兩年虧超190億，光伏龍頭通過高管“換血”求生？

來源：雷達財經文|周慧 編|孟帥

市值超370億元的光伏龍頭企業TCL中環，迎來管理層“大換血”。

3月24日，TCL中環披露人事變動公告，包括公司元老級人物沈浩平在內的多位非獨立董事辭任。

同時，公司CEO王彥君也遞交書面辭呈，其辭職后仍擔任副董事長一職，并將聚焦公司半導體材料業務的管理。

就在公司管理層發生巨變的同時，TCL中環交出了2025年的業績答卷。報告期內，公司實現營收290.5億元，同比增長2.22%，但同期錄得歸母凈利潤虧損92.64億元。

盡管去年TCL中環的虧損同比收窄5.56%，但疊加2024年高達98.18億元的虧損，TCL中環兩年時間已累計虧損超190億元。

具體來看，作為公司營收主力的新能源光伏業務，去年收入下滑0.28%至227.25億元，毛利虧損29.32億元。

同期，半導體材料業務收入同比增長21.75%至57.07億元，毛利達10.81億元，但未能完全彌補光伏業務的業績“窟窿”。

雷達財經注意到，在此次業績及人事變動公告披露不久前，TCL中環的半導體子公司中環領先的多項工商信息發生變更。

李東生、王彥君分別接替沈浩平，出任中環領先的董事長、法定代表人職務。同時，中環領先的注冊資本由50億元增加至53.94億元。

截至3月27日收盤，TCL中環股價為9.36元/股，較年內高點下跌超兩成，最新市值約378億元。

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TCL中環迎人事巨變：“元老”辭任、CEO換帥

3月24日，TCL中環發布公告稱，公司董事會于近日收到非獨立董事沈浩平、廖騫、張長旭的辭任申請。

因個人原因，前者申請辭去公司董事及相應董事會專委會委員職務，其中張長旭將繼續擔任公司SVP（高級副總裁）職務。

TCL中環強調，上述董事的辭任，不會導致公司董事會低于法定最低人數，不會影響公司依法規范運作，也不會影響公司正常經營發展。

其中，董事沈浩平的辭任尤為引人關注。作為TCL中環的元老級人物，沈浩平于1983年從蘭州大學物理系畢業后便進入中環工作，一干就是40余年。

在此期間，沈浩平先后就任車間主任、副廠長（總工程師）、廠長、總經理、董事長等職位，職業生涯貫穿了中環的“國企時代”與“TCL時代”。

2020年，TCL科技集團完成對天津中環集團的收購。四年之后，沈浩平退居二線，辭去了公司CEO一職，但保留副董事長職務。

隨著“沈浩平時代”的落幕，TCL中環的CEO一職曾短暫由TCL科技集團創始人李東生兼任。

2024年9月，李東生交棒沈浩平“弟子”王彥君，TCL中環借此迎來了公司的首位“80后”CEO。

公開信息顯示，王彥君出生于1983年，擁有博士研究生學歷，系正高級工程師。在加入TCL中環后，王彥君同樣從一線做起。

在沈浩平等前輩的引導下，王彥君逐漸展現出了卓越的管理能力，并在公司擔任SVP、CEO、副董事長等多個要職。

不過，在此次人事變動中，王彥君也向公司遞交了書面辭職申請：為專注于公司半導體材料業務管理，其申請辭去公司CEO及法定代表人職務。

TCL中環表示，辭任后，王彥君將聚焦公司半導體材料業務，并以副董事長的身份繼續支持公司長期戰略和業務發展。

同時，基于公司業務管理需要，經董事會提名委員會審核，董事會同意聘任歐陽洪平為公司新任CEO及法定代表人，代行公司COO（首席運營官）職責。

此外，TCL中環還聘任張海鵬為公司SVP，專注于新能源光伏材料業務的管理和發展。

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一年虧損超90億，半導體難填光伏“窟窿”

在管理層密集調整的同時，TCL中環正面臨著一定的業績壓力，公司于近日交出了一份虧損超90億元的年度答卷。

財報顯示，2025年，TCL中環實現營收290.5億元，雖扭轉了此前兩年營收連續下滑的頹勢，但同比增長率僅為2.22%。

利潤方面，TCL中環全年的歸母凈利潤虧損雖同比收窄5.56%，但虧損規模仍高達92.64億元。其中，僅去年第四季度，公司的單季虧損就超過34億元。

TCL中環在財報中指出，2025年，光伏行業供需失衡延續，終端市場搶裝對行業需求帶來階段性擾動，反內卷工作推動硅料及硅片價格在三季度回升，但需求低迷、價格傳導不足，新場景和新應用尚未實質改善供需關系，導致公司四季度經營壓力擴大。

