上市險企集中披露2025年答卷，其中，中國平安（601318.SH，02318.HK）由于綜合金融而更受關(guān)注。

3月26日收盤后，中國平安發(fā)布的業(yè)績報告顯示，2025年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤1344億元，同比增長10.3%。歸屬于母公司股東的扣非凈利潤1438億元，同比增長22.5%。

中國平安明確表示，擬派發(fā)2025年末期股息每股現(xiàn)金1.75元；全年現(xiàn)金分紅總額488.91億元，連續(xù)14年保持上漲。全年股息每股現(xiàn)金2.7元，同比增長5.9%。

關(guān)于2026年的發(fā)力方向，中國平安董事長馬明哲在年報中談及，2026年是 “平安服務(wù)年”，全體平安人將圍繞三大價值方向發(fā)力，其中就包括客戶健康價值的服務(wù)閉環(huán)，形成平安獨(dú)有的 “四到” 醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

負(fù)債端：銀保成新亮點

2025年，中國平安金融板塊核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

首先，壽險及健康險業(yè)務(wù)保持高增長態(tài)勢。業(yè)績報告顯示，2025年中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值達(dá)成368.97億元，同比大增29.3%；新業(yè)務(wù)價值率（按標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)）28.5%，同比上升5.8個百分點。

分渠道來看，中國平安銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比大增。2025年，中國平安銀保渠道新業(yè)務(wù)價值94.08億元，同比增長138%。

銀保渠道新業(yè)務(wù)價值大增的背后，是平安壽險銀保渠道堅持高質(zhì)量發(fā)展策略，聚焦價值經(jīng)營，實現(xiàn)業(yè)績與經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。如在銀行合作方面，堅持多元化布局，重點深化國有行及頭部股份行合作，積極開拓城商行優(yōu)質(zhì)潛力渠道，新增多家優(yōu)質(zhì)合作渠道；在隊伍發(fā)展方面，引進(jìn)高素質(zhì)專業(yè)人才，深化專業(yè)化培養(yǎng)體系，打造精英團(tuán)隊，隊伍人力持續(xù)擴(kuò)充，產(chǎn)能實現(xiàn)同步增長等等。

此外，2025年，中國平安代理人渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長10.4%，人均新業(yè)務(wù)價值同比增長17.2%；社區(qū)金融服務(wù)渠道方面，平安壽險持續(xù)推廣社區(qū)金融服務(wù)模式，以“農(nóng)夫式”精耕存續(xù)客戶為首要，經(jīng)營價值持續(xù)突破，網(wǎng)點和隊伍保持高質(zhì)量發(fā)展；下沉渠道方面，截至2025年末，平安壽險拓展至21個省市推進(jìn)銷售，創(chuàng)新探索數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)模式。

再看財產(chǎn)險業(yè)務(wù)，中國平安實現(xiàn)規(guī)模、質(zhì)量“雙優(yōu)”。具體來看，2025年平安產(chǎn)險原保險保費(fèi)收入3431.68億元，同比增長6.6%；保險服務(wù)收入3389.12億元，同比增長3.3%。整體綜合成本率96.8%，同比優(yōu)化1.5個百分點。其中，車險綜合成本率95.8%，同比優(yōu)化2.3個百分點。

2025年，中國平安還深入探索“保險+科技+服務(wù)”模式，扎實做好金融“五篇大文章”，為293萬小微企業(yè)提供373.04萬億元風(fēng)險保障，承?？萍急ｋU保單326萬件，提供9.29萬億元風(fēng)險保障。風(fēng)險減量提升服務(wù)質(zhì)效，全年累計減損超7.07億元，預(yù)警自然災(zāi)害42萬場，服務(wù)客戶1.3億。

資產(chǎn)端：投股賬面翻倍

負(fù)債端規(guī)模實現(xiàn)增長的同時，中國平安資產(chǎn)端投資業(yè)績優(yōu)良，資產(chǎn)配置能力長期穩(wěn)定。

業(yè)績報告顯示，截至2025年末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模6.49萬億元，較年初增長13.2%。2025年，保險資金投資組合實現(xiàn)綜合投資收益率6.3%，同比上升0.5個百分點。近10年，實現(xiàn)平均凈投資收益率4.8%，平均綜合投資收益率4.9%，超內(nèi)含價值長期投資回報假設(shè)。

從中國平安保險資金投資組合來看，2025年加大了對權(quán)益資產(chǎn)特別是股票的投資。截至2025年末，中國平安對于股票投資的賬面額為9580.89億元，占總額比例為14.8%；而截至2024年末，這兩個數(shù)據(jù)分別為4373.79億元、7.6%。

2025年，中國平安在資本市場動作不斷，在舉牌多家銀行股后，還先后舉牌了同業(yè)，如中國人壽H股和中國太保H股，受到廣泛關(guān)注。

在談及中國平安凈利表現(xiàn)時，中國平安副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官付欣在3月27日召開的2025年度業(yè)績發(fā)布會上解釋，受平安健康、金融一賬通、平安醫(yī)保科技、汽車之家等一次性事項扣除影響，另外還有OCI股票利得未計入利潤，57%的股票分類為FVTOCI（“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益”）貢獻(xiàn)稅前浮盈超900億元，不計入利潤，而計入資產(chǎn)負(fù)債表，直接增厚凈資產(chǎn)。

在加大股票投資的同時，中國平安對于債券投資的比例有所下降，從2024年末的61.7%到2025年末的55%，不過以債券為代表的固收投資依然是投資組合里的“大頭”資金。

