PCB再現漲價潮！

本文約稿作者 | 哥吉拉

數據支持 | 勾股 大數 據（www.gogudata.com）

剛進入4月，PCB行業的漲價聲再次引發市場關注。

日本三菱瓦斯化學官宣，自4月1日起對覆銅板、半固化片等全系列高端PCB材料漲價30%，這已經是這家國際巨頭半年內第三次提價。

與此同時，國內電子布龍頭中國巨石、河南光遠新材同步敲定4月調價方案，7628型號電子布出廠價漲至6.5元/米，較3月上漲近10%，這也是電子布年內第四次漲價。

從資本市場到產業端，這場PCB漲價潮已經持續整整一年，六輪調價累計漲幅達47%-65%，但截至目前沒有絲毫降溫跡象，反而隨著AI算力需求的持續爆發，呈現出加速蔓延的態勢。

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PCB漲價潮持續加速

這波PCB漲價潮，最直觀的感受就是“密集”且“分化”。

最先點燃漲價引擎的是上游原材料廠商，尤其是國際巨頭的動作，直接帶動了整個產業鏈的調價節奏。

2026年3月1日，日本半導體材料巨頭Resonac率先宣布，將銅箔基板及黏合膠片售價上調30%以上；緊接著三菱瓦斯化學跟進，4月1日起全系列高端PCB材料同步漲價30%。

兩大巨頭的調價，直接給國內廠商打開了漲價空間。

在電子布領域，3月底，國內多家企業敲定4月調價，河南光遠新材7628型號電子布從3月的6元/米漲至6.5元/米，國際復材同型號從5.68元/米躍升至6.2元/米，漲幅均在9%-10%之間，而自2025年10月以來，電子布已經歷經六輪普漲，累計漲幅超45%。

覆銅板領域，據報道，建滔、金安、南亞等國內龍頭均表示二季度新一輪漲價已啟動，預計均價再漲20%以上，且漲價將持續到5月底，三季度傳統旺季疊加AI算力拉貨提速，漲勢大概率延續。

從漲價的品類來看，分化態勢十分明顯。

高端材料成為漲價主力，薄型PP漲幅最高達85%，1080、2116等超薄型電子布因為幾乎沒有新增產能，全年處于缺貨狀態，三代AI布缺口達50%；

HVLP高速銅箔、M8/M9級高端覆銅板等AI核心材料，漲幅也遠超行業平均水平。

而普通FR-4等中低端覆銅板、常規銅箔，漲幅相對溫和，多在15%-20%之間，甚至有部分中小廠商為了保住訂單，不敢跟隨大幅漲價，陷入“成本上漲但售價難漲”的困境。

產業端的緊張態勢，也印證了漲價的合理性。PCB制造端，勝宏科技、滬電股份等頭部企業訂單排期已經覆蓋2026全年，部分訂單甚至延伸至2027年初，產能利用率接近滿負荷，而中小廠商則因為缺料、缺訂單，只能在產業鏈末端艱難求生。

而在資本市場上，PCB相關標的表現也兩極分化，勝宏科技、生益科技等核心標的年內漲幅超50%，而部分傳統PCB廠商漲幅不足15%，與行業高景氣形成鮮明對比。

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多重因素共振驅動漲價潮

這波PCB漲價潮之所以能夠持續一年，還在不斷加速，其實不是單一因素導致的，而是成本、需求、產能、地緣政治四大因素形成的“合力”。

成本端的壓力，是漲價的直接導火索。PCB生產的核心成本集中在貴金屬和原材料上，2025年以來，金、銀、銅、錫等貴金屬價格一路飆升，沉金價格翻倍，沉銀漲幅更是高達150%，銅箔價格上漲60%，鎢、鈷等金屬價格漲幅超200%。

一塊高端AI服務器PCB，僅沉金環節的成本就較去年同期翻倍，原材料成本占比從以往的50%，直接提升到65%以上。

更雪上加霜的是地緣政治擾動，紅海危機導致全球海運航線受阻，覆銅板、銅箔等核心材料的國際運輸費用增加30%以上，部分企業為了保障供應鏈穩定，只能選擇繞行航線，進一步推高物流成本，疊加全球能源價格波動，上游廠商的生產端成本持續承壓，提價成為唯一的選擇。

需求端的爆發，才是這一輪漲價潮的核心引擎。

近年來，AI算力需求迎來史詩級井噴，隨著Agentic AI進入規模化應用階段，全球AI服務器、GPU、800G/1.6T光模塊等高端硬件需求呈指數級增長。

在剛剛閉幕的英偉達GTC 2026大會上，黃仁勛重申算力建設的剛性需求，首次亮相的Groq 3 LPU芯片，單機柜集成256張芯片，大幅增加了PCB用量密度，直接拉動高端PCB需求激增。

數據顯示，2026年全球AI服務器出貨量預計突破120萬臺，同比增長85%，而一臺高端AI服務器所需PCB的價值量，高達20萬美元以上，是傳統服務器PCB的10倍以上，AI服務器單柜PCB價值量更是達到70萬元。

這種爆發式需求，直接擠兌了上游高端材料的供給，玻纖布、HVLP銅箔等關鍵材料的缺口高達57%，形成“有錢買不到料”的局面，進一步支撐價格上漲。

另一方面，PCB產業鏈的產能瓶頸也加劇了供需失衡，讓漲價潮得以持續。

高端PCB相關原材料的擴產周期很長，電子布的織布機擴產周期超過1年，且高端電子布生產所需的進口織布機供應緊張，國產設備無法滿足薄布、極薄布的技術要求；

而HVLP高速銅箔的生產技術難度高，良率僅50-60%，產能擴張速度遠跟不上需求增長，2026年HVLP銅箔月需求達2500-3000噸，有效產能僅1000-1100噸，缺口達48%。

