智利鋰礦控股權丟失，天齊40億投資SQM分紅權益將歸零

在全球的礦產版圖上，中國礦商永遠都處在一個動態博弈的棋盤上。很難說是誰是棋子，誰是棋手。礦產資源的棋盤上，能夠影響局面走勢的因素太多了。

四川天齊鋰業在智利的SQM鹽鋰礦上，看上去吃了不少

苦頭。在2018斥資40億美元，成為SQM第二大股東。而SQM最大的資產是阿塔卡馬Atacama鹽湖，這是全球成本最低的鋰礦資源。

天齊收購智力SQM，當時就有一定的時效風險。Atacama鹽湖的采礦權將于2030年到期，續期必須與智利政府重新談判。而2023年智利左翼政府則要求SQM必須成立國家控股的合資公司，并且分走大部分利潤。SQM最終讓出了新公司的控制權，以換取采礦許可延長30年。

站在 SQM的角度，在“徹底出局”和“繳納高額利潤分成以換取未來 30 年經營權”之間，他們選擇了后者。而天齊則失去了控股權，并且會在2030年之后丟失很多分紅的權益。中國礦商在全球的既有布局，在激烈的民族主義沖擊下，存在巨大的風險。

然而從SQM還是智利政府，都有自己的商業邏輯考量。從智利政府的角度來看，他們希望將國家資源賣出更好的價格。在當前全球鋰需求高度確定的大背景下，任何掌握鋰資源的政府，都會想方設法將其牢牢控制在手中。

阿根廷、玻利維亞、津巴布韋、尼日利亞等富鋰礦國家，莫不如此。津巴布韋在今年初突然限制鋰礦出口，就導致碳酸鋰的價格，連續波動。碳酸鋰作為“白色石油”，正在卷入政治旋渦和民族利益至上而商業合約退后的局面。

即使如此，天齊鋰業依然保持著鋰礦的優先采購權。考慮到全球70%的鋰消耗量都在中國，在未來的資源國與生產國之間的角逐上，依然存在著捉摸不定的較量。

天齊鋰業真正的肥肉在澳洲的格林布什礦。

澳洲西部的格林布什礦是天然鋰礦之王。這是全球硬巖鋰礦中品位最高的礦石，而且開發成本低。這里的礦石開發，折合碳酸鋰成本大約為每噸5000美元。而四川李家溝鋰輝石生產碳酸鋰成本的價格，則在7000美元每噸。如果碳酸鋰的價格低于8萬人民幣，那么李家溝的礦石就無法正常啟動。

格林布什礦，自然是肥美之地。而全球礦商在這里，早已有了攻守同盟。天齊鋰業、澳大利亞本土資源巨頭IGO和美國雅保Albemarle三家企業，統領了這塊豐厚的礦產。而天齊鋰業則展示了中國企業如何長袖善舞，將不利局面化成有利的聯盟。

從2014年到2021年，天齊展示了騰挪大法。在資金緊張的情況，天齊鋰業搶先收購了這塊鋰礦的最早擁有者Talison。這樣的并購并非沒有瑕疵，現金流吃緊自然隨之而來。在收購完成之后，緊接著2015年就引入了美國最大的企業公司雅保，讓后者獲得49%的股權。這樣的資金，可以使得它能騰出手來，繼續擴張。它在2018年的時候入駐智利SQM。這兩個時間點，都是中國電動車引發的全球礦產節點時刻。

2015年中國電動車元年，天齊鋰業此前剛剛完成全資收購Talison鋰礦。

而2018年是碳酸鋰的價格第一次開始離開長期低平的曲線，開始上揚的時刻。天齊鋰業則再下一城，獲得了智利SQM的股權。全球的鋰礦從來不缺，能夠讓它價格發生異動的，只有中國制造的規模。中國制造的供應鏈，像嘶嘶燃燒導火索一樣，讓人們的視線一點一點向前移動，最后落目在礦山上。總有人在似動非動的曲線上，嗅到市場的先機。中國礦商比任何一個群體包括汽車廠商，都看到了曲線轉折的那一個光影閃爍點。

中國礦商在全球經營并非就可以獨當一面，他們需要洞察時局并且了解自己的局限。在2021年，天齊鋰業開始引入澳洲的礦石巨頭IGO，形成合資公司，來重置它既有的51%股權。天齊鋰業通過一連串眼花繚亂的操作，表明中國礦商需要尋找利益最大化，而非執著于股權最大化。股權最大化，在海外是很難守住的。在澳洲的鋰輝石，最后形成了一個經典的三國結義。

中國、澳洲和美國的跨國公司們，以犬牙交錯的股權關系而確立了鋰輝石礦的經營格局。在這樣一個三角形結構下，天齊保障了足夠的鋰輝石權宜保障。

中國礦商在全球征戰向來都是大湖斗鱷史，表面平靜與湖底下的較量總是同步進行。在大湖里會隱藏著無聲無息的神秘獵手，有本地礦產商和更大的覬覦者，有大宗貿易商，也有政府的雄心政治家。他們平時不動聲色，商業規則在紙面合同上安然行走。然而當大鱷的意圖明確的時候，瞬間就是平地風浪。規則成為過時的菜單，礦山的所有權轉手就可以更換。而中國礦商，只有一種泛泛的原則可以依靠：那就是“不貪、共存”。企業如果獨大、獨吞，都難免在一時梟雄風光之后，成為突然飛來黃雀眼中的螳螂。對于中國礦山而言，最重要的生存智慧就是形成資源聯盟。中國礦產商不能單獨走遠路，與眾多跨國公司的交叉鎖定，可能是保全中國海外資產的最好方式。

是誰，讓我們坐享電動汽車之便利？

是誰，助力中國汽車品牌商在2025年超過日本，成為全球最大的汽車銷售國？

唯有中國礦商搞定鋰礦，這一切才有根有據。

而他們在遠離人們視線的地方，在最偏僻的荒涼之地埋頭挖礦。在商業成本和價格起伏的曲線下，他們需要當心破水而出的尖嘴鱷魚的突然偷襲。那是軍艦消失的地方。