文/風言

來源/萬點研究

3月20日，平安銀行率先發布2025年年報，成為A股首家披露年報的上市銀行。行長冀光恒曾在半年前的業績發布會上表示，2025年將是“最難的一年”。

平安銀行剛剛交出的成績單，恰好也印證了冀行長這一判斷。2025年該行實現營業收入1314.42億元，同比下降10.4%；實現凈利潤426.33億元，同比下滑4.2%，營收與凈利潤雙雙走低。

當前，國內銀行業仍面臨諸多考驗。“三低”——低利率、低利差、低費率的挑戰下，銀行業之間的經營表現也日漸分化。行業整體承壓的背景下，平安銀行究竟是走向平庸，還是在為下一程蓄力，正成為市場關注的焦點。

利息與非息“雙殺”，2026盈利修復靠什么？

僅看2025年的表現，難以窺見平安銀行經營壓力全貌。

拉長時間軸來看，Wind數據顯示，2023年至2024年，平安銀行營業收入分別為1646.99億元和1466.95億元，同比增速為-8.45%和-10.93%，降幅呈逐季擴大之勢。與2022年的1798.95億元相比，三年間營收累計縮水近500億元。上述同期，該行凈利潤分別為464.55億元和445.08億元，同比增速由2.06%轉為-4.19%。

平安銀行凈利潤降幅小于營收的背后，主要是得益于該行在管理層進行的持續降本。具體來看，2025年，平安銀行業務及管理費同比下降5.9%，下降至381.96億元。相比2024年405.82億元減少了近25億元，相比2022年493.87億元大幅下降近100億元。

然而，成本壓縮存在邊界。管理費的持續壓降雖在短期內對利潤形成了支撐，但長期來看，人力投入、科技研發、風控合規等剛性支出難以無限削減。若營收端未能企穩回升，僅靠“節流”難以對沖“開源”不足的壓力。降本空間收窄后，平安銀行盈利能力的修復終究要回到收入增長的軌道上來。

深入營收結構看，利息凈收入作為銀行業傳統核心收入來源，2025年平安銀行該項業務收入為880.21億元，同比下降5.8%。利息凈收入的下滑主要源于凈息差的收窄，截至2025年末，該行凈息差收窄至1.78%，同比下滑9個基點。

從同業對比來看，根據國家金融監督管理總局公布的數據，2025年四季度末，商業銀行凈息差為1.42%，已連續三個季度環比持平。相比之下，平安銀行凈息差從2025年上半年的1.80%小幅下行至下半年，走勢與行業整體有所分化。

盡管平安銀行凈息差水平仍顯著高于行業均值，但在銀行業凈息差連續三個季度企穩的背景下，該行下半年凈息差延續小幅下行，反映出其高息差優勢面臨一定收窄壓力。

這一分化反映出兩方面信息：一是平安銀行資產端收益率受零售業務結構調整、貸款定價下行等因素影響仍承壓，息差尚未觸底；二是負債端成本雖有所改善，但對沖力度尚不足以完全抵消資產端下行壓力。

進一步剖析息差收窄的內在動因，具體而言，2025年平安銀行生息資產平均收益率從2024年的3.97%降至3.43%，降幅達54個基點，明顯高于計息負債平均付息率47個基點的下降幅度，資產端收益能力的弱化更為突出；生息資產結構雖有所改善，但收益率的下行對沖了規模擴張對利息收入的拉動作用。

相比之下，非利息凈收入表現更為疲軟。財報顯示，2025年平安銀行該部分營收為434.21億元，同比下降18.5%。非息收入下滑主要因其他非利息凈收入同比下滑33.0%，主要受債券投資等業務波動影響。

值得注意的是，2025年非息收入中手續費及傭金凈收入239億元，同比下降0.9%。其中，代理及委托手續費收入61億元，同比增長12.7%，主要是代理個人保險收入增長。結算手續費收入32億元，同比增長4.6%。兩部分業務增長，說明該行大財富業務發展取得成效，但信用卡業務、其他手續費業務低迷，拖累中間業務的表現。

風險抵御方面，平安銀行2025年撥備覆蓋率為220.88%，相較2024年末下降29.83%。距離2022年末的290.28%，則有著更大幅度下滑。撥備覆蓋率既是風險防火墻，也是利潤蓄水池。這一指標大幅下降，也使得該行風險抵補的安全邊際與利潤調節空間收窄。