面對上述挑戰，TCL中環聚焦新能源和光伏半導體材料主業，堅持戰略定力，補齊業務短板，繼續推動組織變革，提升運營效率，重塑了相對競爭力。

據TCL中環介紹，2025年，公司光伏硅片業務市占率保持行業第一的領先地位；半導體材料業務的營收及出貨量，也持續穩居國內行業前列。

然而，就全年業績而言，TCL中環的半導體材料業務沒能“力挽狂瀾”。

報告期內，公司新能源光伏行業相關業務的營收占比達78.23%，但營收總額卻較2024年減少0.28%至227.25億元，毛利虧損近30億元，毛利率為-12.9%。

同期，公司半導體材料行業相關業務貢獻收入57.07億元，同比增長21.75%，毛利達10.81億元，毛利率為18.94%。不過，前者的營收占比僅19.64%，難以填補新能源光伏行業相關業務的業績“窟窿”。

此外，在資金層面，TCL中環的表現同樣不容樂觀。2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額為11.44億元，同比大幅減少59.72%。

對此，TCL中環解釋稱，主要系光伏產品業務銷售規模增加，應收款周轉增加，銷售回款減少所致。

截至2025年末，TCL中環總資產為1179.97億元，較上年末減少6.05%。

其中，貨幣資金減少7.24%至118.89億元，交易性金融資產大幅下降50.55%至12.15億元。

同期，TCL中環合計負債為787.38億元，資產負債率達66.73%，較2024年末上升3.73個百分點，較2023年末更是上升14.9個百分點。

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光伏龍頭加碼半導體材料賽道

雷達財經注意到，在業績巨虧的壓力下，TCL中環正進一步加碼半導體材料賽道。

天眼查顯示，3月19日，TCL中環子公司中環領先半導體科技股份有限公司（下稱“中環領先”）發生多起重要工商信息變更。

該公司注冊資本由50億元增至約53.94億元，原公司董事長、法定代表人沈浩平卸任，轉而由李東生出任董事長、王彥君接任法定代表人。

而前述工商信息變更，或也正印證了TCL中環此次相關人事變動公告中，王彥君將“專注于公司半導體材料業務管理”的安排。

值得注意的是，TCL中環最初便是以半導體材料業務起家，其前身為成立于1958年的天津市半導體材料廠。1969年起，公司開始從事有著“半導體材料之王”稱號的單晶硅的研制。

1981年，中環進軍光伏產業。1984年，在沈浩平的帶領下，中環克服種種困難，對區熔法硅單晶技術進行自主創新，并在車間成功拉出首個大直徑區熔硅單晶。

2007年公司上市后，中環大幅擴產，邁入高速發展階段。

而前述提到的注冊資本增加的中環領先，則成立于2017年12月，是TCL中環“新能源+半導體”雙輪驅動戰略的核心載體。

天眼查顯示，中環領先的業務范圍涵蓋半導體材料、電子專用材料、半導體器件、半導體器件專用設備的技術研發、制造和銷售等。

據宜興日報，作為國內產品結構最全、規模最大的半導體硅片生產廠商，中環領先目前已建成包括8-12英寸半導體硅片、大直徑半導體硅片、高速低功耗硅基材料研發與生產項目等多個重點項目。

2024年，中環領先營收逼近48億元，占國內硅片總產出40%以上，全球市占率達7%，出貨面積和營收規模居國內第一、全球第六。

2025年，中環領先持續擴大產能，全年計劃投資11.34億元，重點用于擴建半導體大硅片項目，新增8英寸和12英寸拋光產線，力爭實現8英寸硅片月產能90萬片、12英寸硅片月產能70萬片，建成滿產后將新增年銷售約27億元。

另據TCL中環財報披露，2025年，中環領先半導體材料業務在報告期內取得21.75%的營收增長，運營效率顯著提升，產品覆蓋能力進一步增強，營收、出貨持續保持國內領先地位。

在管理層“大換血”后，TCL中環后續能否成功走出業績困境？雷達財經將持續關注。

聲明：本文僅為財經熱點分析，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

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