3月30日，浙商銀行發(fā)布2025年報(bào)。

報(bào)告顯示，2025年，浙商銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入625.14億元，同比減少7.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)129.31億元，同比減少14.85%。

在摒棄“規(guī)模情結(jié)”，主動(dòng)轉(zhuǎn)向“低風(fēng)險(xiǎn)、均收益”的轉(zhuǎn)型方向下，浙商銀行會(huì)出現(xiàn)核心盈利指標(biāo)的下滑并不令人意外。

但深入分析年報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)浙商銀行不僅部分指標(biāo)被同區(qū)域城商行后來(lái)居上，其追求的“低風(fēng)險(xiǎn)”也仍有進(jìn)步空間，信貸資產(chǎn)質(zhì)量隱憂猶存。對(duì)于正處于轉(zhuǎn)型早期的浙商銀行而言，轉(zhuǎn)型的陣痛實(shí)在過(guò)于劇烈了。

各項(xiàng)盈利指標(biāo)承壓，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力下行

作為唯一一家總行位于浙江省的全國(guó)性股份行，深耕本地是浙商銀行一以貫之的戰(zhàn)略。2025年12月，浙商銀行領(lǐng)導(dǎo)班子還在專(zhuān)題黨委會(huì)上強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持“深耕浙江”首要戰(zhàn)略，縱深推進(jìn)大本營(yíng)建設(shè)。

然而，隨著浙商銀行近兩年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛撔卸囗?xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)都在2025年被同區(qū)域城商行反超，尤其是寧波銀行與杭州銀行。

規(guī)模增長(zhǎng)方面，截至2025年末，浙商銀行的資產(chǎn)總額為34810.92億元，較該年年初增加4.68%；同時(shí)點(diǎn)，寧波銀行的資產(chǎn)總額為36286.01億元，一舉反超浙商銀行。負(fù)債端亦如此，浙商銀行的總負(fù)債為32737.57億元，較年初增長(zhǎng)4.83%；寧波銀行的總負(fù)債則增長(zhǎng)16.11%至33799.72億元，同樣高于浙商銀行。

除了資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，寧波銀行的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為719.68億元、293.33億元，都高于浙商銀行。杭州銀行雖然資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入都與浙商銀行差一大截，但盈利能力在浙商銀行之上，2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)190.3億元，比浙商銀行高出不少。

曾經(jīng)穩(wěn)坐浙江省內(nèi)銀行頭把交椅的“浙系一哥”，如今盈利能力僅屈居第三，實(shí)在令人唏噓。

當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)減緩，營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比下滑，被同區(qū)域其他銀行反超，也可以說(shuō)是浙商銀行主動(dòng)選擇的結(jié)果。

2025年1月，浙商銀行召開(kāi)年度工作會(huì)議，會(huì)議上，時(shí)任董事長(zhǎng)陸建強(qiáng)明確提出要“全面開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展新境界”，標(biāo)志著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的全面啟動(dòng)。同年4月，時(shí)任黨委副書(shū)記陳海強(qiáng)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示浙商銀行不再一味追求規(guī)模增長(zhǎng)，不再走“壘大戶(hù)”的老路。

在選擇摒棄規(guī)模情結(jié)后，如何壓降負(fù)債成本率、提升中間業(yè)務(wù)占比，成為浙商銀行維持盈利水準(zhǔn)的關(guān)鍵點(diǎn)。然而，浙商銀行在這兩個(gè)方面的表現(xiàn)同樣不夠突出。

早期，浙商銀行在利息收入端的打法是“高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)覆蓋高負(fù)債成本”，該行的貸款收益率也較行業(yè)均值更高，而在選擇“低風(fēng)險(xiǎn)、均收益”戰(zhàn)略后，生息資產(chǎn)端的優(yōu)勢(shì)不再顯著，要保持息差穩(wěn)定，便只能加大力度改善負(fù)債端成本。

2025年，浙商銀行的生息資產(chǎn)平均收益率為3.31%，同比下降46bps；其中，貸款平均收益率為3.78%，同比下降67bps。為了留存更大的利差空間，浙商銀行也在壓降負(fù)債端成本，2025年的付息負(fù)債平均成本率為1.85%，同比下降40bps；其中，存款平均成本率為1.78%，同比下降32bps。

整體來(lái)看，生息資產(chǎn)平均收益率的降幅大于計(jì)息負(fù)債平均成本率，且存貸利差從2024年的2.35%進(jìn)一步收窄至2%。計(jì)息負(fù)債端尤其是存款成本的剛性，讓浙商銀行的凈利差受到擠壓——同比下降6bps至1.46%。

再加上浙商銀行2025年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩，最終凈息差同比收窄11bps至1.6%，利息凈收入同比減少1.55%至444.59億元。

若說(shuō)利息凈收入表現(xiàn)不佳很大程度上是因?yàn)閼?zhàn)略轉(zhuǎn)型，那么非息收入——尤其是中收業(yè)務(wù)凈收入的大幅下滑，則是浙商銀行整體經(jīng)營(yíng)不力的真實(shí)寫(xiě)照。

