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出品|公司研究室
文|王哲平
3月31日,量販零食龍頭鳴鳴很忙(01768.HK)發(fā)布2025年度業(yè)績公告。4月1日,鳴鳴很忙在香港舉辦上市后首場業(yè)績交流會。截至4月2日發(fā)稿,鳴鳴很忙股價(jià)漲幅超8%,市值854億港元。
2025年,鳴鳴很忙全年?duì)I業(yè)收入661.70億元,同比增長68.2%;門店商品交易總額(GMV)達(dá)935.69億元,同比增長68.5%。
公司收入主要來自向加盟商銷售商品和加盟服務(wù)費(fèi)。不過業(yè)績會上,CFO王鈺潼表示,2025年加盟費(fèi)已基本不再收取,未來也未必繼續(xù)收,大部分收入邏輯已經(jīng)是供貨款,另有少部分配送費(fèi)收入。
2025年,鳴鳴很忙盈利能力持續(xù)優(yōu)化,毛利率由2024年的7.6%提升至9.8%,凈利潤與經(jīng)調(diào)整凈利潤分別達(dá)到23.29億元、26.92億元,同比增幅分別為180.9%、194.9%,盈利增速遠(yuǎn)超營收增速。
截至2025年末,公司貨幣資金達(dá)37.44億元,同比增長93.0%。
在渠道布局上,鳴鳴很忙延續(xù)高效擴(kuò)張節(jié)奏。2025年,公司新開加盟店7,813家,全年關(guān)閉265家,年末加盟商總數(shù)達(dá)到10,327家。
業(yè)績會上,管理層透露,開一家加盟店通常需要80-100萬元,現(xiàn)金流回本周期維持在兩年左右,門店平均毛利率約19%,客單價(jià)約30元,單店每天400到500人次是比較正常的水平。
管理層還稱,2025年門店盈利性應(yīng)是歷史最好水平,現(xiàn)有新開店中約60%來自老加盟商;同時(shí),公司仍堅(jiān)持500米保護(hù)距離,不會為了加密而輕易壓縮加盟商生存空間。
截至2025年末,旗下“零食很忙”“趙一鳴零食”兩大品牌門店總數(shù)達(dá)21,948家,較2024年的14,394家增長52.5%。目前鳴鳴很忙65.5%門店位于三線及以下城市,門店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋1401個(gè)縣,在所有縣城中覆蓋率達(dá)到約75%。
對于2026年的拓展目標(biāo),CFO王鈺潼稱不會下具體KPI,但開5000家店應(yīng)該沒問題。
按鳴鳴很忙管理層測算,中國量販零食市場增量空間在10萬+以上,鳴鳴很忙通過中長期努力能達(dá)到4-5萬家店的規(guī)模。
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