對于權(quán)益投資和固定收益投資，中國平安在業(yè)績報告中也披露了其投資策略。在權(quán)益投資方面，中國平安表示，公司堅持長期投資理念，加大紅利價值型和科技成長型權(quán)益的均衡布局，追求長期超越市場的穩(wěn)健投資收益。在固定收益投資方面，中國平安表示，公司積極應(yīng)對利率下行風(fēng)險，主動逢高配置利率債，維持成本收益與久期的良好匹配。

對于另類投資，中國平安表示，公司積極增加優(yōu)質(zhì)另類資產(chǎn)布局，加大投入實體經(jīng)濟(jì)，并通過試點黃金及私募基金投資業(yè)務(wù)，多元化拓展資產(chǎn)來源和收益來源。

2025年2月，險資“買黃金”正式開閘，平安是首批試點險企。中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在該公司2025年度業(yè)績發(fā)布會上透露，平安從去年年初已經(jīng)開始積極配置了一定數(shù)量的黃金投資，在目前的環(huán)境下，黃金的投資回報達(dá)到了預(yù)期，未來，平安會持續(xù)關(guān)注這類資產(chǎn)的走勢。

生態(tài)圈：持續(xù)醫(yī)養(yǎng)戰(zhàn)略

當(dāng)今社會正加速邁入“長壽時代”，高質(zhì)量醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)成為迫切需求。我國60歲及以上老年人口已突破3億，人均預(yù)期壽命達(dá)79歲。同時，社會面臨醫(yī)療資源不均衡、就醫(yī)流程復(fù)雜、居民支付壓力大等痛點，全方位、多層次、高質(zhì)量的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)正成為居民迫切且剛性的現(xiàn)實需求。

在這樣的背景下，中國平安打造升級版中國特色的管理式醫(yī)療模式，成為中國領(lǐng)先的養(yǎng)老生態(tài)運(yùn)營商，助力客戶實現(xiàn)財務(wù)與健康協(xié)同發(fā)展。中國平安基于“綜合金融”的堅實基礎(chǔ)，代表支付方、整合供應(yīng)方，為客戶提供覆蓋全生命周期、最具性價比的醫(yī)療健康養(yǎng)老解決方案。

比如，中國平安建立多層次保障體系提升客戶支付能力。2025年，中國平安實現(xiàn)健康險保費(fèi)收入1590億元，其中醫(yī)療險保費(fèi)收入近734億元，同比增長2.7%。再如，科技賦能提高診療效率改善服務(wù)體驗。2025年，中國平安推出名醫(yī)數(shù)字分身、AI家庭醫(yī)生、AI養(yǎng)老管家等AI產(chǎn)品，貫穿客戶預(yù)防、診療、康復(fù)全流程；創(chuàng)新推出AI復(fù)雜疾病多學(xué)科會診（MDT）輔助平臺，已在乳腺癌等病種落地應(yīng)用。

與此同時，中國平安通過醫(yī)療養(yǎng)老差異化賦能金融主業(yè)，并加速成為公司第二增長曲線。業(yè)績報告顯示，中國平安醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)有效推動客戶加保率及件均保費(fèi)提升，2025年使用醫(yī)養(yǎng)服務(wù)的客戶加保率提升4個百分點；醫(yī)療健康權(quán)益客戶壽險新單件均提升至1.5倍；居家養(yǎng)老權(quán)益客戶壽險新單件均提升至5.2倍；高品質(zhì)養(yǎng)老權(quán)益客戶壽險新單件均提升至23.4倍。

馬明哲在年報中介紹，2026年中國平安將圍繞三大價值方向發(fā)力：一是客戶體驗價值的服務(wù)重塑，打造 “省心、省時、又省錢” 的AI服務(wù)入口；二是，客戶安全價值的服務(wù)延展，構(gòu)建平安全球急難救援服務(wù)體系；三是，客戶健康價值的服務(wù)閉環(huán)，形成平安獨(dú)有的“四到” 醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

其中，“四到” 醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與民生最為密切關(guān)聯(lián)。馬明哲介紹，經(jīng)過十余年的發(fā)展，平安形成了一套完整涵蓋 “到線、到院、到家、到企”場景的 “四到” 服務(wù)體系，形成覆蓋全場景、全周期的健康管理閉環(huán)。

到線：匯聚平安健康、北京大學(xué)國際醫(yī)院超3500名簽約專家醫(yī)生，AI醫(yī)生秒級響應(yīng)，7x24小時線上問診。

到院：醫(yī)院醫(yī)生網(wǎng)絡(luò)涵蓋超1300家海外醫(yī)療機(jī)構(gòu)，國內(nèi)合作理賠服務(wù)醫(yī)院數(shù)超3.7萬家。

到家：創(chuàng)新采用 “標(biāo)準(zhǔn)—集采—監(jiān)督” 模式，通過 “事前明確服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、事中遠(yuǎn)程監(jiān)督管理、事后評價監(jiān)督閉環(huán)” 的端到端全流程把控負(fù)責(zé)居家照料的護(hù)理服務(wù)。

到企：通過主動健康管理服務(wù)、企業(yè)醫(yī)務(wù)室與到企服務(wù)等，全年服務(wù)企業(yè)客戶數(shù)超9.5萬家，服務(wù)企業(yè)員工數(shù)超6000萬。此外，中國平安還計劃推出 “生命尊嚴(yán)保障服務(wù)計劃”，將服務(wù)邊界進(jìn)一步拓展至生命最后階段的尊嚴(yán)照護(hù)，希望幫助長者實現(xiàn)兩大核心價值 ：“老有所依” 的從容確定性，與 “終有所安” 的生命尊嚴(yán)感。

這也正是中國平安“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪并行之下金融服務(wù)的持續(xù)延伸。