近日，公募基金2025年年報(bào)數(shù)據(jù)悉數(shù)披露完畢。

數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者的份額持有占比超過(guò)50%，依然是公募基金的主要持有者。但從不同基金來(lái)看，持有人結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)的資金申贖呈現(xiàn)出較大差異。

從券商中國(guó)記者梳理ETF、FOF、債券基金、主動(dòng)權(quán)益基金四類基金情況來(lái)看，ETF和債券基金依然以機(jī)構(gòu)投資者為主力，債券ETF和主流寬基ETF的機(jī)構(gòu)持有人基本在90%以上。在這些資金大戶掃貨下，去年ETF獲得了逾4500億份凈申購(gòu)，扭轉(zhuǎn)了2025年年中凈贖回態(tài)勢(shì)，債券基金則在去年依然維持凈贖回態(tài)勢(shì)。

另一方面，同樣在2025年備受關(guān)注的公募FOF，則以個(gè)人投資者成為持有主力軍。截至2025年末，F(xiàn)OF的個(gè)人持有比例達(dá)到了92.20%。這一情況在主動(dòng)權(quán)益基金類似，個(gè)人投資者持有比例接近80%。2025年里，F(xiàn)OF份額整體實(shí)現(xiàn)了顯著凈申購(gòu)，但同樣以個(gè)人投資者為主的主動(dòng)權(quán)益基金，則依然延續(xù)凈贖回態(tài)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)投資者是寬基ETF持有主力

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年末納入統(tǒng)計(jì)的1300多只ETF，一共有2676.28萬(wàn)戶份額持有人，較2025年年中時(shí)的2114.16萬(wàn)戶有所增加，但個(gè)人投資者持有份額占比相對(duì)穩(wěn)定。2025年末的ETF份額中，有57.88%為機(jī)構(gòu)投資者，42.12%為個(gè)人投資者。在2025年年中時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有比例分別為54.31%和45.69%。

從具體產(chǎn)品來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者成持有主力的是債券和寬基ETF。比如國(guó)泰等10多家公募旗下的科創(chuàng)債ETF，機(jī)構(gòu)投資者持有比例均在99%以上。富國(guó)中債7—10年政策性金融債ETF、海富通上證5年期地方政府債ETF等產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者持有比例，均在95%以上。

此外，華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞、嘉實(shí)等公募旗下規(guī)模上千億的滬深300ETF，機(jī)構(gòu)持有比例均在90%以上。華泰柏瑞滬深300ETF的持有人戶數(shù)超過(guò)55萬(wàn)戶，對(duì)應(yīng)的總份額接近890億份，其中有91.02%是機(jī)構(gòu)投資者。此外，華夏上證50ETF、南方中證500ETF的機(jī)構(gòu)持有比例，同樣是90%以上。華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF等商品類品種，機(jī)構(gòu)持有比例均超過(guò)60%。

但個(gè)人投資者在一些代表性產(chǎn)品中也是主力持有者。具體看，持有人戶數(shù)最多的ETF為華夏上證科創(chuàng)板50ETF，截至2025年末共有逾85萬(wàn)戶持有人，總份額超530億份，其中有66.2%的份額由個(gè)人持有者持有。持有人戶數(shù)超過(guò)45萬(wàn)戶的華夏中證機(jī)器人ETF，對(duì)應(yīng)的份額總數(shù)超過(guò)250億份，個(gè)人投資者持有比例則超過(guò)70%。

無(wú)論是個(gè)人持有比例還是機(jī)構(gòu)比例，均指向了資金在2025年里對(duì)ETF的大舉申購(gòu)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年以上ETF獲得了逾4500億份凈申購(gòu)，扭轉(zhuǎn)了2025年年中凈贖回（265.31億份）態(tài)勢(shì)。具體看，有25只ETF的凈申購(gòu)超過(guò)100億份。

其中，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的凈申購(gòu)超過(guò)600億份，是去年凈申購(gòu)最大的ETF，在932.35億份的總份額中機(jī)構(gòu)投資者持有比例高達(dá)94.25%。華寶中證全指證券公司ETF的凈申購(gòu)超過(guò)450億份，在近690億份的總份額中，個(gè)人投資者持有占比56.73%。

逾八成債基份額由機(jī)構(gòu)投資者持有

和ETF類似，債券基金的持有人，同樣以機(jī)構(gòu)投資者為主。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末債券基金的機(jī)構(gòu)持有比例為82.87%，截至2025年末總持有人戶數(shù)為1.26億戶，較2025年半年報(bào)時(shí)的1.22億戶有所上升。納入統(tǒng)計(jì)的7388只債券基金（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，下同）中，有3880只基金的機(jī)構(gòu)持有比例在50%以上，占比為52.72%；其中的3345只基金，機(jī)構(gòu)投資者持有比例更是在80%以上，占比達(dá)到45.76%。機(jī)構(gòu)投資者占比在98%以上的有2504只基金，占比超過(guò)三分之一。

