7天酒店、維也納都是它家的！錦江酒店遞表港交所，沖刺“A+B+H”酒店集團|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月27日，上海錦江國際酒店股份有限公司（以下簡稱“錦江酒店”，600754.SH）正式向港交所主板遞交上市申請，由東方證券國際擔任獨家保薦人。若此次成功上市，其將成為國內首家實現“A+B+H”三地上市的酒店集團。該公司A股及B股已分別于1996年10月及1994年12月登陸上交所，此次赴港旨在構建“A+B+H”三重上市平臺，提升國際資本市場影響力與融資能力。

招股書顯示，按2024年酒店數量算，錦江酒店是中國規模最大、酒店數量全球第一的連鎖酒店集團，核心業務以有限服務型酒店營運為核心，這一業務收入占比超過八成，同時輔以全服務型酒店營運、食品及餐飲業務。該公司構建了覆蓋經濟型至奢華級的全檔次品牌矩陣，包含經濟型的錦江之星、7天酒店、IU酒店等，中端的維也納酒店、麗楓酒店、希岸酒店等，中高端的錦江都城、麗柏酒店、希爾頓歡朋等，以及高端及以上的J酒店、麗芮酒店、麗亭酒店等。

根據招股書，截至2025年12月31日，錦江酒店已開業酒店14132家、客房136.81萬間，覆蓋境內339個城市及境外57個國家和地區，有限服務型酒店數量與客房數均居行業首位。該公司采用自有及租賃與特許經營及管理相結合的雙模式，單店運營效率與渠道議價能力突出。

從核心競爭力來看，錦江酒店主打全品牌矩陣與規模化運營，依托錦江全球酒店互聯網平臺WeHotel、錦江全球采購平臺GPP和錦江全球財務共享平臺FSSC三大平臺實現數字化運營。2025年，該公司主營業務盈利實現大幅增長，主要得益于成本控制、單店每間可售房收入改善以及全渠道直連比例提升至七成五以上。同時，該公司全球化布局完善，境外業務覆蓋歐洲、亞洲、非洲、美洲，依托盧浮酒店等品牌持續拓展國際市場。

財務數據顯示，2023—2025年，錦江酒店的營業收入分別為146.49億元、140.63億元及138.11億元，有略微下滑；同期，凈利潤分別為12.77億元、11.44億元及9.89億元；毛利率也從2023年的40.8%下降至2024年的38.4%，2025年進一步降至37.4%，這一變化或反映出行業競爭加劇導致盈利空間受到擠壓。

風險方面，錦江酒店面臨多重挑戰：財務壓力較大，2025年錄得流動負債凈額為2550萬元，可能會面臨流動性風險，商譽達116億元；行業競爭不斷加劇，華住、首旅等同行加速擴張；經營存在波動風險，其發展與宏觀經濟、旅游需求高度相關；同時還面臨多品牌整合難度大、境外品牌本土化適配不足的整合與運營風險。

本次IPO募集資金，主要用于中高端品牌擴張與產品升級，境外業務整合與盈利能力提升，數字化研發與技術投入，包括會員體系優化、智能運營系統建設，以及補充流動資金與優化資本結構。

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