德適登陸港交所、市值超200億港元：醫學影像大模型第一股

持續創造真正普惠的社會價值與科技價值。

據IPO早知道消息，杭州德適生物科技股份有限公司（以下簡稱 “德適”）于2026年3月30日正式以“2526”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“醫學影像大模型第一股”。

德適在本次IPO中總計發行7,999,200股H股。其中，香港公開發售1,073.37倍認購，國際發售獲3.45倍認購，并引入了多維度、高規格的投資者矩陣，涵蓋產業投資者、頭部長線公募基金、市場活躍私募基金、國際頂級多策略基金及頭部保險基金等。以每股99.0港元的發行價計算，德適通過本次IPO共募集約8億港元。

德適今日開盤報于每股219港元，較發行價上漲121%，市值一度超200億港元。

成立于2016年的德適現已搭建起涵蓋“醫學影像軟件+醫療設備+試劑耗材+技術許可”的多元化業務矩陣，完成從核心技術突破到規模化商業落地的完整閉環。

值得注意的是，在目前仍普遍處于投入期的AI領域，德適的商業化進程持續提速——截至目前，德適的服務已覆蓋全國400多家醫療機構，2025年前三季度營收同比大幅增長469.82%，綜合毛利率提升至75.86%。

德適創始人宋寧博士在上市致辭中表示：“ AI不只是冰冷的代碼，更是守護生命的溫度。德適將繼續用科技的確定性，去對抗疾病的未知，創造真正普惠的社會價值與科技價值。”

在染色體核型分析領域的市場份額達30.6%

作為一家專注于開發醫學影像產品和服務的醫療器械公司，德適現已開發出多元化的產品組合包括六款醫學影像軟件產品、三款商業化醫療設備、四款主要試劑及耗材以及兩款技術許可產品。

其中，核心產品AI AutoVision作為一款染色體核型輔助診斷軟件，專為執行染色體核型智能分析而設計，擬獲準用于出生缺陷預防、婚前和孕前篩查以及輔助生殖等領域。目前，AI AutoVision已順利完成臨床試驗，并于2025年5月向國家藥監局提交第三類醫療器械注冊申請，且在同月獲國家藥監局認定為“三類創新醫療器械”，可享受加速的監管審批流程。

除核心產品AI AutoVision?外，德適亦開發出一套全面應用于染色體核型分析的分析軟件和設備，覆蓋從樣本制備到結果分析的全流程，包括AutoVision?染色體分析軟件、KayoFlow?自動細胞收獲儀、KayoFlow?制片染色一體機和MetaSight?自動細胞顯微圖像掃描系統。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷售收入計算，德適在中國的染色體核型分析領域位居首位，市場份額為30.6%——事實上，作為細胞遺傳學診斷的金標準，染色體核型分析在孕前篩查、輔助生殖、遺傳代謝病診斷和血液癌癥研究中發揮關鍵作用。根據弗若斯特沙利文的資料，中國內地市場預計將在2030年快速擴張至20.38億元人民幣，并預計于2035年進一步增至60.00億元人民幣。德適認為，作為中國內地染色體分析技術的市場引領者，其已蓄勢待發，以精準把握預期趨勢帶來的商機。

自研醫學影像基座模型可賦能多場景

當然，之所以核心產品AI AutoVision能夠獲得成功，本質還是其背后的技術優勢，即德適自主研發的iMedImage醫學影像基座模型——iMedImage?基座模型是一款通用型醫學影像基座模型，作為專門進行有關醫學領域的推理導向學習與訓練的基礎架構。基于這一模型的基座架構和功能模塊，德適持續開發定制AI模型和工具，旨在進行更具針對性的疾病診斷和治療應用。

截至2026年3月10日，iMedImage醫學影像基座模型可有效支持19種醫學影像模態，并覆蓋超過90%的臨床醫學影像場景，包括生殖健康、血液惡性腫瘤及其他臨床應用。同時，iMedImage的跨領域泛化能力已在顯微成像、產科超聲、CT成像及顯微視頻等多種臨床環境及影像模態中得到驗證。

在德適的規劃中，iMedImage?基座模型將不斷發展，以提高其泛化能力及推理效率，從而支持更廣泛的醫學影像模態及臨床專科。具體而言，德適將進一步提升iMedImage?基座模型的算力，以更高效地處理大規模醫學影像數據，同時增強云服務能力，支持在各種臨床環境中的無縫集成及部署。此外，德適亦計劃將iMedImage?基座模型擴展到更多的醫學影像模態，拓寬其在更廣泛臨床場景中的應用。

為了加速醫療行業的智能化轉型，德適計劃對iMedImage?基座模型進行授權，以便進行本地化部署。德適相信，這將通過解決偏遠地區“設備豐富但能力匱乏”的挑戰，為當地醫療機構提供支持。同時，德適計劃賦能醫院及醫學專家，使其能根據自身需求訓練特定疾病的模型。

遠翼投資一路見證徳適成長為行業領軍者

成立至今，德適已獲得紫金港資本、美鴻投資、遠翼投資、力遠投資、嘉緣創投、國中資本、深圳物明投資、滕華投資、余杭經開、華睿投資、英伯力投資、華寶創投、藍貝殼資本、華旦投資等機構的投資。

其中，遠翼投資于2023年領投了德適的C輪融資。

遠翼投資醫療合伙人高穎表示：“在國家大力推動‘人工智能+醫療’及國產醫療裝備替代的宏觀背景下，醫療AI正在經歷從‘單點突破’向‘通用基座’的范式轉變。德適已成功構建了全球領先的醫學影像通用大模型iMedImage?，實現了底層技術在應用層的突破。憑借人工智能核心技術實力，德適目前已經在染色體核型分析領域完成了對國際巨頭的超越，市場占有率位居全國第一，并將業務延展至多模態影像的智能化基礎設施建設。我們很榮幸能陪伴德適走向香港市場上市，見證其從技術創新者成長為行業領軍者，繼續以中國技術引領全球醫學影像智能化的未來。”