面對這份棘手的業績，平安銀行管理層也在為市場注入信心。3月23日業績發布會上，以行長冀光恒為首的管理層強調，平安銀行最難的經營周期已經過去，2026年將全力回歸增長軌道。

預期固然令人振奮，但現實壓力同樣不容忽視——在零售業務持續收縮、息差不斷收窄、利潤增長更多依賴成本管控與撥備空間騰挪的背景下，管理層面前依然橫亙著諸多現實挑戰，亟待逐一破解。

零售縮量、對公減速，兩年改革步入“深水區”

發現問題不是目的，解決問題才是關鍵。

回顧平安銀行次輪管理層變陣，2023年6月從中國平安“空降”之后，冀光恒便進行新一輪改革。2024年1月中旬，該行召開2024年工作會議，冀光恒對改革進行了解讀，表示“零售做強、對公做精、同業做專”的戰略方針是該行未來轉型的重點方向。

時間過去2年之后，總結平安銀行一系列變革成效。首先，零售業務曾是平安銀行的“王牌”，財報顯示，2024年平安銀行個人貸款余額從2023年末的1.98萬億元大幅下降10.6%至1.77萬億元。這一收縮力度在行業中頗為罕見，用冀光恒的話說，“零售業務改革的難度超出了想象。”

進入2025年，平安銀行零售業務的收縮節奏明顯放緩。年末零售條線總資產為1.67萬億元，同比微降1.6%，降幅較上年收窄2.2%，顯示經過一年多的風險出清，零售業務呈現企穩跡象。

從貸款結構看，住房按揭貸款成為“壓艙石”：2024年同比增長7.4%，2025年進一步增長8.9%，年末余額達3351.48億元。與此同時，信用卡、消費貸和經營貸持續壓降：2025年信用卡應收余額為4054.42億元，同比下降6.8%；一般消費貸款余額4630.17億元，同比下降2.5%；個人經營貸款5036.87億元，同比下降5.2%。

信用卡業務收縮態勢明顯。2025年末，平安銀行信用卡流通戶數為4369.31萬戶，較上年末減少323.3萬戶，同比下降6.9%；全年信用卡消費金額20124.35億元，同比下降13.3%。2024年，信用卡流通戶數為4692.61萬戶，全年消費金額23205.10億元。

平安銀行住房按揭貸款連續兩年逆勢增長，反映出該行正重塑零售資產組合，從過去依賴高收益、高風險信用類貸款，轉向以抵押類貸款為主。以住房按揭貸款替代高收益信用貸，是資產質量“排雷”的理性選擇。不過，在房地產市場周期承壓背景下，住房按揭抵押類資產并非“無風險資產”，更多是“風險后置”。

從資產質量看，2024年末，平安銀行個人貸款不良率為1.39%，較上年末微增0.02%。雖然住房按揭、消費貸、經營貸的不良率均有所抬升，但信用卡業務實現了不良貸款規模和不良率的“雙降”，不良率從2.77%降至2.56%，降幅0.21%。

2025年，平安銀行資產質量進一步改善。個人貸款不良率降至1.23%，較上年末下降0.16%，不良余額也減少超33億元。信用卡不良率從2024年的2.56%進一步降至2.24%，兩年累計下降0.53%；消費貸不良率降至1.12%。

但值得注意的是，上述期間，平安銀行個人經營貸不良率逆勢上升至1.17%，兩年累計上升約0.3%，成為零售資產質量中唯一的“隱憂”。

在多數零售貸款品類收縮的背景下，汽車金融是兩年間唯一的“亮點”。2024年，汽車金融貸款余額2937.95億元，全年個人新能源汽車貸款新發放637.68億元，同比大增73.3%。2025年，汽車金融貸款繼續保持正增長，新能源汽車貸款新發放額同比增長13.9%，契合綠色出行與產業結構轉型的趨勢。

對公業務方面，2024年是平安銀行對公業務的“大年”。面對零售貸款主動壓降10.6%的規模收縮，對公業務承擔起了穩增長的重任。2024年末該行企業貸款余額達16069.35億元，較上年末增長12.4%；對公客戶數85.33萬戶，同比增長13.2%。

