蜜雪冰城與古茗2025年財報對比：規模與效率的競逐，新茶飲兩極分化格局定型

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作為深耕餐飲O2O領域的專業媒體，我們持續跟蹤新茶飲行業的發展脈絡，2025年行業頭部梯隊的“兩極分化”態勢愈發清晰，甚至成為全年行業發展的核心關鍵詞。

蜜雪冰城與古茗作為賽道內兩大標桿玩家，全年財報均交出遠超行業平均水平的亮眼成績單，營收、凈利潤雙雙實現高速增長，但拆解背后的增長邏輯、經營策略與未來布局路徑，二者呈現出截然不同的發展軌跡，一個主攻全球廣度擴張，一個深耕國內深度運營，共同勾勒出新茶飲下半場的核心競爭格局。

01■

核心財務數據對比：

體量碾壓與增速逆襲的錯位博弈

從核心經營體量來看，蜜雪冰城依舊牢牢占據新茶飲行業霸主地位，憑借超大規模的門店網絡與成熟供應鏈，營收與凈利潤規模遙遙領先；

古茗則憑借精細化運營與精準下沉策略，實現了營收、凈利潤的翻倍式增長，凈利潤增速領跑整個新茶飲賽道，成長性表現堪稱驚艷，二者形成了“規模巨頭”與“盈利黑馬”的鮮明對比。

核心指標

蜜雪冰城

古茗

核心差異亮點

營業收入

335.6 億元，同比增長35.2%

129.14 億元，同比增長46.9%

蜜雪營收規模超古茗2.5倍，古茗營收增速高出蜜雪11.7個百分點

歸母凈利潤

58.8 億元，同比增長32.7%

31.09 億元，同比增長110.3%

古茗凈利潤實現翻倍增長，盈利爆發力遠超行業均值，凈利率持續提升

全球門店規模

約60000家

13554家

蜜雪門店數量是古茗的4.4倍，全球化布局初具規模，古茗聚焦國內深耕

核心增長策略

全球化擴張+多品牌矩陣發力

國內區域加密+咖啡品類賦能單店

外延式擴張VS內生式增長，兩大路徑差異顯著

細化數據不難發現，蜜雪冰城的優勢在于絕對體量，全年近336億的營收、近59億的凈利潤，奠定了其行業不可撼動的龍頭地位，增長穩健且抗風險能力極強；

古茗則勝在增長質量，凈利潤同比增幅超110%，直接實現盈利翻倍，單店經營效率大幅提升，在門店規模僅為蜜雪五分之一左右的情況下，凈利潤逼近蜜雪的六成，盈利效率優勢十分突出。

02■

商業模式與經營策略：

同源根基下的差異化破局

縱觀兩大品牌的商業模式，核心底層邏輯高度同源，均依托加盟模式實現快速規模化擴張，同時把供應鏈壁壘打造為核心競爭力，這也是新茶飲頭部品牌穿越行業內卷、保持盈利的共同密碼；

但在具體落地執行、市場布局、增長引擎打造上，二者走出了完全不同的路線，差異十分鮮明。

1、核心共性：加盟模式打底，供應鏈筑造護城河

兩大品牌均采用全加盟運營模式，幾乎無直營門店負擔，加盟收入（含食材供應、設備銷售、管理費）占據總收入95%以上，輕資產模式助力快速拓店。

供應鏈層面，二者均實現了上游原料自產、中游倉儲物流全覆蓋的閉環體系：

蜜雪冰城核心飲品食材100%自產自供，布局28個國內大型倉儲中心，實現全國門店高效配送，原料成本控制能力行業頂尖；

古茗則搭建了行業領先的冷鏈物流網絡，24個倉儲中心總建筑面積超25萬平方米，冷庫庫容突破7萬立方米，98%的門店可享受“兩日一配”的冷鏈服務，倉到店配送成本控制在總GMV的1%以內，規模效應帶來的成本優勢持續凸顯。

2、核心差異：全球化拓圈VS區域深耕，多品牌矩陣VS單店提效

A.市場布局：全球跑馬圈地VS國內下沉深耕

蜜雪冰城2025年全面加速全球化戰略，持續突破海外市場，先后進入哈薩克斯坦、美國等新市場，全球門店總量突破6萬家大關，成為首個實現全球6萬店的新茶飲品牌。

但值得注意的是，其海外策略不再盲目追求數量擴張，而是轉向提質增效，在印尼、越南等成熟東南亞市場，主動調減超400家低效門店，優化海外門店結構，提升單店盈利水平，逐步從“規模優先”轉向“質量優先”的海外運營模式。

古茗則始終堅守國內市場，徹底放棄海外布局，堅持“先修路再開店”的核心原則，把所有資源聚焦于二線及以下下沉市場，這類門店占比高達82%，鄉鎮門店占比進一步提升至44%。

