邁為股份，太空光伏的“扛把子”...

這段時間，邁為是光伏板塊的大熱門。

就在一個月前的1月26日，公司股價曾因“太空光伏”概念創下373元/股的歷史新高，市值一度突破千億，從去年6月底的低點64元算起，不到一年時間其漲幅超過300%。

今日，邁為股份收盤報229.42元，下跌3.03%，成交額18.09億元，雖然股價隨板塊已經調整了兩個月，股價下跌超30%。

但其跌幅與板塊基本同步，且盤中交投持續活躍，顯示出資金對其分歧與關注并存，完美詮釋了市場對這家公司“愛恨交織”的復雜情緒，既擔憂其受制于行業寒冬，又憧憬其手握下一代技術的未來。

今天我們就來聊聊這家光伏設備龍頭。

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周劍與王正根的創業傳奇

邁為股份的故事，始于兩位技術出身的創始人--周劍和王正根。

2010年，在江蘇吳江一間簡陋的車間里，兩人帶領團隊，瞄準了一個被國外巨頭壟斷的細分領域——太陽能電池絲網印刷設備。當時，國內光伏產業方興未艾，但核心生產設備卻高度依賴進口。

周劍，1976年出生，大學畢業后從事SMT設備貿易，積累了豐富的市場經驗。王正根，出生于1972年，湖南瀏陽人，之前在深圳電子公司上班。

創業第一年，他們就成功研制出國內首套全自動太陽能電池絲網印刷生產線，打破了國外壟斷。

但在2012年光伏行業遭遇“寒冬”，大量企業倒閉，周劍和王正根沒有退縮，反而將有限的資金全部投入研發，苦練內功，正是這份堅持，讓他們在2014年行業復蘇時，技術已能與國際巨頭比肩，并在2017年實現超越。

真正的飛躍發生在2018年。

這一年，邁為股份的絲網印刷設備全球市占率躍居第一，并成功登陸深交所創業板。

但兩位創始人并未滿足。

2019年，當PERC技術紅利見頂時，他們又做出了一個大膽的決定：全力押注下一代HJT（異質結）電池技術，這次“豪賭”再次證明了他們的遠見。

如今，邁為已成為全球HJT整線設備的絕對龍頭，周劍也榮獲“蘇州杰出人才獎”。從300萬元起步到市值數百億，從打破壟斷到定義標準，周劍和王正根用14年時間，書寫了一部中國高端裝備“從追趕到領跑”的奮斗史。

02

財報透視、行業地位

1. 財報解讀：周期下的韌性考驗

邁為的年報在四月底才會出，先來看看2025年前三季度的表現。。

營收與利潤：2025年前三季度，公司實現營收62.04億元，同比下降20.13%；歸母凈利潤6.63億元，同比下降12.56%，下滑主因是下游電池廠擴產意愿減弱，設備驗收延遲。

盈利能力：毛利率依然堅挺，高達35.69%，顯著高于許多同行，這得益于其HJT整線設備的高技術壁壘和溢價能力。

財務健康度：截至2025年9月底，公司賬上貨幣資金高達44.93億元，交易性金融資產3.26億元，資金儲備雄厚，但資產負債率也達到63.92%，且經營現金流凈額為-10.42億元，同比大幅惡化，反映出下游客戶普遍虧損帶來的回款壓力。

核心指標：2024年全年營收98.30億元，凈利潤9.26億元，實現了連續十年的業績增長。盡管2025年增速放緩，但在全行業虧損的背景下，能保持盈利已屬不易。

2. 行業地位與競品分析：HJT賽道的“王者”

在光伏設備江湖，邁為股份是當之無愧的 “HJT之王”。

要知道，HJT技術的工藝非常復雜，對設備要求極高，邁為憑借先發優勢和持續研發，構建了從PECVD、PVD到絲網印刷的完整整線交付能力，客戶粘性極強。

公司在HJT整線設備領域的全球市占率高達70%-80%，是這一細分賽道的統治者，其絲網印刷設備更是連續多年全球第一。

與主要對手對比（就分析下前三吧）：

捷佳偉創：是TOPCon設備龍頭，技術路線覆蓋全面（TOPCon、HJT、BC、鈣鈦礦），更像一個“全能超市”。2025年前三季度，捷佳營收131億元，凈利潤26.88億元，規模更大，現金流也更穩健，兩者競爭本質是 “HJT路線”與“TOPCon路線” 的路線之爭。

晶盛機電：業務覆蓋從硅片、電池到組件的全產業鏈裝備，還能提供智能工廠整體解決方案，它的核心優勢在硅片環節，單晶硅生長爐全球領先。在電池環節，它也布局了PECVD、ALD等設備，與邁為存在潛在競爭。

拉普拉斯：聚焦HJT核心鍍膜設備（PECVD/LPCVD），是邁為在HJT領域的直接挑戰者，但體量和整線能力尚有差距。

簡言之，邁為是 “單科狀元”，在HJT領域獨孤求敗，捷佳是 “全能學霸”，在當下主流的TOPCon市場占據優勢。

3. 最新動態：站在“太空光伏”與“鈣鈦礦”的風口

盡管行業低迷，但邁為股份的新聞卻頻頻引爆資本市場：

2026年3月，公司宣布擬投資50億元，建設“鈣鈦礦疊層電池成套裝備項目”和“半導體裝備研發制造項目”，這彰顯了其向下一代技術和泛半導體領域擴張的決心。

另外，前幾天市場盛傳，馬斯克旗下SpaceX和特斯拉正在推進一筆約29億美元的光伏設備采購，邁為股份作為HJT設備核心供應商位列其中，可能為太空光伏和地面項目提供設備。

盡管公司未正式公告，但此預期已極大提振了市場情緒。

在2026年1月，公司研發的鈣鈦礦/晶硅異質結疊層電池（G12H）經權威認證，轉換效率達到32.38%，處于全球第一梯隊。

除了主業光伏設備，邁為的第二增長曲線也開啟了，2025年上半年，公司半導體及顯示設備業務收入達1.27億元，同比暴增497%，雖然占比仍小，但已成為重要的增長亮點。

03

機會與挑戰

當前光伏電池技術正從PERC向N型（TOPCon、HJT、BC）迭代，HJT憑借高效率、低衰減、工藝步驟少等優勢，被普遍認為是下一代主流技術之一。一旦其成本與TOPCon打平，將迎來爆發式增長。而太空光伏作為萬億級新賽道，對電池的功率質量比、抗輻射性能要求極高，HJT和未來的鈣鈦礦疊層技術被視為最優解，邁為在這兩個領域均占據制高點。

不過呢 ，光伏行業產能出清可能比預期更長，下游客戶資本開支收縮將直接壓制設備需求，這將進一步影響邁為的短期業績表現。

此外，如果TOPCon技術生命周期延長，或BC等其他N型技術路線勝出，邁為在HJT上的巨額投入可能面臨回報不及預期的風險。

以今天的股價來看，邁為的位置還是處于高位，市盈率高達77倍，五年期估值為63%分位，暫時還不納入抄底標的，再等等吧。

結語：

邁為股份是一家將“技術信仰”刻入基因的公司，它不像捷佳偉創那樣追求全面均衡，而是選擇在HJT這一條看似“艱難”的路上做到極致，這種戰略使其在行業上行期享受最高的技術溢價，但在下行期也承受著最大的波動。

對于投資者而言，投資邁為，本質上是投資于 “HJT和鈣鈦礦技術成為主流”的未來。它是一把鋒利的“矛”，在行業混沌期可能略顯孤獨，但一旦技術東風到來，其爆發力還是不容小覷的。