)、消費(fèi)等指標(biāo)的韌性,將繼續(xù)對(duì)美股形成支撐。不過(guò),中東沖突的持續(xù)演變,使市場(chǎng)不確定性進(jìn)一步加劇,美股短期料呈現(xiàn)「高位震蕩、結(jié)構(gòu)分化」特點(diǎn),建議布局防御性板塊應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
過(guò)去一周,美股科技股走勢(shì)疲軟,貴金屬與礦業(yè)股受美元走強(qiáng)及美國(guó)高利率壓制,能源股逆勢(shì)走升,醫(yī)療保健與日常消費(fèi)股表現(xiàn)穩(wěn)健。盤(pán)面上,美股科技七巨頭(Mag 7)指數(shù)上周累跌2.57%。其中,特斯拉、英偉達(dá)、微軟、Meta、亞馬遜、蘋(píng)果和谷歌A分別累跌5.94%、4.19%、3.46%、3.18%、1.11%、0.85%和0.42%,市場(chǎng)對(duì)人工智能(AI)敘事情緒仍趨謹(jǐn)慎。當(dāng)周,存儲(chǔ)股走勢(shì)強(qiáng)勁,西部數(shù)據(jù)、閃迪和希捷科技全周分別累漲7.64%、7.27%和7.17%;美光科技雖累跌0.76%,但盤(pán)中曾創(chuàng)歷史新高。
美股尚未進(jìn)「系統(tǒng)性熊市」
![]()
宋清輝 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家
「投資者正從高估值成長(zhǎng)股,逐步轉(zhuǎn)向防御性資產(chǎn)與現(xiàn)金類(lèi)工具。」著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,地緣風(fēng)險(xiǎn)的抬升拖累美股連跌四周,投資者正從「情緒性?huà)伿邸罐D(zhuǎn)向「理性定價(jià)」。一方面,中東沖突推高油價(jià)和通脹預(yù)期,并對(duì)美股估值構(gòu)成壓制;另一方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面未明顯惡化,加之就業(yè)和消費(fèi)仍具韌性,均對(duì)市場(chǎng)形成支撐。他認(rèn)為,美股尚未進(jìn)入「系統(tǒng)性熊市」,市場(chǎng)正處在不確定性定價(jià)階段,核心變量從「增長(zhǎng)預(yù)期」切換至「風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)」。
沖突擾亂「石油美元」循環(huán)
在宋清輝看來(lái),美以伊沖突擾動(dòng)「石油美元」循環(huán),部分原本回流美國(guó)資本市場(chǎng)的資金被截留或轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn),流動(dòng)性隨之邊際收緊。同時(shí),高油價(jià)引發(fā)的通脹預(yù)期,壓制美聯(lián)儲(chǔ)降息空間,金融條件恐難明顯寬松。此外,規(guī)模約1.8萬(wàn)億美元的私募信貸市場(chǎng)若現(xiàn)違約或流動(dòng)性危機(jī),可能放大信用風(fēng)險(xiǎn),形成「流動(dòng)性收縮+信用收縮」的雙重壓力。他說(shuō):「上述沖擊雖不會(huì)立即引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī),但會(huì)顯著提高美股市場(chǎng)波動(dòng)率,并對(duì)中小企業(yè)和高負(fù)債板塊形成持續(xù)壓力。」
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)提醒,地緣局勢(shì)緊張、市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí),投資者通常傾向于「觀望」或者「退出」,但從歷史經(jīng)驗(yàn)看,保持多元投資組合并長(zhǎng)期持有,或是更優(yōu)的策略,「1989年若以100美元投資標(biāo)指并持有至2026年1月末,投資者的資產(chǎn)將增至3,617美元。」
市場(chǎng)波動(dòng)并不可怕。瑞銀CIO團(tuán)隊(duì)補(bǔ)充說(shuō),1981年以來(lái),標(biāo)指年線僅有10年錄得下跌,平均最大回撤幅度約14%,且股票市場(chǎng)在劇烈波動(dòng)后大多表現(xiàn)良好。此外,1990年以來(lái),當(dāng)美股VIX(波動(dòng)率)指數(shù)升見(jiàn)「27.5至30」區(qū)間時(shí),標(biāo)指在此后12個(gè)月的平均回報(bào)率約11.5%,當(dāng)VIX升見(jiàn)「35至40」區(qū)間時(shí),回報(bào)率甚至可達(dá)22.1%,均優(yōu)于其他時(shí)期10%的平均回報(bào)水平。
「市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)本輪『AI吞噬』沖擊,是否可能引發(fā)美國(guó)新一輪的金融危機(jī)。」申萬(wàn)宏源研究資產(chǎn)配置首席分析師金倩婧觀察到,年初以來(lái)在「AI吞噬」擔(dān)憂(yōu)下,去年末表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的美股金融股開(kāi)始補(bǔ)跌。一方面,以運(yùn)通為代表的信用卡中介服務(wù)商跌幅最早也最大,銀行股因信貸環(huán)境惡化蔓延壓力而加速走軟。高盛、貝萊德等為代表的資本市場(chǎng)個(gè)股,在脆弱的股票和信用債市場(chǎng)環(huán)境中加速補(bǔ)跌,「金融股下跌很大程度來(lái)自對(duì)未來(lái)估值的擔(dān)心。」
地緣危機(jī)未明 忌急于抄底
外電援引高盛One-Delta交易臺(tái)主管Rich Privorotsky的話(huà)說(shuō),地緣政治危機(jī)期間,過(guò)早押注底部可能得不償失,投資者切忌急于抄底。參考俄烏沖突期間的市場(chǎng)規(guī)律,「停火消息公布后次日,往往是逢高減倉(cāng)的良機(jī),而非追漲入場(chǎng)的窗口。」原標(biāo)題:美股科技股疲軟 防御板塊成避風(fēng)港
(來(lái)源:香港文匯報(bào)A08:要聞 2026/03/22)
特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶(hù)上傳并發(fā)布,本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.