更關鍵的是，PCB廠商的高端產能擴產也需要時間，高階HDI和載板對設備精度、良率控制要求極高，產能爬坡周期普遍在12個月以上，短期內無法緩解供需緊張的局面。

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哪些環節明顯受益？

隨著漲價潮的持續發酵，中信證券、高盛、中信建投等主流機構紛紛發聲，幾乎形成了一致共識：這輪PCB漲價將是AI技術驅動的永久性價值重估。

機構普遍認為，PCB行業已經從傳統制造業，轉型為AI算力基礎設施的核心部件，高景氣度將持續至2028年，甚至更久。

中信建投在研報中明確表示，受益于AI推動，全球PCB行業迎來新一輪上行周期，云廠商資本開支持續上修，拉動AI服務器、存儲設備采購，2025年GPU+ASIC服務器對應PCB市場空間超400億，2026年將突破900億，增速翻倍。

中信證券則認為，AI算力需求增量邏輯持續強化，預計2026年高階AI PCB產能將接近倍增至800億元以上，行業估值將從傳統制造業的PE 26倍，向科技成長股的PE 35-50倍重估。

高盛的預測更為樂觀，認為2028年前，AI服務器PCB相關企業的凈利潤年復合增長率將達47%，核心邏輯就是AI算力需求的持續爆發，以及高端材料的供需缺口難以緩解。

國盛證券則直言，2026年是PCB行業業績全面兌現的元年，部分龍頭企業的凈利潤增速有望突破100%，行業正處于新一輪擴張周期的關鍵節點。

至于產業鏈哪些環節最受益，機構的觀點高度一致，核心就是“高端化”和“上游化”，具體可以分為三大類：

第一類是上游核心原材料，是最直接、最確定的受益環節。

其中，電子布、銅箔、覆銅板三大品類表現最為突出。電子布方面，中國巨石、河南光遠新材等龍頭，2025年已經實現量價齊升，中國巨石玻纖粗紗與電子布銷量分別突破320萬噸和10億米，泰山玻纖的AI用特種纖維布處于缺貨狀態，成為利潤新增長點。

銅箔領域，銅冠銅箔、德福科技等頭部企業，憑借技術優勢突破HVLP高速銅箔壁壘，產能滿載，訂單排期持續拉長，HVLP銅箔加工費已達25-30USD/kg，后續仍有漲價空間。

覆銅板方面，生益科技、金安國紀等龍頭，2026年一季度凈利潤預增超300%，AI高端覆銅板單價較普通產品提升50%以上，憑借極強的成本轉嫁能力，持續承接漲價紅利。

此外，鉆銑刀、樹脂等輔料也分食紅利，AI工藝導致鉆針需求激增，高階鉆針報價有望達傳統產品的6倍。

第二類是中游高端PCB制造及IC載板廠商。

高端AI PCB廠商中，勝宏科技和滬電股份是核心標的，勝宏科技全球AI服務器PCB市占率超50%，布局泰國、越南等海外產能，獲得英偉達核心認證，年內漲幅約80%，還準備在港交所上市募資，加碼產能擴張；

滬電股份作為英偉達GB300核心供應商，昆山AI芯片配套PCB項目預計2026年下半年試產，訂單持續放量，年內漲幅約50%。

IC載板作為高端細分領域，2026年首次出現供不應求，2028年缺口將擴大至46%，Arm AGI CPU的發布進一步放大需求，欣興、南電等國際龍頭訂單飽滿，國內廠商也在加速突破技術壁壘，有望分享國產替代紅利。

第三類是局部受益的下游配套環節。

功率半導體廠商跟隨國際巨頭提價，德州儀器全品類漲價15%-85%，國內士蘭微、斯達半導等上調10%-20%，因漲幅低于國際廠商，迎來國產替代窗口；

PCB生產設備廠商間接受益于行業擴產，大族數控2025年凈利潤同比增長173.68%，創下歷史最好業績，但受周期性滯后與市場競爭影響，受益程度遠不及上游和高端PCB廠商。

而消費電子、汽車電子等終端應用領域，因為PCB成本占比低，終端廠商可通過提價、設計優化對沖壓力，部分企業甚至面臨盈利擠壓，幾乎難以分享漲價紅利。

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結語

回望這波持續一年的PCB漲價潮，其實我們能發現一個核心邏輯：它不是傳統制造業的周期性反彈，而是AI技術迭代引發的產業價值重構。

隨著AI算力需求的爆發，PCB成為了算力基礎設施的核心部件，高端PCB的價值量、技術門檻大幅提升，行業格局也隨之發生根本性變化。

未來，隨著AI技術的持續迭代和國產替代的深化，具備技術優勢、產能優勢和客戶優勢的頭部企業，將持續搶占行業紅利。

從當前的格局來看，漲價潮還遠未結束，2026年二季度新一輪漲價已經落地，核心材料漲幅預計達10%-15%，高端材料的缺貨狀態至少會持續到2027年。

值得長期關注，但同時也要警惕潛在風險——核心材料價格波動可能壓縮中游利潤，海外擴產不及預期可能拖累紅利兌現，AI需求若放緩也會影響高端PCB的需求。（全文完）

▍往期回顧

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