值得注意的是，進入2025年，平安銀行對公擴張節奏明顯放緩。年報顯示，2025年末企業貸款余額1.66萬億元，同比增速降至3.5%。不過，其中一般企業貸款增長9.2%，接近兩位數增速，說明結構性調整仍在推進。

與資產規模增長形成鮮明對比的是，對公業務的營收表現持續承壓。

平安銀行2025年對公業務實現營業收入579.59億元，占總營收比重44.1%，同比下降9.2%。從定價端看，2024年平安銀行企業貸款平均收益率已降至3.56%，同比下降44個基點。對公競爭加劇，優質客戶議價能力增強的背景下，內卷程度日益加劇。

對公業務在規模擴張的同時，資產質量壓力開始顯現，這是兩年對比中最值得關注的變化。2024年末，平安銀行企業貸款不良率為0.70%，處于行業較低水平。彼時，該行在年報中強調“風險抵補能力保持良好”，撥備覆蓋率高達250.71%。

然而到了2025年，情況發生了變化。年報顯示，企業貸款不良率升至0.87%，較上年上升0.17%。雖然這一水平在行業中仍屬可控區間，但上升幅度值得警惕。年報坦言，房地產等重點領域風險仍需持續關注。交通運輸、郵電業的不良率上升了2.27%，農牧漁業的不良率上升了1.83%，部分行業風險正在加速暴露。

回顧2024至2025年，平安銀行對公業務完成了從“快速擴張填補零售缺口”到“增速放緩、質量承壓”的階段性轉換。用行業內的話說，這是從“補位增長”向“質效并重”轉型過程中的必經陣痛。

展望2026年，管理層所說的“最難的時候”或許已經過去，但無論是零售業務的“企穩回升”，還是對公業務的“質效并重”，要真正實現從“止血”到“造血”的跨越，仍需時間和耐心。方向雖已明確但前路并非坦途，剩下的，便是在增長與風控之間繼續尋找那個微妙的平衡。

兩年罰沒近1.2億，內控“最后一公里”為何難通？

在銀行業高質量發展的當下，風控即增長，合規即品牌。

然而，公開數據顯示，平安銀行近兩年正經歷著一場嚴峻的合規大考。企業預警通顯示，2024年，該行累計罰單金額達7924.58萬元，涉及公司治理、信貸業務、同業業務、理財業務等多個領域。

2024年5月14日，平安銀行因五項違規被國家金融監督管理總局沒收違法所得并處罰款合計6723.98萬元，其中總行6073.98萬元，分支機構650萬元。據南方周末報道，這是2024年以來銀行業第二張千萬級別罰單，亦創下年內罰金之最。

罰單信息顯示，平安銀行的問題涉及多個層面：公司治理方面存在“個別高管未經任職資格核準實際履職”“部分崗位績效薪酬延期支付比例低于監管要求”等問題；業務層面則涉及“虛構風險緩釋品，理財產品信息披露不合規”等行為。彼時平安銀行回應稱，相關問題系2019年原銀保監會檢查時發現，已整改完畢。

進入2025年，平安銀行的合規壓力并未緩解。據企業預警通統計，2025年該行共收到64張罰單，合計金額4036.69萬元。具體來看，平安銀行2025年罰單呈現“高頻次、多領域、雙罰制”的特點。

3月12日，上海金融監管局公布行政處罰信息，平安銀行因并購貸款管理嚴重違反審慎經營規則、理財產品投資管理嚴重違反審慎經營規則、固定資產貸款管理嚴重違反審慎經營規則，被責令改正并處罰款300萬元，相關責任人冉某被警告并處罰金10萬元。

10月17日，北京金融監管局公布行政處罰信息，平安銀行北京分行因以不正當手段發放貸款、個人貸款“三查”不到位、個人經營性貸款業務內控管理存在缺陷，被罰沒合計544.12萬元。

值得注意的是，此次處罰不僅針對機構，相關責任人也受到嚴厲懲處——莫某婷被禁止5年內從事銀行業工作，楊某被禁止3年，章某鑫被禁止1年，成某被警告并罰款10萬元，吳某韜被警告并罰款5萬元。這種“雙罰制”的常態化，反映出監管對違規行為的問責力度正在持續加碼。

10月31日，金融監管總局披露的罰單顯示，平安銀行及相關責任人員因互聯網貸款、代銷等業務管理不審慎被罰，金融監管總局對平安銀行股份有限公司罰款1880萬元，對李某紅、莊某警告并罰款合計10萬元，對李立凡警告。

