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出品 | 海潮天下

2026年3月27日，The Metals Company（以下簡稱TMC）發(fā)布了2025年第四季度及全年財務業(yè)績報告。這份報告除了記錄了這家深海礦業(yè)先驅(qū)在資金和技術上的投入，也可以側(cè)面一窺一條清晰的美國本土供應鏈戰(zhàn)略——想借得克薩斯州布朗斯維爾港的加工中心，將深海礦石轉(zhuǎn)化為支撐能源與國防的關鍵金屬。為助力全球環(huán)境治理、并供我國學者和業(yè)界了解最新產(chǎn)業(yè)動態(tài)信息，分享信息如下，供感興趣的海潮天下（Marine Biodiversity）讀者們參閱。

截至2025年12月31日的財報數(shù)據(jù)顯示，TMC在過去一個財政年度經(jīng)歷了顯著的戰(zhàn)略擴張與財務結構調(diào)整。報告期內(nèi)，公司全年凈虧損錄得3.198億美元，較2024年的8190萬美元大幅增加。分析顯示，這一虧損規(guī)模的擴大主要源于非現(xiàn)金項目的重估，包括因項目估值上升導致的1.31億美元特許權使用費負債增加，以及與瑙魯、湯加簽署修訂協(xié)議相關的3800萬美元期權公允價值變動。

在流動性方面，截至2025年底，該公司持有現(xiàn)金約1.176億美元，結合未提取的信貸額度，總流動資金達到1.62億美元，預計可支撐未來至少12個月的運營與資本開支需求。

多金屬結核是指在海底深處發(fā)現(xiàn)的、含有錳、鐵、銅、鎳等多種金屬的礦物結塊。圖源：TMC

報告稱，深海采礦的資源布局在2025年實現(xiàn)了實質(zhì)性擴張。今年1月，TMC旗下的美國子公司向美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）提交了首份整合后的深海采礦申請。該申請將商業(yè)回收許可面積從原有的2.5萬平方公里擴大至6.5萬平方公里，覆蓋了太平洋克拉里恩-克利珀頓區(qū)（CCZ）約6.19億噸的濕結核資源。3月9日，NOAA確認該申請符合實質(zhì)性合規(guī)要求，標志著美國在深海礦產(chǎn)監(jiān)管程序上進入了關鍵的審查階段。與此同時，TMC預計在近期完成與Allseas的商業(yè)協(xié)議更新，以配合即將到來的商業(yè)化生產(chǎn)進程。

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▲上圖：在太平洋進行的深海試驗中，The Metals Company在2022年11月收集的多金屬結核。圖源：TMC

在下游環(huán)節(jié)，TMC正試圖借力得克薩斯州的布朗斯維爾港，來構建美國本土的礦石加工生態(tài)系統(tǒng)。據(jù)介紹，目前，該公司已獲得這個港口約1466英畝土地的獨家談判權，計劃建設一座年產(chǎn)能達1200萬噸的深海結核處理與精煉中心。

為推進這一計劃，TMC在2026年3月跟Mariana Minerals簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。Mariana Minerals是由具有特斯拉、埃克森美孚等工業(yè)背景的團隊創(chuàng)立的，主張利用人工智能和軟件驅(qū)動的流程控制來加速復雜工業(yè)項目的交付。這種“軟件優(yōu)先”的開發(fā)模式旨在復制特斯拉德州工廠的快速建設經(jīng)驗，以應對美國對關鍵金屬供應鏈自主化的需求。

▲上圖：2025年4月24日，美國白宮發(fā)布了一項旨在釋放美國近海關鍵礦產(chǎn)潛力的行政命令。這份由總統(tǒng)簽署的文件明確指出，確保關鍵礦產(chǎn)供應鏈的自主性已成為美國國家安全與經(jīng)濟利益的核心。該命令聲稱，“目前美國面臨著在不依賴對手國家控制的情況下獲取穩(wěn)定資源供應的嚴峻挑戰(zhàn)”，而廣闊的海底區(qū)域被視為解決這一困境的關鍵突破口。根據(jù)該指令，美國將利用其控制的全球最大海洋面積之一，加速開發(fā)深海多金屬結核以及其他海底地質(zhì)構造中的資源。行政命令強調(diào)，美國必須立即行動，量化海底礦產(chǎn)的稟賦，并重新確立美國“在深海開采及加工技術領域的領導地位”。圖源：白宮

報告顯示，整個行業(yè)政策環(huán)境也在2025年發(fā)生了顯著的變化。美國政府發(fā)布的行政命令以及NOAA對《深海底硬礦物資源法》（DSHMRA）相關法規(guī)的現(xiàn)代化修訂，為深海采礦提供了更明確的準入路徑。

2026年3月19日，美日兩國簽署了關鍵礦產(chǎn)行動計劃，明確提出要加速具有商業(yè)可行性的深海采礦研發(fā)。TMC的官宣稱，該公司作為目前唯一擁有符合美國證監(jiān)會（SEC）標準礦產(chǎn)儲備報告的公司，正處于這一政策導向的交匯點。此外，其關聯(lián)公司The Metals Royalty Co.計劃于2026年4月在納斯達克上市，TMC持有該公司約25%的股份，并保留了未來回購大部分特許權使用費的權利。

從目前的業(yè)務進度來看，TMC在2026年的核心目標，集中放在了獲取環(huán)境影響聲明（EIS）、以及完成NOAA的全面合規(guī)認證。盡管深海采礦仍面臨監(jiān)管審批和技術規(guī)模化的不確定性，但TMC鎖定了布朗斯維爾港的土地資源、引入了智能化工程伙伴，已初步完成了從離岸資源開發(fā)到在岸精煉配套的縱向整合布局，用“雙軌制策略”來配合美國對能源、國防及制造業(yè)原材料的戰(zhàn)略儲備需求。

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圖源：TMC

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資訊源 | TMC

文 | 珞珈筱筱

編輯 | 海潮君

排版 | 盧曉雨

時間 | 2026年3月29日

#深海采礦

【參考資料】

https://investors.metals.co/news-releases/news-release-details/tmc-announces-fourth-quarter-and-full-year-2025-results

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