自2024年由盈轉(zhuǎn)虧后，金地集團(tuán)2025年延續(xù)虧損態(tài)勢，且凈虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至132.81億元，同年?duì)I收也同比下降52.41%至358.58億元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

逐步恢復(fù)拿地后，金地（集團(tuán)）股份有限公司（下稱金地集團(tuán)，600383.SH）的虧損局面何時(shí)能解？

2025年，房地產(chǎn)市場整體仍處于“止跌回穩(wěn)”的關(guān)鍵階段。年初，市場延續(xù)2024年底以來的回穩(wěn)基調(diào)，部分熱點(diǎn)城市新房與二手房成交同比降幅收窄；二季度以來，新房銷售邊際轉(zhuǎn)弱，二手房市場則通過“以價(jià)換量”保持了一定活躍度。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年全國房屋新開工面積為5.88億平方米，同比下降20.4%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8.28萬億元，同比下降17.2%，延續(xù)調(diào)整態(tài)勢。商品住宅銷售方面，2025年全國新建商品住宅銷售面積、全年累計(jì)銷售金額同比均下滑。銷售市場延續(xù)分化格局，一線及強(qiáng)二線城市市場相對保持韌性。整體來看，這一年，房地產(chǎn)市場仍在持續(xù)調(diào)整中，政策方面則釋放了更加堅(jiān)定的穩(wěn)樓市信號。

在此背景下，金地集團(tuán)的業(yè)績經(jīng)營依然承受一定壓力。據(jù)公司披露的最新年報(bào)，2025年，金地集團(tuán)營業(yè)收入同比下降52.41%至358.58億元，歸母凈利潤則錄得-132.81億元，凈虧損規(guī)模較上年擴(kuò)大。

針對業(yè)績下行與虧損，金地集團(tuán)歸因于公司近年銷售規(guī)模下降，2025年可結(jié)轉(zhuǎn)面積較上年減少；同時(shí)，公司根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整經(jīng)營及銷售策略，加大去化力度，使得部分項(xiàng)目存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，基于謹(jǐn)慎性原則，公司計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和信用損失準(zhǔn)備。

金地集團(tuán)近年來主要會計(jì)數(shù)據(jù)情況

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

實(shí)際上，相較于2024年，金地集團(tuán)在2025年逐步恢復(fù)了拿地節(jié)奏。1月、2月，公司先后在杭州臨平區(qū)、上海松江區(qū)拿地，項(xiàng)目成交總價(jià)分別為1.86億元和8.1521億元；7月、9月、11月又在武漢市漢陽區(qū)接連斬獲多個(gè)地塊，成交總價(jià)在千萬元至億元不等。

不過整體來看，金地集團(tuán)的擴(kuò)張步伐仍顯審慎。2025年全年，公司新開工面積約52萬平方米，竣工面積約397萬平方米，未達(dá)到此前規(guī)劃的數(shù)值，而與2024年情況相比，公司新開工面積減少49萬平方米，竣工面積減少595萬平方米。

經(jīng)營層面，2025年1—12月，金地集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積226.8萬平方米，同比下降51.90%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額同比下降56.18%，為300.2億元。這一年，公司主營的房地產(chǎn)開發(fā)板塊收入同比大幅下滑60.20%，僅實(shí)現(xiàn)238.90億元，其毛利率較上年減少6.18個(gè)百分點(diǎn)。同年，公司的物業(yè)出租及其他板塊收入也較上年下降15.69%；僅有物業(yè)管理收入同比增長3.23%，但該板塊收入僅占公司全年總營收的22.48%，且物業(yè)管理板塊的毛利率同比減少了1.88個(gè)百分點(diǎn)。

銷售情況低迷，除了導(dǎo)致業(yè)績下行外，金地集團(tuán)的現(xiàn)金流壓力也有所加大。數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為1607.75萬元，而上年同期達(dá)到136.20億元，同比縮減了99.88%。

債務(wù)方面，2025年內(nèi)，金地集團(tuán)按時(shí)足額兌付公開市場到期債務(wù)，有息負(fù)債規(guī)模有序壓降，負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。截至2025年末，公司有息負(fù)債余額約670億元，其中98.6%為銀行借款，債務(wù)融資加權(quán)平均成本為3.92%，較上年末下降13個(gè)BP。公司負(fù)債率指標(biāo)亦保持穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率為64.25%，扣除合同負(fù)債后的資產(chǎn)負(fù)債率為61.56%，凈負(fù)債率為65.21%。

但由于銷售減少以及償還借款和債券，截至2025年末，金地集團(tuán)的貨幣資金僅為126.73億元，較上年末減少100.58億元；而同期，公司的短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債分別為4.15億元、306.48億元。

2023年至2025年金地集團(tuán)銷售情況（累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積、簽約金額）

數(shù)據(jù)來源：公司公告

從最新披露的情況來看，進(jìn)入2026年，金地集團(tuán)或延續(xù)拿地節(jié)奏，1月份“拿下”大連市馬欄啤酒廠地塊（大城2025-12號宗地），該項(xiàng)目占地面積約6.36萬平方米，成交總價(jià)約7.37億元，地塊用途為住宅、商業(yè)用地。

不過，金地集團(tuán)的銷售情況仍未回暖。2026年1月和2月，公司各月實(shí)現(xiàn)的簽約面積、簽約金額同比均下滑；這兩個(gè)月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積12.4萬平方米，同比下降61.13%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額同比下降63.37%至18.5億元。

對于2026年的房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)劃，金地集團(tuán)進(jìn)一步縮減。根據(jù)公司經(jīng)營調(diào)度安排，2026年計(jì)劃新開工面積46萬平方米，竣工面積171萬平方米，相較于2025年完成的數(shù)值，新開工面積減少6萬平方米，竣工面積減少226萬平方米。金地集團(tuán)表示，未來公司將繼續(xù)堅(jiān)持安全審慎原則，根據(jù)市場情況和自身資源情況，合理安排投資、新開工和竣工計(jì)劃，嚴(yán)控交付進(jìn)度和品質(zhì)。

投時(shí)關(guān)鍵詞：金地集團(tuán)（600383.SH）