2025年，浙商銀行的非利息凈收入為180.55億元，同比暴跌19.73%，其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為37.52億元，同比下降16.38%。

2025年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，浙商銀行行長(zhǎng)助理侯波在回答投資者問(wèn)題時(shí)表示，該行將聚焦手續(xù)費(fèi)凈收入提升，重點(diǎn)推進(jìn)“中收三年提升行動(dòng)”，做優(yōu)財(cái)富代銷(xiāo)、結(jié)算支付、托管等綜合服務(wù)驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)，推動(dòng)手續(xù)費(fèi)凈收入穩(wěn)中回升。

發(fā)展中間業(yè)務(wù)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，正是浙商銀行將增長(zhǎng)動(dòng)力從“量的擴(kuò)張”切換到“質(zhì)的提升”的重要抓手。但從實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年第四季度，浙商銀行的中收業(yè)務(wù)凈收入降幅進(jìn)一步拉大，最終導(dǎo)致全年出現(xiàn)16.38%的降幅。

當(dāng)然，也有好的一面，浙商銀行的代理及委托業(yè)務(wù)收入為27.91億元，同比增長(zhǎng)23.22%，是該行收入規(guī)模最大的中間業(yè)務(wù)。而代理及委托業(yè)務(wù)又屬于財(cái)富管理業(yè)務(wù)，包括代銷(xiāo)基金、代銷(xiāo)理財(cái)、委托貸款等，具有較大的增長(zhǎng)潛力。

重組貸款規(guī)模增加，資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍存

在主動(dòng)調(diào)降業(yè)績(jī)目標(biāo)，增長(zhǎng)慢下來(lái)后，隨著浙商銀行主動(dòng)收縮房地產(chǎn)貸款、互聯(lián)網(wǎng)貸款等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增配央國(guó)企貸款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，該行的不良率也有所優(yōu)化。

截至2025年末，浙商銀行的不良貸款率為1.36%，較2024年末下降2bps。此外，關(guān)注類(lèi)貸款占比也從2024年末的2.4%下降到2.36%。整體來(lái)看， 浙商銀行的正常類(lèi)貸款占比提升。

不過(guò)，穿透穩(wěn)中向好的表面，可以發(fā)現(xiàn)，浙商銀行資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性壓力正在集聚。

一方面，不良貸款中，浙商銀行的損失類(lèi)貸款出現(xiàn)翻倍，截至2025年末，損失類(lèi)貸款余額為87.06億元，較年初增長(zhǎng)131.48%，占比從0.2%上升至0.45%。

損失類(lèi)貸款是銀行不良貸款中風(fēng)險(xiǎn)最高、預(yù)期損失率在90%以上的貸款，損失類(lèi)貸款余額在短短一年里翻了一倍有余，意味著浙商銀行有大量貸款被認(rèn)定為無(wú)法回收。這在很大程度上加重了該行的撥備壓力。同期末，該行的撥備覆蓋率僅155.37%，較上年末大幅下降23.3個(gè)百分點(diǎn)。

逾期貸款的結(jié)構(gòu)變化同樣印證了這一點(diǎn)，截至2025年末，浙商銀行的貸款逾期率為1.81%，與2024年末持平，但逾期90天及以上的貸款占比從1.14%上升至1.27%，長(zhǎng)期限逾期貸款占比的增加，指向了借款人還款能力的實(shí)質(zhì)性惡化。

另一方面，浙商銀行的不良率能夠成功壓降，還有一個(gè)重要原因是該行加大了不良核銷(xiāo)力度。2025年，該行一共核銷(xiāo)及轉(zhuǎn)出了278.12億元的不良貸款(2024年為266.88億元)。結(jié)合各年末的不良貸款余額計(jì)算，2025年，浙商銀行的新生成不良貸款余額為283.55億元，同比增加2.79%。

值得一提的是，截至2025年末，浙商銀行還有155.31億元的重組貸款，較2024年末增加了26.56億元，增幅20.63%。其中，逾期3個(gè)月以上的重組貸款為29.08億元，較2024年末增加了13.08億元，增幅更是高達(dá)90.31%。

逾期3個(gè)月以上仍被納入重組貸款，意味著借款人或企業(yè)按新協(xié)議履約的能力已出現(xiàn)明顯問(wèn)題，將其重組頂多是延緩不良生成，這批貸款最終大概率仍會(huì)回表到不良或直接核銷(xiāo)。

綜合來(lái)看，這份年報(bào)呈現(xiàn)的是一幅短期業(yè)績(jī)承壓、資產(chǎn)質(zhì)量深層矛盾顯現(xiàn)的圖景。轉(zhuǎn)型之路道阻且長(zhǎng)，浙商銀行能否在消化存量風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，推動(dòng)盈利能力的回升，有待進(jìn)一步觀察。