具體看，海富通中證短融ETF和博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF，規(guī)模分別超過(guò)700億元和500億元，持有人戶數(shù)分別為3.74萬(wàn)戶和1.37萬(wàn)戶，總份額分別為6.22億份和37.94億份，機(jī)構(gòu)投資者持有比例分別為68.88%和98.67%。另有4只規(guī)模超400億元的債券基金（中銀豐和定開(kāi)債基、中銀證券匯嘉定開(kāi)債基、嘉實(shí)中證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF、富國(guó)中債7—10年政策性金融債ETF），機(jī)構(gòu)投資者持有比例分別為100%、100%、99.83%、96.69%。此外，永贏穩(wěn)健增強(qiáng)A、景順長(zhǎng)城景頤雙利A、易方達(dá)裕祥回報(bào)A規(guī)模在300億元的債基，機(jī)構(gòu)持有比例同樣在90%以上。

但從份額變化來(lái)看，債券基金在去年整體處于凈贖回態(tài)勢(shì)。截至2025年末，債券基金凈贖回逾5500億份；2025年中報(bào)的凈贖回尚不足1000億份；2024年末則是凈申購(gòu)逾3800億份。其中，2025年有7只債基凈贖回超100億份，最高凈贖回接近200億份。但另一方面，有11只債券基金獲得凈申購(gòu)，永贏穩(wěn)健增強(qiáng)A凈申購(gòu)超250億份，東財(cái)瑞利A、中歐豐利A、景順長(zhǎng)城景盛雙息A、華銀鼎盛中短債A的凈申購(gòu)均在200億份以上。2025年里，這些債券基金平均收益率為2.31%，其中有600多只基金錄得負(fù)收益。

個(gè)人投資者扎堆FOF與主動(dòng)權(quán)益基金

和債券基金不同，個(gè)人投資者成為投資主力軍的是公募FOF產(chǎn)品。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，F(xiàn)OF的個(gè)人持有比例達(dá)到了92.20%。具體看，納入統(tǒng)計(jì)的973只FOF，有740只個(gè)人投資者持有占比在80%以上，其中的693只個(gè)人投資者持有占比在90%以上，占比超過(guò)七成。

具體看，國(guó)泰瑞悅3個(gè)月持有規(guī)模接近100億元，持有人戶數(shù)超過(guò)37萬(wàn)戶，其中99.43%為個(gè)人投資者。富國(guó)盈和臻選3個(gè)月持有C的規(guī)模接近90億元，持有人戶數(shù)4.15萬(wàn)戶，個(gè)人投資者的份額占比為98.62%。中歐盈選穩(wěn)健6個(gè)月持有E、廣發(fā)智薈多元配置六個(gè)月持有C的規(guī)模均在50億元以上，持有人戶數(shù)均超過(guò)2萬(wàn)戶，個(gè)人投資者持有比例均在98%以上。

個(gè)人持有者青睞FOF的另一面，是FOF在2025年迎來(lái)了份額顯著增長(zhǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，納入統(tǒng)計(jì)的FOF在2025年實(shí)現(xiàn)了凈申購(gòu)逾80億份，2025年中報(bào)則凈流出逾35億份。具體看，一共有19只FOF去年凈申購(gòu)在10億份以上，國(guó)泰瑞悅3個(gè)月持有實(shí)現(xiàn)了逾85億份的凈申購(gòu)，廣發(fā)智薈多元配置六個(gè)月持有C的凈申購(gòu)在50億份以上，華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有C、博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有C、興全優(yōu)選穩(wěn)健六個(gè)月持有C等，凈申購(gòu)均在20億份以上。

和FOF類似，主動(dòng)權(quán)益基金的持有人中，個(gè)人投資者也占大頭。以偏股混合基金和普通股票基金為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，納入統(tǒng)計(jì)的近6000只基金的個(gè)人投資者持有份額占比接近80%。易方達(dá)藍(lán)籌精選的持有人戶數(shù)高達(dá)265.09萬(wàn)戶，規(guī)模在300億元以上，是持有人最多（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)）的主動(dòng)權(quán)益基金，其中超99%的持有人為個(gè)人投資者。景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A、中歐醫(yī)療健康C、中歐匠心兩年C、興全合潤(rùn)A、諾安成長(zhǎng)A等16只基金的持有人戶數(shù)均在100萬(wàn)戶以上，個(gè)人投資者持有比例均超過(guò)90%。

這些基金大多由知名基金經(jīng)理管理，2025年普遍實(shí)現(xiàn)一定收益回報(bào)，但從申贖情況來(lái)看，去年普遍錄得凈贖回。易方達(dá)藍(lán)籌精選去年收益率超過(guò)17%，凈贖回逾48億份。興全合潤(rùn)A去年收益率超過(guò)35%，凈贖回超過(guò)40億份。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

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