在已布局的17個省份內持續加密門店密度，單個高潛力省份門店數量突破500家，形成區域性品牌壟斷優勢，同時逐步向毗鄰省份滲透，下沉市場的根基愈發穩固。

B.增長引擎：多品牌第二曲線VS單店品類內生增長

蜜雪冰城的增長核心依靠多品牌矩陣發力，打造第二、第三增長曲線，緩解主品牌增長放緩壓力。

旗下平價咖啡品牌幸運咖全年門店爆發式增長，從年初不足5000家飆升至年末超8200家，部分統計口徑更是突破1萬家，聚焦5-10元價格帶，深耕下沉市場咖啡賽道，成為集團僅次于主品牌的核心增長動力；

同時布局鮮啤福鹿家等細分品類品牌，拓寬消費場景，覆蓋更多客群，實現品牌矩陣協同發展。

古茗則摒棄多品牌擴張路線，專注于主品牌單店效率提升，走內生增長路線。

2025年核心動作是咖啡品類全面落地，超1.2萬家門店配備專業咖啡機，覆蓋近9成門店，全年推出27款咖啡新品，涵蓋基礎奶咖、果咖、茶咖等全品類，通過“果茶+咖啡”雙品類組合，拓寬消費時段、提升復購率。

數據顯示，其單店日均GMV從2024年的6500元大幅提升至7800元，單店日均出杯量從384杯增至456杯，咖啡品類成為拉動單店業績增長的核心抓手，同時依托2.06億小程序注冊會員、5200萬季度活躍會員，進一步盤活存量用戶，提升單店營收天花板。

03■

未來發展趨勢研判：

廣度筑城與深度挖潛的長期博弈

結合2025年財報表現與戰略布局，兩大品牌的未來發展方向已經十分清晰，蜜雪冰城向著“全球化綜合飲品集團”邁進，古茗則深耕國內下沉市場，打造“精細化運營標桿”，二者的競爭將長期圍繞“規模廣度”與“運營深度”展開，供應鏈效率依舊是決勝下半場的核心關鍵。

1、蜜雪冰城：多品牌、全球化、數智化三軌并行

未來蜜雪冰城將持續深化“多品牌、全球化、數智化”核心戰略，

一方面持續推進幸運咖等子品牌擴張，進一步拉開與競品的規模差距，同時依托“雪王”超級IP，推進樂園化、內容化運營，強化年輕消費者心智占領，提升品牌附加值；

另一方面完善海外供應鏈平臺布局，實現“全球采購、全球生產、全球銷售”的閉環，優化海外門店運營效率，破解海外市場盈利難題。

同時管理層完成調整后，聯席董事長專注長期戰略，新任CEO聚焦日常運營，治理結構升級將助力集團更穩健地推進全球化布局。

2、古茗：深挖存量市場，推動產品破圈與單店提效

古茗的未來核心任務始終圍繞“深挖存量”與“產品破圈”兩大核心，依托成熟冷鏈網絡，在南方核心優勢區域進一步提升門店密度與單店營收，持續鞏固下沉市場壁壘；

同時持續驗證“果茶+咖啡”雙品類模式的可持續性，觀察2026年同店增長數據，打磨咖啡品類的盈利模型，逐步將咖啡打造為常態化核心品類，而非短期引流單品。

此外，古茗也在逐步試水智慧倉儲、自動化物流，進一步優化供應鏈效率，同時謹慎評估海外市場機會，短期仍將以國內深耕為核心，不盲目跟風全球化。

04■

行業總結：

新茶飲下半場，規模與效率缺一不可

2025年蜜雪冰城與古茗的財報數據，徹底揭開了新茶飲行業下半場的競爭本質：行業已經從早期的野蠻拓店、價格內卷，轉向供應鏈效率、運營精細化、戰略精準度的綜合比拼。

蜜雪冰城用6萬店的全球版圖，證明了規模化與全球化能夠構筑起難以逾越的護城河，守住行業龍頭的基本盤；

古茗則用翻倍的凈利潤、飆升的單店效率，證明了精細化運營與深度下沉能夠實現彎道超車，釋放超強盈利爆發力。

二者雖發展路徑截然不同，但都驗證了同一個行業真理：供應鏈效率是新茶飲品牌的核心生命力。

無論是全球擴張還是區域深耕，只有牢牢把控原料、倉儲、物流全鏈條，控制成本、保障品質，才能在激烈的行業競爭中站穩腳跟。

未來，兩大品牌的競逐還將持續，也將帶動整個新茶飲行業朝著更健康、更高效的方向發展，中小品牌的生存空間將進一步被擠壓，行業集中度將持續提升。

作者 | 小貝

出品 | 餐飲O2O

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