據經濟觀察網報道，此次處罰是監管部門對五家大中型銀行集中處罰的一部分，直指公司治理、貸款管理、同業業務、互聯網貸款及監管數據報送等多個核心業務領域的管理不審慎與不合規問題。

梳理2024至2025年的罰單軌跡，可以窺見平安銀行內控管理的幾個深層問題：

其一，違規領域廣、頻次高，多環節內控缺陷。

從內部治理到信貸業務，從同業理財到互聯網貸款，從數據報送到代銷業務，平安銀行的罰單幾乎覆蓋了銀行經營的所有核心領域。這種“多點開花”的違規格局，不是個別業務條線的偶然失誤，而是風險審批流程、問責機制、員工行為管理等環節都有失效。

其二，存在“重業務、輕合規”傾向。

2025年的罰單中，互聯網貸款、代銷業務等新興領域成為處罰重點。平安銀行是金融科技融合的先行者，近年來大力發展線上信貸產品，但在風險隔離、客戶資質審核、信息披露等方面存在改進之處，暴露出“重業務、輕合規”的傾向。

其三，“雙罰制”凸顯監管零容忍。

2025年的多張罰單中，既有對機構的巨額罰款，也有對相關責任人的從業禁止、警告及罰款。監管傳遞的信號清晰而強烈，合規不是掛在墻上的口號，而是貫穿業務全流程的底線要求，任何環節出了問題都要付出代價。

其四，罰單與經營壓力形成“雙重夾擊”。

在業績承壓、息差收窄、零售業務收縮的背景下，合規成本的上升進一步壓縮了利潤空間。更重要的是，頻發的罰單對銀行聲譽和市場信任的侵蝕，比罰款本身更具殺傷力。

平安銀行的合規困境，折射出整個銀行業在轉型期的普遍挑戰。從積極的一面看，平安銀行近年來持續加大合規投入，2024年投入35億元用于智慧風控系統建設，管理層也在業績發布會上多次強調“舉一反三，建立常態化合規檢視與排查機制”。

但從罰單的持續高發來看，內控體系的“最后一公里”仍未完全打通，制度層面、風控系統、合規文化的建設，如何從“要我合規”轉變為“我要合規”，是一個持續難題。對于平安銀行而言，風控與合規不是束縛增長的枷鎖，而是高質量發展的基石。

結語：信心與觀望的“溫差”，靠什么來彌合？

在近期業績發布會上，平安銀行行長冀光恒對2026年表達了明確信心，稱“已經看到了隧道盡頭的曙光”，并錨定“聚焦經營、貫徹協同、重回增長”三大目標，重申“零售做強、對公做精、同業做專”戰略方向不變，同時提出將加強人工智能技術應用，以科技驅動業務發展。

然而，與管理層樂觀表態形成對比的是，外部機構對平安銀行的盈利前景仍持謹慎態度。國信證券研報預計，2026年至2028年該行歸母凈利潤分別為429億元、431億元和434億元，同比增速僅為0.6%、0.5%和0.6%，并維持“中性”評級。

股東回報方面，平安銀行2025年現金分紅預案顯示，全年擬每10股派發現金股利5.96元（含稅），合計派發115.66億元，占合并報表中歸屬于普通股股東凈利潤的28.83%。其中，中期已派發每10股2.36元（含稅），末期擬派發每10股3.60元（含稅）。分紅比例維持在合理水平，體現了該行在經營壓力下仍注重股東回報。

與此同時，平安銀行股東結構出現值得關注的變化。據年報披露，超級牛散姚建華、朱崇惲夫婦控制的深圳市恩情投資發展有限公司于2025年四季度新進入平安銀行前十大股東，截至年末持倉市值接近10億元。

雖有牛散光環加持，但二級市場的表現卻并不出彩。截至2026年4月2日，平安銀行年內股價下跌1.23%，在42家A股上市銀行中排名第23位。超級牛散的新進入為股東結構增添了一絲積極信號，但不足以整體扭轉市場觀望氛圍。

對于平安銀行而言，2026年的核心命題依然是：如何將戰略落地轉化為可驗證的財務改善，從而真正贏得市場的信任。對于市場而言，唯有實打實的業績拐點，才能將這束“光”照進投資者的賬戶。

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